如何评价万科副总裁刘肖，因北方区域事业集团的违规违纪问题，被连降两级，并扣减1000万元奖金？ 第1页

其实，刘肖的突然倒台是一个偶然（被唐山某小型开发商给一口咬住了。当然，万科唐山也不是无辜的，它把为期1年的过桥资金人为延长，逼着合作方继续支付高息。但想不到人家体量小能量却不小，直接掀桌子把它告了，万科遮不住……），但反映的则是万科甚至所有中国民营房企的内控问题，以及内部利益输送问题。

本文首发于公众号： 将军箭（jiangjunjian31），希望听到您的宝贵意见。

哪怕房企倒，老板稳如狗：从万科事件看房企高层如何玩转精准利益输送

北宋大中祥符年间（约1008年-1016年），北宋皇宫（玉清昭应宫）失火。灾后重建的重任交给了参知政事丁谓。当时他面临着三件棘手的事：瓦砾（烧毁的断瓦残垣）、取土、杂材（砖石材料）都需要专人运输，工作量极大。

40岁出头的丁相公想出一个办法：

先挖掘出一条从皇宫到汴河的临时运河，把砖石用船运进来，就着挖出来的土修复皇宫；最后把断瓦残垣物件填充临时的河渠，成为一条新的大街。

由于这一创举，修复工程所花费的时间，从原计划的13年缩短到7年。丁谓以此为契机，后来做到了宰相。

这就是成语“一举三得”的由来。

当然，在史书上，对丁谓的个人评价是不太高的。因为他年少得志、构陷忠良，是心术不正的“宋代五鬼”之首。

巧合的是，我们今天话题的主角之一，万科新生代重磅人物刘肖，也是这么一个才思敏捷的人才。

❶ 万科内控坍塌，抖露出隐秘的内部利益输送链

（一）事发

11月8日，房产界的大众偶像、矗立的新闻制造机万科集团爆出惊人大瓜——万科人事工作小组宣布：42岁的万科副总裁、北京万科CEO刘肖，因北方区域事业集团的违规违纪问题，被连降两级，并扣减1000万元奖金。

这意味着，万科“头马计划”中被重点考察的“第三代核心人选”刘肖，已经基本告别接替王石、郁亮的美好愿景了。

姓名：刘肖‘

性别：男

年龄：42岁

毕业院校：中国人民大学（本科），哈佛大学（硕士）

事件：2021年11月，因涉嫌利益输送，违反内部控制规定，在“万科晋升锦标赛”中出局。

而万科通报稿中，对刘肖的“违规违纪问题”言辞闪烁，语焉不详。幸好在这个互联网足够发达的年代，我们侥幸拼凑出一鳞半爪，得以大概了解出其中隐藏的精准利益输送问题。

（二）秘辛

2014年，在万科战略投资部老总、哈佛同学兼麦肯锡同事孙嘉的推荐下，刘肖加入万科，并迅速成为战投部总经理。

彼时的战投部，是郁亮全面掌控万科后最依仗的部门。从战投部走出来的年轻才俊们（大多是70年）是接替王石老部下（多为60后）的最佳人选，同时也肩负着为话事人创收的重任。

房地产公司的创收，自然离不开专业领域。而越秀地产的老总张招兴曾经一不小心说了句大实话：

地产做到最后，就是做金融。

所以说起创收，出身麦肯锡的刘肖是见多识广的。

于是先着力打造一个以万科财务公司为平台，交叉持股、间接控制着的上百个资产管理公司，专门为中小型房地产商提供贷款。例如明面上做得比较大的青岛领博尚资产管理有限公司。

这些公司，和房企本身并没有直接关系。但经天眼查穿透后，其实控人与万科高管是有千丝万缕联系的。由于宝万事件之后万科成为了一个经理人控制的房企，因此，这些皮包资管公司很可能与万科实控人有关。

而与此同时，这些壳公司的资金来源，在很大程度上对接着相应房企（例如万科）的沉淀资金（如预收款项）以及理财项目（例如其他房企面向员工的“xx宝”，或者干脆成立的“xx财富”、“xx金服”等公司）。

也就是说，名目繁多的资管公司是房企高层的表外业务代理人，而房企通过财务部门的控制，成为实际上的影子银行。

（三）实战

接下来就可以开始实际操作了。

2018年，万科北方区域事业集团唐山分公司（以下简称万科唐山）与唐山今牛房地产开发有限公司（以下简称唐山今牛）合作，拿下了一个当地的房改项目，双方约定占比为51:49。

这是一个典型的项目前投，在房改项目中尤其普遍。底层逻辑是：

一方面，地方的小开发商手腕灵活，能拿到当地的大项目。但是，这种小公司的资质、资金不足，项目开发和融资都比较困难；

另一方面，万科啥都不缺就缺项目，于是就很有必要给当地房产商合作，不但承诺工程技术方的支持，还要提供关键资金。这时候，第三方公司——例如前面提到的皮包资管公司粉墨登场，给合作的小开发商提供融资，启动项目；

这么做下来有哪些好处呢？

和“宋朝五鬼”的丁谓一样，金融奇才刘肖，最擅长的就是“一举三得”，或者说：

一鱼三吃。

第一吃，利用信息、渠道和权力差距，先吃利息。以唐山项目为例，项目启动需要的12亿元资金；万科出资1个亿，剩下11亿，以唐山今牛（占股49%）的名义，从第三方资管公司融资（实际利率大约为11.27%）。而这个与万科高层有神秘关系的、专职为小股东放贷的资管公司，空手套白狼就年均赚取几百万。

注意，这还仅仅是一个项目，如果多来几单，这收入不比薪金高？刘肖不愧是金融起家，曾经负责过万科链家合作项目的高管，对于金融中介属性的理解非常透彻——通过高利息提前输送了开发项目的利润。

第二吃，利用子虚乌有的合作伙伴，直接掏空房企的项目利润。重点来了！因为万科在全国大肆推广这种合作模式，不排除某些不需要小开发商参与也能拿下的项目，最终仍然以合作开发进行。也就是说，本来属于万科独资的项目，却通过名义上的第三方合作伙伴，活生生地挖走了一大块收益；而所谓的风险分担，其实都是万科在背负。

第三吃，利用关联公司，进行精准利益输送。前面说到，名目繁多的资管公司是房企高层的表外业务代理人。因此，哪位高层或者背后的大人物需要分润了，就让他/她/或者它？通过特定的资管公司参加指定项目，精确高效地完成利益输送。

只不过，长袖善舞的刘肖，偏偏遇到了一个不按套路出牌的愣头青，把这破事给捅了出来。结果黯然退场。

（四）总结套路

① 第三方公司实际上就是壳公司，而它的资金来源，就是房企下属财富公司的理财产品。它一头以房企的名义从业主、员工、供应商伙伴及周边人等吸储，另一方面以第三方公司的名义与房企合伙做项目生意。

② 项目完成后，房企部分赚到的钱走房企公开的账目，成千上万的人盯着财报，高层甚至大股东们最后只拿到小头；但从项目合作小股东处赚到的钱，则是少部分股东及高管们的禁脔，几个核心人员合计合计，个个大称分金。

③ 有了这么来钱的手段，高层在房企中拿到的薪金、奖金甚至股权激励……感觉一瞬间，手里的馒头就不香了。

❷ 利益输送：解读房企高层反常行为的钥匙

在中国的房地产商，尤其是民营房企中，往往存在着一些看似反常的奇怪现象。而利益输送，则为解读这些行为提供了新思路。

例如，几乎所有民营房企都成立财富公司，或者面向员工、业主发行高息理财产品。是不是每个房企老板都把这部分资金用于公司核心业务（如楼盘开发、竞拍新地块）？房企项目真的能完全覆盖这部分资金的利息成本吗？

一个经济学常识是，当市场上所有的公司都在做着同一桩业务的时候，多数人是赚不到什么钱的；否则就会有更多的公司涌入这个市场，直到出现大面积亏损、最终实现动态平衡为止。

房企老板和高层热衷于此，有可能是不计较一城一池的局部得失，而是放眼全局。把高价吸储的资金用于撬动定向利益输送链，为此可以放任财富公司甚至房企出现亏损。也就是说：

在某些房企老板眼里，员工、业主、供应商伙伴，甚至房企本身都可能成是被牺牲的“局部”，只要保证落到口袋里的阿堵物“硬硬的，还在”就行。

又比如房企老板淡定地看着企业走向破产，而自己无动于衷。他们明明有还债防止企业破产的机会，却把底线下沉至保交楼。

因为他们知道，只要楼盘交付，作为合作方的“小股东”拿到钱，利益输送就达成了——至于在房企中的薪酬，或者房企本身，那都不是大头。

再加上，房企破产后，刚好还可以杜绝低价抛售优质资产的悲剧；反正在公司制背景下，个人财富不受破产企业的影响。

简直完美。

❸ 绝非个案

公平地说，在中国的民营房企中，万科已经是其中的优秀代表了。现如今，“现代企业制度代言人”的万科都爆出这等疑似“掏空”的新闻，陷入旋涡中的恒大、富力、绿地、佳兆业…又该怎么说呢？

耐人寻味的是，前几年（2017-2018年）的时候，民营房企曾有过“地产反腐”的报道。例如某头部房企既有内部审计，又有外部力量介入，倒也揪出过不少实例。但随着调查深入到区域总裁级别之后，然后就没有然后了。有位退休的老同志意味深长地劝诫：

搞得人人自危，工作不好开展呐。而且，让外界觉得企业的风控做得很差，不利于公司形象和长远发展。

这话…不管你信不信，反正我是信了。

最后还要说一下恒大财富。

恒大集团的那位许老板有一个特点，就是学习能力超强。他向碧桂园杨老板学杠杆操作，学万科玩金融，都能做到极致，让别人高山仰止。

当然，许老板这样的首富，做人做事的标准是与众不同的。人家能做到首富，不只是“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我更贪婪”，而是因为他锱铢必较不放过每一个与钱有关的机会。

例如恒大财富出现资金链困难时，许夫人就悄悄地提前兑付了2300万理财产品（参见恒大财富的生死劫：提前兑付的一片雪花，为何引发一场始料未及的雪崩？）。

一开始看到这新闻，我有点发懵：

都这么有钱了，为了这点小钱，至于公然做出如此没品的、注定会成为众矢之的的事情来吗？

但许老板夫妇就脸不红心不跳地做到了。

莫非，这就是我永远也成不了富豪的原因之一？

也许首富会心下哂笑：

最烦你们这种赚钱还要脸的。客官请自重，小女子卖身不卖艺！

全文参阅：

11月12日更新：

说明一下情况吧。其实在发文当天下午（11月8日），万科事件就在网上开始发酵并传开了。我写作时掌握的资料没有那么详细，但也不是如文中所表述的那么含糊。至少，涉及的信托公司、资管公司我还是知道的，唐山小开发商反目的底气也略知一二。但这个尺度我难以把握，所以稳妥起见就没有写那么详细。但本文的用意并非挖掘这个事件的细节（那是新闻媒体最擅长的事情），而是讲述事件背后的逻辑（也就是从普通人角度发声）。相信大家能够理解。

另外，从11月10日起，本人开始死磕某神秘的、与房企有关的会议。很遗憾，虽然我对内容进行了模糊处理，但公众号文章改了6遍都发不出来。所以，非可控因素其实是真真切切存在的…

今天更新了一篇关于房地产风向与历史回顾的文章，只能春秋笔法，改了2遍才发出来。希望大家喜欢。

以及房企老板们花样百出的“改行”与多元化：

最近的“工抵房”猫腻，涉及恒大集团在海南省最大的开发项目：

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