美参议院一致通过了《外国公司担责法案》， 这是否会导致中概股大量退市 ？
美国参议院在2020年一致通过了《外国公司问责法案》，这项法案的出台确实在很长一段时间内牵动着海外上市中国公司的神经，也引发了市场对于中概股大规模退市的担忧。要理解这件事，我们需要把它放到一个更宏观的背景下去看，并且深入了解一下这个法案到底说了什么。
法案的“前世今生”和核心内容
《外国公司问责法案》并非横空出世。在此之前，中美在金融审计监管领域就存在一些分歧。美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）希望能够像检查美国本土上市公司一样，检查在美国上市的外国公司的审计底稿，特别是那些来自中国的公司。但中国相关的法律法规对此有诸多限制，比如数据安全和国家秘密保护等。这就造成了一个“信息不对称”和“监管真空”的尴尬局面。
这部法案的核心目的，就是为了解决这个审计监管上的不对等问题。它的主要内容可以概括为以下几点：
1. 增加披露要求： 要求在美国上市的外国公司披露其是否由美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）审查了其审计工作底稿。
2. “三步走”退市机制： 如果一家外国公司连续三年未能通过PCAOB的审计审查，那么该公司将被禁止在美国的证券交易所（如纽约证券交易所、纳斯达克）交易。
3. 识别“外国政府控制”： 要求上市公司披露其是否由外国政府“实体”或“外国政党”控制。这一条尤其针对中国大陆的企业，因为很多中国企业在股权结构上可能存在国有背景，或者与政府有某种程度的联系。
为什么这个法案会引起中概股退市的担忧？
核心原因就在于上述的“三步走”退市机制，以及中国现有的法律法规与美国监管要求之间的潜在冲突。
审计障碍： 如前所述，中国对于敏感行业、上市公司的财务审计底稿的管理有严格规定。中国监管机构担心，如果允许PCAOB直接检查这些文件，可能会泄露国家机密和敏感的商业信息。因此，中国一些上市公司可能无法完全配合PCAOB的要求，从而面临无法通过审计审查的风险。
“外国政府控制”的界定： “外国政府控制”这个概念的界定也比较模糊，对于一些与政府有合作关系或者受到政府支持的中国企业来说，如何界定本身就是一个挑战。一旦被认定为“外国政府控制”，在股票的流动性和交易方面可能也会受到额外关注。
潜在的“三年之限”： 虽然法案设定了三年的过渡期，但如果中美之间的审计监管问题不能得到有效解决，那么一旦三年大限临近，那些无法满足要求的公司确实面临退市的风险。
退市是必然吗？并不尽然
尽管法案的条文看起来很严厉，但实际操作中是否会导致中概股“大量退市”，情况要复杂得多，不能一概而论。我们可以从几个维度来分析：
1. 中美之间的博弈和协商： 法案的出台，很大程度上是双方在金融监管领域的博弈。但同时，双方也都在寻求解决方案。在法案通过后，中美两国监管机构一直在就审计监管问题进行沟通和协商。事实上，在法案通过后不久，双方就取得了一些进展。
2. 中国企业的积极应对： 许多中概股公司并没有坐以待毙。它们一直在采取多种措施来应对这一挑战：
考虑在其他市场上市或二次上市（CDR）： 一部分有能力的公司，已经选择在香港或者上海的科创板进行二次上市。这样既能满足新的融资需求，也能分散在美国市场退市的风险。
加强内部合规和信息披露： 公司会努力按照美国证券交易委员会（SEC）的要求，加强自身的合规性，并更清晰地进行信息披露，以期打消监管机构的疑虑。
寻求审计合作方案： 公司也会积极与PCAOB和中国监管部门沟通，尝试寻找一个双方都能接受的审计合作方案，比如通过“多边合作”或者“指定第三方机构”等方式来间接满足审计要求。
3. 市场情绪和实际影响： 即使法案规定了退市的可能性，但市场往往会提前消化一部分预期。在法案通过初期，确实给中概股带来了一定的市场波动和不确定性，但随着时间的推移和各方斡旋，一些最坏的预期并没有完全实现。
4. 数量的相对性： 即使有部分公司退市，从中国赴美上市公司的整体数量来看，是否能称得上是“大量”，也需要具体数据支撑。而且，新的中国企业赴美上市的数量也在发生变化。
实际进展和最新动态
从法案通过到现在，我们看到的一些实际进展是：
中美在审计监管方面取得突破性进展： 在双方监管机构的共同努力下，中美两国在2022年就审计监管问题达成协议，允许PCAOB对在美上市的部分中国企业的审计底稿进行检查。这是非常关键的一步，极大地缓解了之前最严峻的担忧。虽然过程中仍有细节需要磨合，但这标志着两国在这一核心问题上走出了关键一步。
一些公司确实面临退市： 尽管有了进展，但个别公司因为种种原因，包括自身业务模式、审计配合度等问题，还是可能面临退市的风险。但这并非一个普遍性的现象。
“合规性”成为新常态： 对于还在美国上市的中国公司，或者计划赴美上市的公司而言，在审计合规性方面需要投入更多的精力，这已经成为一个必须面对的现实。
总结来看，《外国公司问责法案》的通过，无疑增加了中概股在美国上市的监管压力和不确定性。它确实为部分公司设置了退市的“红线”。但是，由于中美双方在后续的积极沟通与合作，以及中国企业自身的应对策略，直接导致“大量中概股退市”的情况并没有完全按照最悲观的预测那样发展。目前的情况是，双方在审计监管方面有了实质性的进展，为上市公司提供了一个更清晰的合规路径，但也对公司的合规性提出了更高的要求。未来是否会有更多公司退市，取决于中美监管沟通的持续性、中国企业合规的努力程度，以及全球资本市场的整体走向。
法案的“前世今生”和核心内容
《外国公司问责法案》并非横空出世。在此之前，中美在金融审计监管领域就存在一些分歧。美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）希望能够像检查美国本土上市公司一样，检查在美国上市的外国公司的审计底稿，特别是那些来自中国的公司。但中国相关的法律法规对此有诸多限制，比如数据安全和国家秘密保护等。这就造成了一个“信息不对称”和“监管真空”的尴尬局面。
这部法案的核心目的，就是为了解决这个审计监管上的不对等问题。它的主要内容可以概括为以下几点：
1. 增加披露要求： 要求在美国上市的外国公司披露其是否由美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）审查了其审计工作底稿。
2. “三步走”退市机制： 如果一家外国公司连续三年未能通过PCAOB的审计审查，那么该公司将被禁止在美国的证券交易所（如纽约证券交易所、纳斯达克）交易。
3. 识别“外国政府控制”： 要求上市公司披露其是否由外国政府“实体”或“外国政党”控制。这一条尤其针对中国大陆的企业，因为很多中国企业在股权结构上可能存在国有背景，或者与政府有某种程度的联系。
为什么这个法案会引起中概股退市的担忧？
核心原因就在于上述的“三步走”退市机制，以及中国现有的法律法规与美国监管要求之间的潜在冲突。
审计障碍： 如前所述，中国对于敏感行业、上市公司的财务审计底稿的管理有严格规定。中国监管机构担心，如果允许PCAOB直接检查这些文件，可能会泄露国家机密和敏感的商业信息。因此，中国一些上市公司可能无法完全配合PCAOB的要求，从而面临无法通过审计审查的风险。
“外国政府控制”的界定： “外国政府控制”这个概念的界定也比较模糊，对于一些与政府有合作关系或者受到政府支持的中国企业来说，如何界定本身就是一个挑战。一旦被认定为“外国政府控制”，在股票的流动性和交易方面可能也会受到额外关注。
潜在的“三年之限”： 虽然法案设定了三年的过渡期，但如果中美之间的审计监管问题不能得到有效解决，那么一旦三年大限临近，那些无法满足要求的公司确实面临退市的风险。
退市是必然吗？并不尽然
尽管法案的条文看起来很严厉，但实际操作中是否会导致中概股“大量退市”，情况要复杂得多，不能一概而论。我们可以从几个维度来分析：
1. 中美之间的博弈和协商： 法案的出台，很大程度上是双方在金融监管领域的博弈。但同时，双方也都在寻求解决方案。在法案通过后，中美两国监管机构一直在就审计监管问题进行沟通和协商。事实上，在法案通过后不久，双方就取得了一些进展。
2. 中国企业的积极应对： 许多中概股公司并没有坐以待毙。它们一直在采取多种措施来应对这一挑战：
考虑在其他市场上市或二次上市（CDR）： 一部分有能力的公司，已经选择在香港或者上海的科创板进行二次上市。这样既能满足新的融资需求，也能分散在美国市场退市的风险。
加强内部合规和信息披露： 公司会努力按照美国证券交易委员会（SEC）的要求，加强自身的合规性，并更清晰地进行信息披露，以期打消监管机构的疑虑。
寻求审计合作方案： 公司也会积极与PCAOB和中国监管部门沟通，尝试寻找一个双方都能接受的审计合作方案，比如通过“多边合作”或者“指定第三方机构”等方式来间接满足审计要求。
3. 市场情绪和实际影响： 即使法案规定了退市的可能性，但市场往往会提前消化一部分预期。在法案通过初期，确实给中概股带来了一定的市场波动和不确定性，但随着时间的推移和各方斡旋，一些最坏的预期并没有完全实现。
4. 数量的相对性： 即使有部分公司退市，从中国赴美上市公司的整体数量来看，是否能称得上是“大量”，也需要具体数据支撑。而且，新的中国企业赴美上市的数量也在发生变化。
实际进展和最新动态
从法案通过到现在，我们看到的一些实际进展是：
中美在审计监管方面取得突破性进展： 在双方监管机构的共同努力下，中美两国在2022年就审计监管问题达成协议，允许PCAOB对在美上市的部分中国企业的审计底稿进行检查。这是非常关键的一步，极大地缓解了之前最严峻的担忧。虽然过程中仍有细节需要磨合，但这标志着两国在这一核心问题上走出了关键一步。
一些公司确实面临退市： 尽管有了进展，但个别公司因为种种原因，包括自身业务模式、审计配合度等问题，还是可能面临退市的风险。但这并非一个普遍性的现象。
“合规性”成为新常态： 对于还在美国上市的中国公司，或者计划赴美上市的公司而言，在审计合规性方面需要投入更多的精力，这已经成为一个必须面对的现实。
总结来看，《外国公司问责法案》的通过，无疑增加了中概股在美国上市的监管压力和不确定性。它确实为部分公司设置了退市的“红线”。但是，由于中美双方在后续的积极沟通与合作，以及中国企业自身的应对策略，直接导致“大量中概股退市”的情况并没有完全按照最悲观的预测那样发展。目前的情况是，双方在审计监管方面有了实质性的进展，为上市公司提供了一个更清晰的合规路径，但也对公司的合规性提出了更高的要求。未来是否会有更多公司退市，取决于中美监管沟通的持续性、中国企业合规的努力程度，以及全球资本市场的整体走向。
网友意见
中国的资产阶级对美爹一向忠心耿耿，日常护主，现在得到的就是被一脚踹开的下场？
资本是很诚实的，赚钱才是硬道理，全世界哪个国家都缺优质资产，阿里、拼多多、京东等给海外资本赚了多少，巴不得有更多优质资产在他们那上市。所以本质还是企业够不够好，至于垃圾、造假的企业哪个资本市场都嫌弃。
所以现在或者未来赚钱能力强的企业，不鼓励退市；吸血的烂企业，哪里都嫌弃。好的更好，烂的更烂，常识尔。
谢邀。大量退市不至于，一定程度上影响国内企业到美国圈钱。但这不是好事吗？于国于民。
首先，我不认为是非常严重的大事，更不认为是瑞幸造成的，有可能是针对中国公司，但并不严苛。SEC对自己国家的企业也够狠，多少美国企业倒在了FCPA下？因FCPA倒下的美国企业，远比对中兴的制裁多得多。
但我不是在为美国开脱，只是在陈述一个事实。SEC的各种严苛法案，在表面上的确把美国资本市场打造成了一个看似最公平最透明的市场。
其次，正好也顺应了中国资本市场的改革。科创板+创业板注册制，我不知道力度能有多大，但目标一定是让中国的创业公司，尤其是新经济和科技创业公司，有更好的退出渠道。在严苛的A股上市要求下，多少高成长企业只剩下了赴美赴港这条路；在国内资本市场日趋完善，低息周期和房住不炒的预期下，一个多样化的资本市场，是对国内投资者的极大利好。
最后我们看看对这个法案的解释：
”如果PCAOB（上市公司会计监督委员会）因证券发行人采用了不受委员会监管的外国公众会计师事务所而无法审计特定的报告，则证券发行人必须作出上述证明。更近一步的是，如果PCAOB连续三年无法审查发行人的会计师事务所，则该股票将被禁止在全美交易所交易。“
这里有几个关键词——不受委员会监管的外国公众会计师事务所——哪个去美国IPO的企业不是四大做的审计呢？所以这个假设也许根本不存在。
最后的最后，我想用多年的四大和跨国公司合规经验给朋友们说一句大白话：四大的底稿，PCAOB想查就查吧。有事的公司通过底稿查不出什么；没事的通过底稿更查不出什么。
在中美这两年历次对抗中
这个法案在国内舆论掀起的反弹可以说是最小的之一
emmm……
国内上市公司监管太差，急需改善
恐怕是目前公知，粉红，理中客们都比较认可的一点
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