如何看待快手财报显示2020年“净亏损”1166亿元，怎么亏了这么多，市值还能破万亿？
一、 2020年快手“净亏损”1166亿元的真相：是“亏损”还是“非现金计价的财务指标”？
首先，我们要理解财报中“净亏损”的含义，以及快手在2020年这个“净亏损”数字的构成。
1. “净亏损”的构成：
巨额的可转换优先股的公允价值变动损失： 这是快手2020年巨额“净亏损”的最主要原因，也是理解这个数字的关键。在上市之前，快手进行了多轮融资，其中一些融资是通过发行可转换优先股完成的。这些优先股在满足特定条件（例如上市）后，会转换为普通股。根据国际会计准则（IFRS）或美国通用会计准则（US GAAP），这些可转换优先股在上市前需要按照其公允价值进行计量。一旦公司成功上市，可转换优先股的条款会发生变化，会计上会将其视为一次“金融负债的结算”，并重新计量其公允价值。
转换前的公允价值与转换为普通股的公允价值之间的差额，会被记为“金融负债的公允价值变动损失”。 这个变动是非现金性质的，即公司并没有实际支出这么多钱，而是会计上的记账调整。在快手上市过程中，由于公司估值的大幅提升，可转换优先股的公允价值也在上市前后大幅变动，从而产生了巨大的“账面损失”。
举个简单的例子： 假设公司早期以1元/股的价格发行了优先股，并承诺可以转换为普通股。在上市前夕，公司估值飙升，每股普通股价值达到10元。那么，原本的优先股在会计上可能被评估为具有转换为价值10元/股的普通股的权利。当它真正转换时，会计准则要求对这项“负债”进行重估，这个重估的价值差额就会被记为一项损失。
其他可能的成本项： 尽管可转换优先股的公允价值变动是主因，但财报中的净亏损也可能包含其他运营成本，例如：
营销和推广费用： 为了扩大用户规模和品牌影响力，快手投入了大量的营销和广告费用，尤其是在用户增长阶段。
研发投入： 快手在技术研发方面也持续投入，以改进产品体验和开发新功能。
一般及行政费用： 包括人力成本、办公费用等。
股权激励费用： 公司可能会有股权激励计划，这部分费用也会计入成本。
2. 为何是“净亏损”而不是“经营亏损”：
在公司上市之前，会计准则对金融工具（如可转换优先股）的处理，往往会导致出现“账面亏损”，即使公司的核心业务正在快速增长。
区分“净亏损”和“经营性亏损”至关重要。 投资者和分析师通常更关注的是公司的经营性现金流和调整后的盈利能力（Adjusted Net Profit/Loss），这些指标更能反映公司主营业务的健康状况。快手在上市时通常会披露调整后的净利润，这个数字排除了这类非现金的会计处理和一些一次性项目，更能反映公司的真实经营表现。
二、 快手市值为何能破万亿？
即便存在巨额的账面亏损，快手的市值依然能突破万亿，这背后反映了资本市场对其未来增长潜力和行业地位的高度认可。原因如下：
1. 巨大的用户基础和社区生态：
快手拥有数亿的日活跃用户和月活跃用户，构建了一个庞大且粘性极高的社区生态。用户在平台上花费大量时间，这为商业化提供了坚实的基础。
“老铁文化”： 快手独特的社区文化和基于信任的社交关系，使得用户之间的互动和内容传播效率更高，增强了用户粘性。
2. 强大的商业化潜力：
直播电商： 这是快手最重要的商业化引擎之一。通过头部主播和大量腰部主播，快手直播电商展现出惊人的交易规模和增长速度，成为重要的收入来源。
广告收入： 随着用户规模的扩大和用户行为数据的积累，快手的广告业务也在快速增长，为公司贡献了可观的收入。
其他业务： 如在线游戏、知识付费等，也都在探索和发展中，为未来的增长提供了更多可能性。
3. 强劲的营收增长：
尽管存在账面亏损，但快手的营收在2020年依然保持了高速增长。这意味着其核心业务的商业化能力是得到市场认可的。资本市场更看重营收的增长速度和商业变现能力。
4. 行业龙头地位和未来增长预期：
在短视频和直播领域，快手是中国市场上的主要玩家之一，与抖音共同构成了行业的双寡头格局。
市场普遍认为，短视频和直播行业仍有巨大的增长空间，尤其是在电商和广告领域。投资者相信快手能够抓住这些机会，实现持续增长。
5. 资本市场的乐观情绪和流动性：
在2020年及上市初期，全球资本市场整体处于相对宽松的环境，对科技公司，尤其是具有高增长潜力的中国科技公司，抱有较高的乐观情绪。
快手作为备受瞩目的科技新股，吸引了大量机构和散户投资者的追捧，强大的购买力推高了其市值。
6. 调整后盈利能力的关注：
如前所述，投资者会关注快手的“调整后净利润”。如果调整后的盈利能力显示出改善趋势或强劲的盈利潜力，即使有非现金的账面亏损，市场也会给予积极评价。快手在财报中通常会披露调整后的净利润，这部分数字更能反映其真实的经营状况。
总结：
快手2020年财报显示的1166亿元“净亏损”，主要是由可转换优先股的公允价值变动（非现金性质的会计处理）造成的，并非公司实际经营层面的巨额亏损。
而快手市值能够突破万亿，是因为资本市场更看重其：
庞大的用户基础和活跃的社区生态。
快速增长的营收和强大的商业化能力（尤其是直播电商和广告）。
在中国短视频和直播行业的领导地位。
对未来增长的乐观预期。
以及上市初期的市场情绪和流动性。
简单来说，投资者购买的是快手的“未来增长故事”和“变现潜力”，而非仅仅基于当期账面净利润的评估。理解这一点，就能明白为何一个账面“亏损”的公司，市值却能如此之高。
网友意见
不太懂。
感觉和税务有关。
企业都善于避税。
奇怪的就是互联网企业多数都是报亏损。
当年DD也是一样。
还是国企老实，包括银行、铁道和茅台。
关于为什么会亏1166亿，而实际业务只亏了不到80个亿这个事情看 @诗与星空 大佬的回答；
而关于今天的财报，说点想法：
一、这次披露的是2020年全年的财报，而快手上市是21年2月5号；
快手在上市之前也就是21年1月更新了一次招股说明书；
在那次招股书里，关于20年的业务、财务数据已经更新到了20年11月；
这样：贝多财经：快手科技更新招股书：前11个月营收525亿元，引入10家基石投资者
什么意思呢？
也就是说这次的财报数据，其实绝大部分早就在之前已经被了解的差不多了……
二、我看到了几个新鲜的tips：
1、快手中国应用程序及小程序平均日活3.08亿、月活7.77亿
APP DAU-2.65亿和和MAU-4.81亿；
这两个数字并不意外，因为DAU-3亿已经是19年快手K-3战役提出的了；
在“全民短视频”的年代，用户量级的大幅增长已经不太可能；
2、2020年Q4，直播已经不是第一大收入来源；
最大的收入来源是线上营销服务收入了；
这个事情怎么说呢，大家公认的对于传统依靠打赏为商业模式的直播不那么看好；
或者说对于平台来说，你不能让直播收入太大……
类似的逻辑对于TME也有，或者大家如何看B站的游戏收入占比。
那么如果大家都是这么想的，Q4这个营销取代直播成为收入最大来源的事实就顺应了这种“情绪”……
3、依然还是直播业务：
你看，一年才增长了5.6%，谁会觉得这是个好生意呢？
可能大家都觉得打赏类的直播商业模式已经到头了……
PS：今天除了快手，TME、斗鱼、虎牙其实也发了财报，大家也可以看下他们的直播收入变化。
4、直播电商
3812亿的GMV，对应产生的收入是30多亿，也就是1%的货币化……
怎么看呢？悲观的人会觉得这也太低了，乐观的人会觉得未来潜力巨大。
三、这是快手上市的第一次年报，作为一家刚上市的公司，一切都刚刚开始。
对于快手这家公司而言，上市也仅仅是一个阶段里程碑，未来的路还很长。
作为知乎第一快吹，祝福快手未来更好。
快手亏了1166亿？财报不是这么读的！
3月23日，快手(http://1024.HK)发布上市后首份年报。
不曾想，这份年报引起了轩然大波。
有媒体称，快手2020年净亏损1166亿元，上年同期为197亿元，亏损同比扩大493.5%。
看到这里，星空君的眼镜掉了下来。
朋友，港股年报不是这么看的。
快手年报显示，年内亏损确实是1166亿元。但是，刚上市的港股公司，看利润的时候，一定要看“经调整利润净额”，这个值，是亏损79.48亿元。
二者相差也太大了。
那么，问题就来了，什么叫“经调整”？是修饰利润甚至财务造假吗？
都不是。
作为专业读财报的，让星空君带领大家看看快手都调整了啥。
一、股权激励才是“巨亏”的真正原因
其实快手的年报说的清清楚楚明明白白，只是不少选手看不明白或者故意看不见。
在年报第25页，公司把标准会计准则下的报表亏损调整为“经调整利润净额”，列出了调整过程。其中，影响最大的，是1068.46亿元的“可转换可赎回优先股公允价值变动”。
这上千亿的亏损之源，是什么东西？
是发给公司高管、财务投资者的股票，因为这部分股票可以转换成普通股票，还可以赎回，根据港股会计准则，这部分优先股要视同成本按照市价（公允价值）入账。
也就是说，快手股价越高，这部分优先股的价值就越高，公司亏损也就越高。
有意思吧？
这部分亏损和公司的经营没有半毛钱关系，只不过是账面亏损。
剔除掉这部分影响，公司的亏损只剩下了79.49亿元。对于一家高速成长期的互联网企业，这是一个非常正常的数字。
调整后亏损的主要原因，是公司加大了营销推广力度，营销费用从2019年的99亿增加到了2020年的266亿，占营收比例也从25.2%增加到45.3%。
其中，推广快手极速版是公司投入较大的主因之一。
二、账面数字，成长性可观
作为中国最知名的短视频APP之一，快手在2020年的成长是非常快的。
数据显示，平均日活用户3.08亿，平均月活用户7.77亿。其中，25%的平均月活用户为内容创作者。快手对创作者的奖励机制也非常积极，2300万用户在快手获取收入。
和很多社区观众远远大于创作者最终沦为明星的公告板相比，快手用户规模高速增长的同时，用户的质量（创效能力）非常高。
当然了，这背后是公司非常努力的营销投入。
三、毛利可观，资金充裕
年报显示，公司的毛利率从2019年的36%左右增加到40%左右，经营性现金流量净额也维持正数，高达22.89亿元，账面现金储备更是史上最高：231亿元。
充裕的现金流支撑下，公司几乎还清了所有银行短期借款，仅保留了部分融资租赁借款（数据中心和办公楼为融资租赁而来），利息支出可以忽略不计。
从核心业务来看，公司主要包括直播和线上营销服务，其中直播业务营收332亿，占全部销售额的56.5%；线上营销服务218.55亿，占全部销售额的37.2%。
在直播业务快速发展的同时，公司的线上营销业务进展飞快，几乎翻了两番，该业务主要来自客户投放线上广告的收益。
这意味着快手吸金能力大大加强，在年报中，公司表示，这些成绩，主要来自于公司的大数据分析。
为什么现在经常提“数据资产”的概念，对于互联网类企业来说，数据就是资产，数据就是效益，大数据带来的精准营销功能，可以创造更大的价值。
在大数据赚钱的背后，是公司持续高昂的研发投入，年报显示，研发投入从2019年的29亿增加到2020年的65亿。
四、总结
从数字看，快手的2020年年报是一份非常让人满意的成绩单。
有钱，有用户，有未来。
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