问题

为什么在布雷顿森林体系下,美国不能无限制发行美元,否则会造成黄金外流,无法维持美元与黄金的固定汇率?

回答
你想了解为什么在布雷顿森林体系下,美国不能随心所欲地印美元,否则就会惹上麻烦,对吧?这事儿说起来,得从那套体系的根子上说起,就像一个精心设计的平衡木,一旦哪头重了,整个架子就可能散了。

首先,咱们得明白布雷顿森林体系最核心的一个设定:美元与黄金挂钩,而且是固定汇率。 具体来说,就是一盎司黄金等于35美元,美国承诺,任何国家政府都可以用手里的美元到美国兑换黄金,而且这个兑换率是锁死的。这有点像个国际版的“黄金本位制”,只不过以前是各国货币都直接跟黄金挂钩,现在则是通过美元这个“中间人”来联系。

那么,美国为什么不能随便印美元呢?这事儿就得从“外流”两个字上细嚼慢嚼。

想象一下,美元就像是挂在架子上的“股票”,而黄金则是“现金”。在布雷顿森林体系里,美国手里的黄金储备是维持这35美元兑一盎司黄金这个“股价”的根本。

当美国国内经济出现问题,比如需要刺激经济、打仗花钱、或者社会福利开支增加,政府的第一个想法往往是“多印点钱”。这是最直接、最方便的“解药”。可是在布雷顿森林体系下,这剂“解药”可不是随便能吃的。

一旦美国大量发行美元,并且这些美元流入到国际社会,其他国家就会发现,市面上的美元突然变多了。这时,按照体系的规定,任何持有美元的国家都有权拿着这些美元去美国兑换黄金。

你得知道,黄金是有限的、稀缺的,而美元理论上美国政府可以印出无限多(当然,背后有美元信用作为支撑,但这个信用是可以被透支的)。如果美国滥发美元,就相当于往国际金融市场上注入了大量“缩水的”货币。

这时候,其他国家的央行就会精打细算:

发现美元不那么“值钱”了: 如果市面上的美元越来越多,而黄金总量不变,那么“一盎司黄金换35美元”这个固定汇率就面临压力。从逻辑上讲,每单位美元能换到的黄金越来越少。
出于对美元信用的担忧: 如果美国大规模印钞,其他国家就会担心,美国是不是要通过这种方式来“稀释”它的债务,或者说,它还能否兑现当初承诺的“35美元换一盎司黄金”?这种担忧一旦蔓延,就会引发信心危机。
寻找“避险”资产: 在这种情况下,持有美元的国家会觉得,手里的美元越来越不靠谱,而黄金才是硬通货,是绝对的价值储存手段。

于是,大家就会抢着去美国兑换黄金。你想啊,如果你手里有一堆快要贬值的纸币,而银行里有能兑换成黄金的承诺,你会怎么做?当然是赶紧把纸币换成黄金,把黄金藏在自己保险箱里。

这就是所谓的“黄金外流”。美国承诺可以兑换黄金,但它的黄金储备是有限的。如果其他国家疯狂地把手里的美元换成黄金,美国的黄金储备就会迅速减少。

一旦美国的黄金储备减少到一定程度,就无法支撑起“35美元兑一盎司黄金”这个承诺了。这时候,布雷顿森林体系的核心就动摇了:

固定汇率无法维持: 如果黄金不够用了,美国就不能再以35美元/盎司的汇率兑换黄金。要么提高美元对黄金的比价(也就是让1美元等于更少的黄金),要么就彻底放弃这个承诺。但无论哪种,都意味着固定汇率的破裂。
美元的国际地位受损: 美元之所以成为国际储备货币,就是因为它的稳定性和可兑换性。一旦这个体系因为滥发美元而崩溃,美元的信誉将遭到毁灭性打击,其他国家也不会再愿意持有美元作为储备货币,国际贸易和金融结算体系将陷入混乱。

所以,在美国眼里,维护布雷顿森林体系,就等于在维护美元的国际地位和自身的经济利益。这意味着,美国在发行美元时,必须考虑其黄金储备的承受能力,以及国际社会对美元信用的反应。如果美国发行美元的速度过快,超过了其黄金储备的增长速度,或者超过了市场对美元信心的底线,那么黄金外流就会加速,最终迫使美国放弃或修改布雷顿森林体系。

历史也证明了这一点,最终,正是由于美国在越南战争等开支上大量发行美元,导致黄金储备大量外流,美元的信用受到严重质疑,最终在1971年,美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩,标志着布雷顿森林体系的瓦解。

所以,不是说美国“不能”印美元,而是“不能无限制地”印。一旦越过了那个“警戒线”,就会触动体系最脆弱的神经,导致黄金外流,最终让整个体系崩盘,损害美国自身在国际金融体系中的核心地位。这就像一个国家发债,你当然可以无限发债,但你的经济实力、还债能力和市场信心决定了你发债的上限,一旦超过,大家就不再相信你能还钱了,你的债也就没人要了。美元和黄金的关系,就是这种信用与实物之间的约定。

网友意见

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因为那时全球贸易还没有和美元深度绑定,以英法为首的旧欧洲列强还有相当的军事实力。美国的科技还没有决定性的优势。

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