为什么美联储认为通胀是短期的，不会持续?

此刻我认为老婆大人该减肥了，但开口说的话老婆大人你喜欢甜品就多吃，为了保命说瞎话。

美联储这操作是一样的，它们真的认为和嘴里的话相反也很正常。

首先，遏制通胀是美联储的政治正确。就像越南官方必须说无产阶级是越南的统治阶级。美联储总不能直接说很高兴看到通胀上5，那样市场才会恐慌。

其次，因为供应端太充足了。能源和食品这两大类都是充分供应，从政治上美国政府也有能力控制其价格。廉价工业制成品靠中国和东南亚竞争性来保持价格。会涨的是服务业价格和房价。

ps：据数据说现在美国的工资涨幅是最近10年最快，这个真没感觉。但是房价真是涨疯了。我朋友搬家去北卡买个豪宅48.9万，半年前这个房子不到35万。我家附近一个大豪宅（6000尺）前年底银行收房后叫价126万没卖掉。上个月卖了230万。如果再这么涨上1年，纽约的房价就要赶上上海了，2年赶上深圳。

我认识的很多人都认为高通胀会持续，但是不会造成严重后果。其实5-7%也没有什么了不起。因为美国的恩格尔系数极低，社会底层高度依赖社会福利网，反而能对冲通胀（因为福利现金流也对冲通胀）。最后结果就是阶级跃升的壁垒越来越高，底层无所谓，上层发大财，中产分化。

不过过去5年美联储的利率指引在中期尺度上被自己事后反复打脸，公信力在下降，所以美联储说话大家随便听听也就算了。

ps：通胀究竟会不会持续是个百万美金问题。我只是说目前美国处于一个40年中（1980年以后）面对高通胀的内部社会和政治反对压力最小的阶段。而外部来看，很可能欧洲日本也会希望看到美国出现高通胀。所以决策者是有可能放任通胀的。

这个确实有争议，哈佛前校长、经济学家萨摩斯就是悲观派，觉得美国会经历一次这一代人只有一次的剧烈震荡。但是美联储的经济学家和官员们并不同意这种说法。原因主要有四点：

首先，CPI有两个，headline CPI和Core CPI。后者是前者去掉电力和食物之后的结果。长期来加权平均的话，这两个CPI指数是差不多的，但是前者的波动远远比后者大。

因为电力和食物的价格波动在美国本来就相对比较高。目前上升到5%的是headline CPI，而4月份的headline CPI是4.15%，而Core CPI 只有2.96%。这说明CPI指数现在因为食品和电力价格的增长，偏离了核心值，在未来很可能会出现均值回归。

其次，CPI的上升部分源自于供应上的瓶颈，因为解封之后的需求端过于旺盛。而随着经济活动的进一步复苏，大量的资源投入运转，供应的问题会得到解决。毕竟现在不是拿着钱买不到东西的时代，产能整体上来说依然是过剩的。而美国政府赤字的增加，也意味着可以有大量的美元在全世界采购货物回流美国，来满足美国国内的强劲需求。

第三，美国人的工资普遍有了很大的提升，也推高了物价。

可以看到自疫情以来，美国人的平均工资增长率有了巨大的提升。这个提升需要企业消化一段时间——好在从2000年之后，美国的劳动力所能获得的边际收入不断的在下降，也就是资本自从2000年之后，不断的在增加和巩固自己在利润分配中的优势地位。那么现在工资的大幅上升，企业之前二十年来所积攒的优势地位，就可以冲销掉一些因为工资增加而导致的企业成本的上升。

第四，拜登的经济法案所带来的市场兴奋是有限的。除非拜登能够持续不断的一浪接一浪的推出新法案来增加赤字——事实上这也是不可能的。否则随着新法案带来的热潮褪去，CPI指数也会下降。

萨默斯并没有说具体的理由，但是联储给的这几个理由，看起来还是有一些说服力的。可以把六月份到九月份看作一个观察区间，如果九月份之后，CPI依然居高不下，那么萨默斯可能是对的，美国的通胀风暴可能真的来了；反之，如果CPI下行了或者开始有下行趋势了，那么美联储就更可能是对的。

因为美元还是世界货币，美联储还是可以通过印钱来冲抵大部分通胀。

一些半吊子扯到上世纪的大通胀，完全不是一回事，当时美元还没完全找到节奏，而且能源不能自给自足，所以才造成了长达十年的大通胀，最高几乎达到15%。

现在美联储的货币政策已经有了自己的节奏，而且页岩气的开发也可以能源自给自足，根本不具备长期通胀的条件。

上世纪70年代的通胀最后是美联储主席沃克尔强行加息结束的，当时的情况更加的危机。而现在美联储手里随时捏着加息的钥匙，如果通胀继续走高，年内加息是难免的，通胀立马就会下来。

另外，为什么这次通胀数据出来，即便是超预期美股没什么动静？说明花街各大人士都有自己的判断，选择相信美联储的说法。

当然，毕竟花街的学术和实战水平堪忧，屡次在金融危机中失手也证明了这一点，在某些关键时刻，不得不说还是知乎大神看得准，既然知乎大神统一认为美联储在瞎扯，那么就让我们看着美联储一点一点打脸把。

这事可以从微观和宏观两个角度来解释。

微观

大家先掌握一个逻辑关系，充分就业、经济增长和通货膨胀之间存在正相关关系：经济增长（复苏）越好，就业越充分（劳动供给越紧张）；就业越充分，工资越得涨，通胀率越高。

而工资就是劳动力供给和需求达成均衡的价格。

接下来看美联储6月2日发布的褐皮书。

褐皮书表示，从4月初到5月下旬，国民经济以温和的速度扩张，增速略高于前一个报告期，自上一次报告以来，整体价格压力进一步增加。销售价格温和上升，而投入成本上升更快。美联储企业联系人预计未来几个月将面临成本增加并提高价格的局面。

褐皮书显示，劳动力需求保持强劲，但供应受到限制，越来越多的企业提供签约奖金和提高起薪以吸引和留住工人。

根据彭博对经济学家的调查，预计5月份就业报告将显示当月新增就业65.3万人，失业率降至5.9%。这个失业率其实不算太高，已经在迅速接近潜在就业率水平。

所以，美联储的判断是，经济复苏成果不错，但并不稳固，因为这个复苏是建立在劳动力市场紧平衡基础之上的结果。

这个紧平衡是怎么来的呢？

显然是因为疫情。

换言之，是因为疫情的存在，限制了劳动力投入市场，导致劳动力市场在供给不足的情况下出现了紧张，而这一紧张推动的工资上涨，以及相应的成本上升和通货膨胀（还有大宗商品涨价的影响，不过不影响这里的分析，所以忽略），都是低水平的复苏表现。

这个时候美联储面对的经济局面其实类似于滞胀——增长停滞+通货膨胀。

这是最麻烦的局面。

因为从开篇给大家说的那个逻辑可以看到，增长停滞和通货膨胀是互相矛盾的，你救这个就得牺牲那个，你救那个又会牺牲这个。

怎么办？

只有一个办法，就是“供给侧改革”。

政府要通过生产端举措，把生产限制打开，让生产转起来，把产能释放出来，才可以在保持经济增长（复苏）的同时压降通货膨胀。

那么怎么把生产限制打开呢？

答案只有一个，那就是疫苗。

因为只有让疫苗覆盖劳动力人口，才能让劳动力走出来，从而摆脱疫情对生产的限制，释放产能。

但这一段不归美联储管。美联储作为中央银行，只能在需求端进行调控。因此美联储只能竭尽全力为其他部门争取时间。

所以，美联储现在要做的是：

在紧平衡的基础上，容忍通胀保护经济，为其他部门创造时间，赶紧落实疫苗。

而不是为了打掉通胀来牺牲经济。否则等疫苗打完了，劳动力进入市场一看，企业已经完蛋了。

宏观

为什么美联储坚持认为通胀是短期的，因为美联储不想升息缩表。

为什么美联储不想退出宽松货币政策，因为美联储在抢时间。

美联储为什么在抢时间，微观上是因为美联储要给劳动力进入市场创造条件（见上一节），宏观上是因为疫情让中美博弈呈现出对美不利的一面。

按常理说，美国要等疫苗接种完成，疫情下去，再正式启动生产。

但现在来不及了。

目前的情况是，疫情期间各大国的经济表现中，只有中国表现出恢复，而且增长还非常强劲，而包括美国在内的其他国家俱显颓势。

这种竞争态势不是谁跑得快谁跑得慢的区别，而是清清楚楚明明白白的表明就是美国退步和中国进步。

这就让美国有点头疼了。

谁跑得快谁跑得慢，还可以说这是不同的方法不同的特点的竞争。既然是不同的方法，那么就不能以一时一刻之胜败论英雄。

但你一个往前跑一个往后跑，就无论如何淡定不起来了。

必须尽快扭转这个颓势。

那么，要尽快扭转这个颓势的话，美国的刺激政策就不能轻易退出。

尤其是美联储。

因为铸币税这个东西是一个存量利益的再分配工具，这意味着美联储每多印一美元，就会削别人一元钱物资来补贴自己。

让自己跑得快固然有利于保持竞争优势，但是如果在利己的时候能够做到损人，显然对自己更加有利。

这不正是美元霸权的价值所在吗，此时不用更待何时？

所以在美国经济恢复正常之前，在美国经济能够回到跟中国的正常比赛轨道上之前，美联储眼下保持宽松的货币政策更为重要。

往好了讲，这是给恢复劳动力市场创造条件。

往坏了讲，我不好过，你们也别想好过。我最好是把中国给薅了；如果中国薅不了，至少也能把其他人薅了。

最后，欢迎关注“财经杂感”，公众号和专栏同名。

引起讨论本就是宏观调控目的的一种。

其实观摩所有宏观层面的经济走向都要遵循一个基本法则，也即“看核心数据勿看言论”，而除去这一法则之外，其余所有的看法都不是值得关注的。

因为现代经济调控者都已经被宏观政策给搞怕了，就像以前菲利普斯里通胀和产出关系在不同环境下所产生的变化一般，不同条件下宏观政策的影响会出现截然不同的影响。

就像经常关注财经新闻的小伙伴经常会对新出现的“名人发言”或者“新生名词”有种捉摸不透的感觉一般，这本身就是宏观调整者想引起的结果。

因为资本市场的走向最终都是由共识引起的。

只要在市场上形成确定性共识，那么事情的发展便会彻底脱离掉调控者们的掌控。

比如说韩国政府强调的“不允许炒房”甚至出台了一批“禁止公务员炒房”的法案但韩国首尔、釜山房价却顶着调控疫情期间暴涨50%一般，但即使是在韩国暴涨的房价已成既定事实之后，文在寅政府依然要强调自身对“房地产”的看空态度。

这不是死鸭子嘴硬，更不是某些自媒体为了吸粉，只是为了共识。

不为别的，就是为了防止出现市场统一的共识，让市场上的人捉摸不透以防止共识的出现。

当然有些人会以“世人独醉我独醒”的心态开启对这些言论的不屑，但其实这种不屑本身也是极幼稚，美联储很清楚这些“通胀只是暂时的”的鬼话骗不了久经市场的投资客们，但只要能给普罗大众形成了影响那便足够了。

甚至于只要能在普罗大众形成足够的影响让这些“共识”不形成合力，美联储还可以在短期通过一系列手段做出宏观调控手段让短期的通胀数字变得不那么难看

....

市场的参与者要靠共识赚钱，但美联储们恰恰要抑制“共识”的形成以求政策的稳定。

更准确和精炼的说法是，除非能将潜在成本或损失转嫁给全球另一个体量巨大的经济体来消化，否则，通胀和美股，总得二选一，且最好能顺利完成二选一，而不是想要二选一都没戏了。

这一选择，更本质些，是在 “民生日常 + 经济循环” 和 “私人财富 + 民众养老” 之间的阶段性选择和重新洗牌。

以上并非是在唱衰美国经济。起码中短期内，我个人并不会无视美国的高科技产业和服务业的强大。

以上仅是在说有关过去两年的大背景下的美国通胀和美股而已。

当然，就目前的情形看来，美国依然在做 “将潜在成本或损失转嫁给全球另一个体量巨大的经济体” 的努力，暂时尚未死心。

我实名反对这些高赞扯淡的回答，这些答主看起来也是业内的，就不能不带节奏吗？我TM看着都头疼，是观众老爷爱看这些阴谋论，所以阴谋论的回答有流量？还是因为这些答主喜欢写这些阴谋论，所以观众老爷爱看？亦或者两者互相促进？

通胀为什么就不能是短期的？为什么一扯上通胀就一定是放水，就一定是为了洗劫财富，就一定是要荼毒生灵。

关于通胀，我其实写过很多科普文。通胀的分析框架中，最核心的是供给和需求，放水当然有关系，但是放水是通过刺激需求，导致供需不平衡，从而导致物价上涨。

所以，具体的问题要具体分析，不要看到了一个点，就认为抓住了事情的主要矛盾，这样分析问题是很容易偏颇和走极端的。

一、为什么美联储认为通胀是短期的？

以这一次的全球性通胀为例。一般通胀，是发生在经济繁荣之后，按照美林时钟的周期来看，是发生在经济过热或者是滞胀阶段，如下图所示。

只要不恶性通胀，美联储是乐于看到的。美国的所有经济调节都源于美联储，美联储实际上已经不只是央行的作用了，而是美国的发改委。

美联储不想看到的是滞胀，也就是失业率不下降，gdp不增长的通胀。如果，失业率持续下降，gdp高速增长，通胀点也没事。

通胀能使美国的资金从股市流入实体，而经济强劲增长又能稳住股市的预期。

很多人一提到泡沫就畏惧，但实际上这是消极主义的表现，不能兑现预期的是泡沫，如果兑现了，就不是泡沫了，这是不能一概而论的。

美国，现在多家大公司陆续提高最低收入，一旦这成为趋势，那么大宗商品的上涨将无法抑制美国的国内需求，而且美国的基建计划也将对大宗商品进行支撑。

美国民众收入增长，大宗商品价格上涨。经济强劲增长，那么股市的泡沫将不再是泡沫，企业的债务危机将不再是危机。而受到冲击的是一系列外围的制造业国家，由于大宗商品价格上涨带来需求的抑制，进而削弱经济增长动能，用中国为主导的制造国的经济失速，换来美国经济的强劲增长。

国家应该重视这点，一旦中国经济无法高速增长，接下来的不是中高速，而是失速。自古以来都是强恒强，弱则亡。

中国除非与美元脱钩，否则根本解决不了大宗商品的涨价问题。中国以前也通过抛售国储，干预市场的办法，试图打压大宗商品，结果都一败涂地。既然，无法解决大宗商品上涨，中国就不能独自承担这个影响，中国要做的不是打压大宗商品，而是加速大宗商品上涨，把美国的问题，变全球的问题，而不是替美国解决一个中国根本没能力解决的问题。

中国的经济失速已经初现端倪，消费升级速度不断下滑，虽然消费规模还在上涨，但是消费已经开始固化，非刚需消费持续萎缩。

资本剥削的实质是岗位在交易环节的优势地位，人的价值在不断通缩。国家应该采取强有力的货币政策，直接干预就业环节，通过向高校注资，组建产业研究院，大规模建造科研中心，吸纳就业人口，扭转岗位稀缺的局面，推动收入上涨，加速需求释放，迫使大宗商品加速上涨，把通胀变成一个全人类的问题，使得美国吸血中国的成本大幅增加。

中国打压大宗商品，就是给美国输血，降低美国的吸血成本。

近期的外交活动，个人认为只是堵上了米国的一个选择，作为目前的世界班班长，还是有不少牌可打。

除了遍布全球的军事基地，米国的资本渗透可能远超普通人的了解，以高科技行业为例，很多的跨国型科技企业，美资占比至少在20％，这还不算一级美资控制的二级、三级资本形成的交叉控制。

料敌从宽，一页百年，对历史来说一百年可以很丰富但也是白驹过隙。大秦不也是奋六世之余烈才成事吗。成事后带来的巨大社会变更，也摧枯拉朽把秦定格在了二世。

建设好自身的心智筋骨，过好自己的生活，才是最大的竞争力。

===========

洗洗睡了，中国人想看到的情况不会出现，多看看自己如何过好日子。

米国疫情导致近百万人死亡，都没有什么波澜，之前的游街是因为警民矛盾，要理解本质原因。

先看历史表现，

经济的大起大落，对美国的影响大吗？说大也大，但是比起东南亚、西欧、东欧，08年经济危机后，美国是恢复和成长第二名的存在，甚至在关键经济资源的掌控方面妥妥的第一名。

再看看一战、二战对欧亚大陆村带来多大的伤害，而米国怕过吗？没有啊。两次大战，米国总共都死亡远不到100万士兵。战前米国两边卖资源和武器，日本二战70%的钢铁，进口自米国。战争期间与战争之后，都是暴涨的债权到手软。

再看社会风貌，

米国的普遍国民意识就是敢于直面暴力、枪支和毒品，大起大落看得多了，大风大雨、龙卷风很正常的存在，通胀那都不是事。通胀2％、3％、4％、5％，不同的情况过不同的日子。08年多少普通人破产，还不是平稳的过来了？那个什么99％运动掀起了什么风浪吗？

行尸走肉这样的草履虫智力的剧集流行，很能说明一些问题，即米国近代社会早已忘却了大灾害痛苦经历，从来不会认为有饥民反军流民，有的只是数十人的村斗（说实话，上世纪上半叶的经济危机，人家排队领取的救济餐也远超现在的好多国家）。这个是它的社会发展过程中，演变构建形成的普遍社会意识。

考虑问题要换位思考，而不是想着自己期望什么样的结果，我们不了解米国社会和民众的普遍心理，这是会范大错误的，就像米国误判他国的情况一样。

本质原因如下：

米国先决的天眷地理位置，包装的好是孤立主义，但是你想想，欧亚大陆村与美国岛，以及西欧大陆与英格兰岛，东亚大陆与日本岛的天然地理与博弈可选策略就知道它会基于什么打什么牌。

B站火热的温同志，描述的社会结构反而更加接近现在的米国，整个社会抗压力强，生存危机的风险较小。粮食价格上升，没问题，自己在国土划块地自己种；热量补充红白肉占比下降，没问题，高糖补上；资源极大丰富是该国的底气。

欧亚大陆，尤其是拥挤的东亚、东南亚，能有这样的底气吗？