如何看待腾讯最大股东 Prosus 宣布出售 2% 的腾讯股份，市值逾 1200 亿港币？
首先，我们得了解一下 Prosus 和腾讯的关系。Prosus 是南非报业集团 Naspers 的子公司，当年 Naspers 是最早一批看到腾讯潜力的投资者，也是最重要的早期支持者。可以说是，没有 Naspers/Prosus 的早期巨额投资，就没有今天腾讯的辉煌。所以，Prosus 一直是腾讯名副其实的“第一大股东”，它的任何动向，都会被市场解读为对腾讯未来走向的“信号”。
这次减持，最直接的解读当然是 “套现”。Prosus 这些年一直以来都是一个财务投资为主的公司，它们投资的逻辑往往是看好一个公司的增长潜力，等到这个公司成长起来、价值达到一定程度后，再适时退出部分股份来回笼资金，以支持新的投资项目，或者优化自身的资产组合。腾讯发展到今天，已经是一个市值庞大的巨头，Prosus 拥有如此庞大的持股比例，自然会有这种财务上的需求。尤其是在当前全球经济环境下，很多投资者都在寻找更具流动性、回报更直接的资产，Prosus 也不例外。
1200 亿港币，这可不是一笔小数目。 这么大的资金量，Prosus 可以投向很多其他新兴领域，比如人工智能、新能源、或者其他有增长潜力的科技公司。从这个角度看，这更像是一种 “战略性调整”，是 Prosus 自身发展战略的一部分，而非对腾讯基本面的否定。毕竟，Prosus 依旧是腾讯的第二大股东，持股比例依然非常可观。减持 2% 并不意味着它就不看好腾讯了，更像是给自己留出一些操作空间，灵活配置资产。
然而，我们不能忽略这笔减持可能带来的市场情绪影响。 消息公布后，腾讯的股价确实出现了一定程度的波动。市场投资者往往会对大股东的减持行为产生“羊群效应”，担心是不是有什么我们不知道的负面信息。尤其是对于腾讯这样体量的公司，任何风吹草动都容易被放大。
那么，Prosus 为什么选择在这个时间点减持？ 这就涉及到更深层次的分析了。
对腾讯增长的判断： 虽然腾讯依然是科技巨头，但在过去几年，它的增长模式面临一些挑战。过去依赖游戏和社交媒体的模式，需要不断地创新和拓展新的增长点。AI 的发展、视频号的崛起、产业互联网的布局，这些都是腾讯正在努力的方向。Prosus 可能会对腾讯在这些新领域的增长前景有自己的判断。如果它们认为腾讯的增长速度已经放缓，或者面临一些新的竞争压力，那么选择在这个时候减持一部分股份，也是一种规避风险的策略。
自身资金需求和资产负债表： Prosus 作为一家投资控股公司，它的财务状况和资金需求是其投资决策的重要依据。全球经济的不确定性，以及公司自身的融资需求，都可能促使其出售部分股份。特别是在某些市场环境不太明朗的时候，手握现金流总是更让人安心。
监管环境的变化： 过去几年，全球科技行业都面临着越来越严格的监管。虽然中国对科技公司的监管有所缓和，但整体的大环境依然存在不确定性。Prosus 作为一家国际投资者，可能会考虑到这些宏观层面的因素，对持有过于集中的科技股进行一些分散。
平衡投资组合： Prosus 投资了全球众多科技公司，包括一些中国的互联网巨头。可能在当前阶段，它们需要调整自己的投资组合，降低对单一市场的过度依赖，或者增加在新兴市场的配置。减持腾讯股份，也是为了让自己的整体投资组合更加均衡和稳健。
从腾讯的角度来看，这次减持意味着什么？
短期压力： 股价的波动是难以避免的，尤其是在消息公布初期。
长期影响： 只要 Prosus 不是彻底退出，而是保持一定比例的持股，那么它依然会是腾讯的重要战略投资者，也会继续从腾讯的长期发展中获益。关键在于减持的比例和频率，如果只是象征性的减持，对腾讯的长期基本面影响可能有限。但如果后续还有进一步减持的动作，市场可能会更加担忧。
我们应该如何看待这件事？
我认为，这是一种 “理性的财务操作”。Prosus 并不是在“清仓”或“看空”腾讯，而是在履行一个大型投资者可能进行的常规性资本运作。我们不应该过度解读为腾讯出了什么大问题。
更重要的是，我们要把关注点拉回到腾讯自身的业务发展。腾讯在 AI、视频号、游戏、云计算等领域的表现如何？能否持续创新，应对市场变化？这些才是决定腾讯未来价值的根本因素。Prosus 的减持，恰恰可能为腾讯带来更多资金用于自身业务的投入，也可能促使腾讯更加关注股东回报和提升运营效率。
总而言之，Prosus 的这次减持是一次 “正常但影响深远” 的资本操作。它既是 Prosus 自身财务和战略调整的体现，也给市场带来了一定的情绪波动。但最终，腾讯的价值还是取决于它自身的产品和服务，以及在日益变化的商业环境中保持竞争力的能力。我们应该用更长远的眼光，去观察和分析腾讯的未来，而不是仅仅纠结于一次股份的买卖。
网友意见
今天下午，腾讯的大股东Prosus宣布将出售1.92亿腾讯股份，其减持套现规模最多将达到1141亿港币。
这应该是今年单只个股单笔减持规模最大的一次股票套现记录了。
今天文章就趁这个机会，来跟大家聊一聊腾讯以及其背后这家神秘的南非公司。
（1）最大红利被谁享有了？
腾讯的第一大股东是一家南非投资公司，即使今天宣布减持上千亿港币，但减持完之后，这家南非企业所持有的腾讯股份，也仅仅只是从30.99%下降至28.99%。
下图是这次减持之前，腾讯的大股东名单。
可以看到，腾讯创始人现在持有腾讯的股份其实只有8.42%，而MIH独自持有30.99%，远远高于第二大股东，是名副其实的第一大股东。
那么这个MIH又是什么来历呢？
跟新闻里说的Prosus又是什么关系呢？
我来帮大家梳理一下，也顺便来跟大家澄清一个谣传。
想必，可能大家之前多多少少都听过这样一个“传闻”，就是腾讯虽然第一大股东是南非公司，但这家南非公司背后是工行，所以这个传闻就有鼻子有眼的“传说”腾讯实际控股股东是工行。
这则“传闻”大都来自于下面这个版本：
“目前腾讯控股的第一大股东是南非Naspers公司，南非Naspers公司大约持有腾讯控股34%的股权，而Naspers公司的大股东是南非标准银行集团。工行在2008年收购了南非标准银行集团20%的”。
我最早是在五六年前看到这则传闻，当时其实我内心是很希望这样的传闻是真的。
因为这样就意味着，我们最宝贵的一份互联网资产其发展红利没有便宜给老外。
不过很遗憾，我后来在网络上查了一些资料，还是发现这则“传闻”也仅仅只是“谣传”。
根据公开资料显示，直接持股腾讯的MIH，实际上是“Prosus”的子公司。
所以今天大家看到的新闻稿，基本减持主体都是用“Prosus”这家公司的名字。
本来在2019年之前，是由南非传媒集团Naspers控股MIH。
而“Prosus”跟MIH，其实都是南非传媒集团Naspers的子公司。
这样说大家可能有点绕，我画一个示意图给大家看一下，就很清楚了。
后来，2019年9月11日，南非传媒集团Naspers把旗下的Prosus进行分拆上市。
南非传媒集团这样做是为了把持有的国际互联网资产，全部都装进Prosus里进行分拆上市，便于资产区分控制，并借此进一步上市融资。
所以，在2019年，南非传媒集团所持有的MIH股份，也就是腾讯股份，就从南非传媒集团Naspers旗下，直接划转到了Prosus里。
也就是下面这样一个形势。
这个链条都是上市公司股份结构里公开可以查到的，是比较准确无误的。
那么现在问题来了，实际控股腾讯的南非传媒集团Naspers，是否跟我们工行有所关联呢？
首先来介绍一下Naspers。
这是南非一家历史悠久的企业，早在100多年前就已经成立了，从最早的报纸出版商，到现在成为一家互联网巨头。
但实际上，Naspers持有最值钱的资产，就是腾讯这31%的股份。
按照腾讯今天收盘价的市值是高达6.04万亿港币，Naspers持有的市值约1.87万亿港币。
实际上，Naspers所持有的腾讯股份价值，一直是高于其自身市值。
由于Naspers是1994年在南非约翰内斯堡交易所上市，南非那个资本流动性本来就不好，而Naspers因为持有腾讯的股票市值太多，自身自然也是水涨船高，这使得Naspers一家企业就占了南非约翰内斯堡交易所的1/4权重值。
一些追踪该企业的南非基金，因为这个权重值过高，经常不得不被动抛售Naspers的股票。
这也是为什么Naspers会选择在2019年把持有腾讯股票的MIH，分拆给Prosus进行独立上市。
而南非传媒Naspers，由于是上市公司，所以股权结构都是公开可查的。
根据网络查到的一些信息显示，南非传媒Naspers的前四大股东如下：
1、PIC，控股11.03%为第一大股东。
2、Capital Group，持有6.64%股份，这是美国资本集团，管理着上万亿美元的资产。
3、Coronation Fund Managers Limited，持有6.60%，这是一家南非公司。
4、Dodge & Cox, Incorporated，持有6.32%，美国基金。
可以看到，前四大股东，基本都跟我们没啥关系。
而第一大股东PIC，有点类似于南非的社保基金，是南非专门投资公共领域的投资基金，由南非政府直接控股持有。
所以这样梳理下来，可以看到南非传媒Naspers跟工行并没有太大关系。
那么这个谣传又是怎么来的呢？
这里不得不说，其实那个谣传虽然不正确，但还是有一些捕风捉影的信息来源。
因为在上面这个持股链条里，MIH的控股股东在2002年之前，曾经南非标准银行。
而我们工行确实持有南非标准银行20%的股份，这是2007年我们工行对南非标准银行收购的。
然而，在2002年之后，MIH的控股股东就早已经从南非标准银行转移到南非传媒Naspers。
如下图所示：
所以那个谣传，只是没把一些关键的信息给及时更新，用已经过时的信息，去不停叠加一些新的想法上去。
最终就形成这样一个“我们工行实际控股腾讯”的谣传出来。
有意思的是，这个“谣传”还有另外一个版本，就是把这个复制到阿里身上，变成阿里大股东是软银，而软银的大股东是南非标准银行，而由于工行是南非标准银行的大股东，结果又变成我们工行是阿里大股东。
但实际上，我去软银的官网看了下，从软银公布的股东名单里，我压根就找不到南非标准银行的影子。
所以，不管腾讯还是阿里，这类传闻虽然很遗憾，但确实是谣传。
我个人也是一直很遗憾我们最大的两个互联网企业，居然大股东都是海外投资者，这意味着我们互联网发展的红利，有一大块蛋糕都被国外资本跟分走了。
但这确实是事实，我虽然很遗憾，但也只能承认这样的事实。
我们不能因为很遗憾，或者不愿意这样的事情发生，就轻易听信某些会让我们感觉很爽的“谣传”。
我们不能让一些不怀好意的人消费我们的爱国热情。
我也一直跟大家说过，“实事求是”是我们做任何分析的最基本一个准则。
只有面对这样的事实，我们得痛定思痛，才会从中吸取教训，这也是为了避免再有这样类似的事情发生，不要让下一个腾讯、下一个阿里，仍然是海外资本作为大股东，不能让我们互联网市场红利都被海外资本给瓜分走了。
所以，根据我上面梳理，大家应该就比较清晰的了解，究竟腾讯的第一大股东是谁，最终获益的人是谁。
那么当年腾讯为何要把自己卖给南非传媒呢？
我们再来聊一聊。
（2）腾讯往事
我们先来回顾一下，围绕在2000年前后，腾讯创业初期所经历的一些变动。
腾讯最早创业初期的股份结构是下面这样的，这是腾讯1998年的股份结构。
当时是创始人团队占据股份大头有60%的股份，然后香港盈科和IDG各占20%。
根据《腾讯传》的一些记载，在进入2000年后，腾讯开始要准备转型，OICQ也改名为QQ，并且要推出QQ咨询通和腾讯浏览器。
不过腾讯当时想要从一个纯粹即时通讯工具，转型为互联网门户，这是需要花很多钱的。
这使得当时腾讯面临了其创业后第一个困境。
但当时正值2000年互联网泡沫，国内投资者对互联网企业是闻风丧胆，可以说是避之而不及。
很多人在分析当年腾讯濒临被卖的时候无人问津，总是忽略了2000年互联网泡沫破裂这个很重要因素，我觉得是不太客观全面的。
要不是2000年互联网泡沫破裂，腾讯当时也不至于无人问津，主要是当时投资方都被2000年互联网泡沫破裂给吓破胆了。
这使得包括腾讯最早的投资方，比如香港盈科和IDG，都是“心生退意”。
也使得，当时腾讯为了给转型融资，到处找了很多人，基本都是互联网的知名人物，都腾讯最终都被拒绝了。
而且事后诸葛亮谁都会，但回到20年前，谁又能知道腾讯能在今天发展成这样的庞然大物呢？
不过有眼光的人还是有的。
2001年，在当时腾讯因为资金问题，有点难以为继的时候。
一个名叫“网大为”的美国人出现在了腾讯的办公司，他就是南非MIH中国业务部的负责人。
他当时很干脆的说要投资腾讯，而且开出的价格非常高（以当时的价格来说）。
这个网大为据说之所以投资腾讯，只是因为他当时发现我们国内所有网吧桌面上都有名为OICQ的程序。
后来的事情，也证明这位“网大为”确实是眼光独到。
南非MIH是在2001年6月，以1260万美元的价格，从香港盈科买走了其所持有的腾讯20%股份，还收购走了IDG所持有腾讯的13.5%股份。
然后2002年6月，南非南非MIH再次从腾讯创始人及其团队手里收购走13.5%的股份。
这一连串操作下来，南非传媒总共用了大概3000万美元左右的投资，就拿到了腾讯46.5%的股份，正等于给腾讯大约6000万的估值。
以2002年的货币价值来说，当时的3000万美元是非常大的，所以客观来说南非传媒给出的价格确实还是比较厚道，也给了当时腾讯雪中送炭的效果。
然后当时南非传媒投资腾讯的这3000万美元，已经一路随着腾讯市值增长而水涨船高。
按照南非传媒当前持有腾讯的市值为1.87万亿美元，加上它2018年减持769亿港币，已经是近2万亿港币，折合成美元是约2570亿美元。
从3000万美元，增值到2570亿美元，增长了8000倍，确实堪称人类历史上最成功的投资之一。
只不过这样的财富神话故事，发生在南非身上，而不是我们自己人分享了腾讯企业发展的最大一块红利，确实还是挺让人遗憾的。
不过南非传媒能赚到这个钱，也确实说明他的投资眼光独到，并且还能坚定持有。
关于坚定持有，其实是很少人能做到。
从2001年一直持股到2017年，南非传媒是一股未卖，中间腾讯不管股价经历了多大波动，他都是一直持有。
能做到这一点的，并且规模这么大的，在股票历史上并不多，比较出名的就是股神巴菲特。
所以，这也确实是南非传媒的投资本事。
此外，腾讯一直对南非传媒赞赏有加，除了当年南非传媒确实雪中送炭之外，也因为南非传媒虽然是第一大股东，但从来不干涉腾讯的日常事务，让腾讯创始团队可以劳劳把握住公司的控制权。
在过去这20年里，南非传媒对腾讯一直是只拿分红的态度，其他啥事都不管。
也难怪南非传媒会被称为“最佳投资人”，而腾讯跟南非传媒的关系也是一直和和睦睦。
但大家需要注意的是，南非传媒到了2018年3月，是开始首次减持腾讯的股票，而且是一次性减持1.9亿股。
今年3月份这个承诺3年不减持刚期满，南非传媒就十分迫切的把另外1.9亿股在3月22日就转仓给大摩，并在今天完成公告，开始准备要卖。
虽然南非传媒仍然承诺未来3年内不会再减持，但明眼人都看得出来，其打算就是每3年固定减持股票套现。
这也是一种十分稳妥的分批获利了结的模式。
所以不得不说，南非传媒这一系列投资能力，确实很厉害。
南非传媒除了投资腾讯，其实还投资了很多互联网企业，如下图报道所示。
一家传统报业企业，愣是在成为腾讯大股东后，一步步变成了全球都数得上号的大型互联网投资企业，不得不说，现实总是很魔幻。
本文为个人思考分享，仅供大家参考。
本文来自“大白话时事”公众号。
作者：星话大白。
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