如何解读 9 月 16 日国家统计局发布的 8 月份相关经济数据报告？有哪些需要关注的点？ 第1页

整体上来看，餐饮业继续快速修复。6月份同比为-15%，7月份为-11%，8月份为-7%。按照目前的一阶修复斜率，两个月之后有往转正。

对于商品零售，必选消费中的粮油食品增速继续回落，8月份同比增加为4%，符合前期的判断，也比较容易理解，在疫情消散后，屯油屯粮等行为基本消失，而在外就餐相对增加，在家就餐与在外就餐存在替代关系，从餐饮业的恢复也可以得到印证。

以汽车为代表的可选消费继续回升。从单月同比来看，服纺产品增加4.2%，今年首次转正。而化妆品、金银珠宝大幅增长。8月单月分别增长为19%和15.3%。

家电和音像器材今年首次转正，单月增幅为4.3%。受开学的影响，文化办公用品也同样大幅增长，增幅为9.4%。通讯器材类产品增长25.1%。消费品中占比最高的汽车继续维持在高位，8月增长11.8%。后续在去年高基数效应逐渐消退的情况下，汽车增长有望继续维持高景气。

疫情对消费行为的抑制包括居民加大储蓄，减少外出，减少聚会就餐，失业，未失业但工资减少等等情况。

汇丰银行对影响消费的因素进行测算，将影响因素划分为收入影响和消费者行为模式变动影响，通过定量分析，估算出行为改变约影响消费53%，收入约影响47%。

根据最新消息，中国疾病预防控制中心生物安全首席专家武桂珍表示，大概11月或12月，普通人就可以接种新冠疫苗。这绝对是一个重大利好，届时对消费者而言，疫情对于行为模式的约束有望完全解除，将极大程度上刺激消费。

而今天公布的8月份全国城镇调查失业率为5.6%，比上月下降0.1个百分点，就业情况继续好转，就业对消费的制约也有望缓解。所以向后看，消费有望继续复苏，尤其是在疫苗落地后，复苏的斜率将更高，从而拉动经济增长，促进经济内生循环。

从消费数据看投资行业。在前期的文章中就已经提到，目前必选消费增长已经在逐步放缓，与之对应的最典型的如海天酱油出现了回落。

而前期一直在提示可选消费，如汽车等行业将迎来业绩的复苏，从而带动股价上涨。可以重点关注以汽车、旅游、酒店、航空为代表的可选消费行业以及顺周期的早周期产业如建材等。

2.固定资产投资

1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.3%，预期为下降0.4%，小幅超预期，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点；8月份环比增长4.18%。