如何看待辉瑞CEO在宣布疫苗利好消息当天出售556万美元公司股票，公司称8月已敲定计划，这是否合规？
事件梗概：
根据报道，在辉瑞公司宣布其新冠疫苗（BNT162b2）在三期临床试验中显示出超过90%的有效性，这一重大利好消息发布当天，辉瑞CEO艾伯特·布尔拉（Albert Bourla）出售了价值约556万美元的公司股票。随后，辉瑞公司解释称，这笔交易是根据公司早已制定的“10b51交易计划”（Rule 10b51 trading plan）执行的，该计划是在8月敲定的。
核心问题：是否合规？
从法律合规性角度来看，如果辉瑞公司的说法属实，即该笔股票出售确实是按照预先制定的、符合SEC（美国证券交易委员会）规定的10b51交易计划执行的，那么这笔交易在法律上很可能是合规的。
详细分析10b51交易计划及其合规性：
1. 什么是10b51交易计划？
背景与目的： 美国证券交易委员会（SEC）在2000年发布了10b51规则，允许上市公司内部人士（如高管、董事）在不掌握未公开重大信息的情况下，预先安排出售或购买公司股票。其核心目的是为了避免内幕交易的嫌疑。
运作机制： 内部人士可以提前设定一个交易计划，明确规定未来何时、以何种价格、以何种数量出售或购买公司股票。这个计划必须在制定时，该内部人士不掌握任何未公开的重大信息（即非公开信息）。一旦计划制定并执行，后续的交易就不被视为基于信息优势的交易，即使在交易过程中该内部人士确实掌握了非公开信息。
关键要素：
制定时的无内幕信息： 这是最关键的要素。制定计划的人员在计划制定时，不能持有任何尚未公开的重大信息。
明确的交易规则： 计划必须包含具体的交易日期、数量、价格或其他明确的购买/出售准则。
不得施加不当影响： 计划的执行不能受到制定人后续不当干预的影响。
通知义务： 通常公司会向SEC提交文件（如Form 4）披露其内部人士的交易活动。
2. 辉瑞CEO交易的合规性分析（基于公司说法）：
提前计划： 辉瑞公司表示，交易计划在8月就已敲定。而疫苗的利好消息是11月才公布的。这表明，在制定计划时，公司CEO可能并没有掌握疫苗即将取得突破性进展的具体信息。
10b51计划的有效性： 如果该计划满足上述所有关键要素，那么即使在计划执行过程中（即疫苗利好消息公布当天），CEO正好掌握了这一重大信息，由于交易是预先安排好的、不受当前信息影响的，那么从法律上讲，就不构成内幕交易。
公众观感与道德考量：
尽管从法律上可能合规，但公众对于这一事件的观感却可能非常负面，主要原因包括：
1. 时机上的巧合： 交易恰好发生在公司公布重大利好消息的当天，尽管有计划，这种巧合仍然会引起质疑。
2. 道德上的疑虑： 即使不违法，许多人会认为这是一种“利用信息优势”来最大化个人利益的行为。在公众普遍关注疫苗进展、期待其拯救生命的关键时刻，高管出售股票的行为，尤其是在股价可能因此大幅上涨之前，会给人一种“早有准备”的印象，损害了公司和CEO的公众形象。
3. 信息不对称的担忧： 虽然10b51计划旨在消除信息不对称，但其执行细节对公众来说是不透明的。这种不透明性更容易引发猜测和不满。
4. 对“人设”的影响： 在疫情期间，生物医药公司的CEO被视为站在抗疫前沿的英雄人物。如果他们的行为被解读为“趁机牟利”，则会严重损害这种“人设”，引发信任危机。
5. 对市场公平性的担忧： 虽然10b51计划本身是为了促进市场公平交易，但公众可能会担心，即便是合规的计划，也可能被用来规避更严格的监管，或者其背后仍然存在未被揭示的“操作空间”。
SEC的监管与潜在审查：
SEC的规则： SEC确实对内部人士的股票交易有严格的规定，以防止内幕交易。10b51计划是其中的一种合法方式。
潜在审查： 尽管公司声称合规，但SEC仍可能出于维护市场信心和公平性的目的，对这类引人关注的交易进行事后审查，核实10b51计划的真实性和制定时的信息状态。如果发现任何违规之处，例如计划制定时就已掌握内幕信息，或者计划的执行存在不当干预，那么即使有10b51计划也可能被追究责任。
近期对10b51计划的收紧： 值得注意的是，近年来SEC一直在审视和收紧关于10b51交易计划的规则，以堵塞潜在的漏洞，例如要求更长的“冷却期”（即计划制定和开始执行之间的时间间隔），以及要求上市公司披露更多关于其内部人士使用10b51计划的信息。这些举措正是为了回应公众对内部人士交易时机的担忧。
总结：
法律合规性： 如果辉瑞公司及其CEO的说法属实，该笔交易很可能符合美国证券法的规定，特别是如果它严格遵守了10b51交易计划的各项要求。
公众观感： 尽管可能合规，但交易的时机和性质极易引发公众的负面观感和道德质疑，损害公司形象和信任度。这揭示了法律合规与公众道德认知之间可能存在的张力。
监管趋势： 此类事件也反映了监管机构对上市公司内部人士交易行为的持续关注，以及收紧相关规则以增强透明度和公平性的趋势。
总而言之，看待这类事件，需要区分法律上的合规性与市场和公众的感知。虽然法律上的“合规”可能意味着它没有触犯现有的法规，但公众对公司治理和高管行为的道德期待，往往会比法律条文更为严格。
网友意见
不吹不黑，我是乎里面最早的把辉瑞疫苗与资本韭菜联系起来的。
当时评论区还有人嘲笑我说：但凡懂点常识，也应该知道辉瑞是家什么样的公司。
我还真知道，专利分析里面一大半案例都是辉瑞公司与别的医药公司打官司的案例。
就是一个医药行业的专利流氓。
以下来自我前几天的回答：
这次疫苗，90%有效，多惊奇啊！多新鲜啊！这个不需要等三期临床结束吗？不需要等大范围接种测试安全吗？
美国的股市是美国诸多收割工具中最有效的一样。
首先几点：
1，美国股市与美国经济已经脱节，是一种金融游戏。
2，美国股市自己炒自己，是没法生钱的，就像赌桌一样。一定需要不断吸食外来资金，才能不断维持和推高股市。
3，这些外来资金包括三部分：一是美元放水，二是海外利润，三是外国资金涌入。
4，如今，一其实也不能带来资金涌入，因为同时会负债。二其实这些年跨国公司并不愿把资本转入美国，例如亚马逊、谷歌、苹果就都在爱尔兰。那么，只能靠外来资金涌入了。
5，为了吸引外来资金，华尔街就需要维持股市繁荣假象，所以有一，美元放水不断推高股价，让外资觉得在美国股市有钱可以赚。
更重要的，就是美国要不断推陈出新，提出新概念、新科技，新玩意，这样才能忽悠外国买家，或者境外买家才有动机、借口、由头，把资金转入美国。
比如科技天才马斯克的星链计划，其实不过是个解决郊区无线上网的东西(人话：村村通)，用起来还要背口大锅，郊区几个人？怎么替代5G？但是不要紧，现在美国把它炒起来，像模像样隔一段时间发几十颗小卫星，然后美媒造势，美国星球大战计划2.0版。那些不明就里的中东的、拉美的、印度的长期迷信美国的财主，本来就在寻机向美国转移资金，于是忽悠他们本国人，把更多的钱转入美国。
外资一旦上钩、接盘，美国财团自己的资本就会借坡下驴，然后转向另一个项目。
6，前段时间瑞德西韦就是这么一套玩法。
所以，即使像我这种，心里其实也不敢完全低估美帝的医药科技，多少相信它是有一定成功部分的。
何况中东苟大户们？拉美的毒王、赌王们？他们自然不会怀疑。
资本过境之处，无不尸横累累。
辉瑞疫苗爆出“好消息”的第一天，美股大涨，我就说不要弄个大新闻，这事儿有可能是资本家放卫星割韭菜。
三期试验还没结束，就敢号称“有效率90%”？报告里只吹牛逼，不讲长效性、安全性、副作用，还零下70℃冷链运输……明显是在玩文字游戏。
结果那个回答下，知乎“专业人士”们还是一顿吹，就如当时吹瑞德西韦一样，“人民的希望又来了”……我稍稍质疑了一下，结果被一群人追着骂，说我反美反到脑子不要了。
是是是，我确实反美，但你们也不能舔美舔到脑子不要啊，你们吹它有效，总得从大量的临床数据、病毒学原理出发吧？八字没有一撇，就觉得这个疫苗靠谱？中国灭活疫苗打了几万人了，也没有人吹半个字。
我不太懂前沿科技，更不懂病毒学，但我比较懂美国的资本家，我更懂中国的美吹。我说诸位是记忆力只有三秒还是怎样？
从疫情爆发到现在才几个月，诸位都忘了美国资本家、政客精英的骚操作了吗？有人隐瞒疫情消息发国难财，有人提前转行卖高价医疗器材，政府救市不救人，“神药”和“疫苗”的消息来了一波又一波，拉动美国股市“欣欣向荣”。怎么美国搞出点什么新闻，你们每次都信呢？
瑞德西韦被吹成“神药”、“人民的希望”时，使得吉利德科学公司第三季度的营收同比上涨了17%，达到了惊人的66亿美元，赚了个盘满钵满。结果，WHO报告宣布，瑞德西韦治疗新冠“几乎无效” 。
疫情期间，美国643位亿万富翁的总资产从2.9万亿美元增至3.5万亿美元，另有29个人加入了“万亿美元俱乐部”。亿万富翁们的集体财富增加了5840亿美元，但同时仍有约4550万美国人申请失业。
当时我看这个疫苗的“利好消息”一出，美国人民会不会战胜疫情我不知道，美国富豪的资产一定会更上一层楼的。
辉瑞这个CEO当天减持60%股票，没什么稀奇，他就是冲着这个来的，国家算个屁，人民算个屁，疫情对普通美国人是灾难，对他们而言是一次财富增长的机会。
他们救国救民的心思没有，接着造“神药”、搞“疫苗”借口捞钱的胆子一定有，而且很大。
我不知道辉瑞的疫苗是不是真的如他们自称的那么有效，我也不觉得辉瑞的CEO人品有多可靠。
但我知道这个回答下面一大串喊着“你们的疫苗要是真这么好，你应该好好捂着才对啊！你怎么会抛呢？”的答主，要么根本没炒过股，要么炒的稀烂
你家疫苗90%有效率，你家疫苗全世界70亿人都需要，这得赚多少钱啊！这么刚说完了CEO你立即抛售了60%的股票套现……这故事骗小孩子都没人信！我说巴西怎么又要继续实验中国疫苗，等美国这个疫苗怕真有得等了。
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