如何看待美国2020年5月非农就业人数增加250.9万人，5月失业率为13.3%，均大超预期？
2020年5月美国非农就业人数激增250.9万人，失业率降至13.3%——这一数据公布时，市场普遍被其“超出预期”的表现所震撼。这无疑是一个具有里程碑意义的数字，它为当时笼罩在美国经济上空的阴霾投下了一束重要的光芒。要理解这一现象，我们需要深入剖析其背后的原因、意义以及潜在的警示。
数据解读：为何说“大超预期”？
在深入探讨之前，先要明确“大超预期”的背景。在新冠疫情肆虐的2020年初，美国经济遭受了前所未有的冲击。3月和4月，非农就业人数分别出现了创纪录的数百万的负增长，失业率飙升至两位数。因此，市场普遍预测5月份的就业数据依然会呈现负增长，或者即使出现增长，规模也会非常有限，难以扭转颓势。
然而，5月份公布的250.9万人的非农就业增长，以及失业率从4月份的14.7%大幅回落至13.3%，这无疑是一个戏剧性的转变。这种“V型反弹”的初步迹象，让许多人看到了经济复苏的曙光。
背后驱动力：经济重启与政策支持的双重奏
要理解为何出现如此强劲的增长，需要从两个主要方面来看：
1. 经济重启的驱动： 随着疫情在美国得到一定程度的控制，各州开始逐步放松封锁措施，重新开放了许多商业活动。餐饮、零售、休闲娱乐等行业是受疫情冲击最严重的领域，也是在5月份就业增长最显著的部门。餐馆开始重新营业、商店恢复了客流、酒店也重新接待游客，这些都直接带动了这些行业的就业回升。很多人在之前的居家令期间被暂时解雇或休假，随着业务的恢复，他们得以重返工作岗位。
2. 强有力的财政和货币政策支持： 美国政府在疫情期间推出了史无前例的财政刺激计划，例如《CARES Act》（ काळजी法案）。该法案中包含了向企业发放贷款和补助金的项目（如工资保障计划 PPP），以及向个人发放的直接纾困金。这些措施有效地为企业提供了现金流，帮助它们维持运营并重新雇佣员工。尤其是PPP，其初衷就是鼓励企业保留或重新雇佣员工，这在一定程度上解释了就业人数的快速回升。
同时，美联储采取了极度宽松的货币政策，包括将利率降至零，并进行大规模资产购买，以稳定金融市场，降低借贷成本，鼓励投资和消费。虽然货币政策的直接影响可能滞后，但其创造的稳定和宽松的金融环境也为经济复苏提供了支撑。
数据背后的细微之处与警示：
尽管数字亮眼，但我们不能被表面的乐观所迷惑。这个数据背后仍然隐藏着一些值得深思的细节和潜在的风险：
失业率的计算方式： 5月份的失业率虽然下降了，但13.3%仍然是一个非常高的水平。更重要的是，美国劳工统计局（BLS）在报告中指出，在统计失业率时，将有1700万工人被错误地归类为“有工作但未上班”（on payroll but not working），而他们实际上是在家办公或休假。如果将这些人也计入失业统计，那么真实的失业率可能会更高，或者说，虽然就业人数增加了，但很多人的工作状态仍然不稳定。
“返聘”而非“新增长”： 很大一部分的就业增长，实际上是此前被暂时解雇的工人重返工作岗位。这意味着这更多的是一个“返聘”效应，而不是全新的就业机会创造。一旦疫情出现反复，或者消费者信心未能持续恢复，这些重返岗位的工人很可能再次面临失业的风险。
行业结构性差异： 尽管整体就业数据向好，但不同行业之间的复苏速度差异巨大。服务业，尤其是那些依赖人际接触的行业，虽然有所恢复，但距离疫情前的水平仍有很长的路要走。例如，旅游、酒店、航空等行业，它们的复苏速度远慢于其他行业。而且，一些被疫情加速的趋势，例如远程办公的普及，可能会对某些行业的就业需求产生长期结构性影响。
低薪岗位回升占主导： 初步的分析显示，5月份增长的就业岗位主要集中在低薪的零售和服务业。这可能意味着，虽然就业人数增加了，但整体收入水平的恢复可能相对滞后，加剧了收入不平等的问题。
政策的临界点： 巨额的财政刺激虽然在短期内起到了支撑作用，但其可持续性和潜在的通胀风险也不容忽视。随着政策的逐步退出或调整，经济能否在缺乏强力外部支撑的情况下继续保持增长，将是一个巨大的考验。
对经济走向的启示：
2020年5月的非农就业数据，无疑是给当时低迷的市场注入了一剂强心针。它表明美国经济具备一定的韧性和快速反弹的潜力，尤其是当政策支持到位时。然而，我们必须保持清醒的头脑，认识到这只是复苏的初步信号，而非终点。
这个数据也提醒我们，对经济数据的解读需要更加深入和细致。不能仅仅看到亮眼的数字，而忽略了其背后的结构性问题和潜在的脆弱性。未来的经济走势，将取决于疫情的演变、疫苗的研发和接种情况、消费者信心的恢复程度，以及政府政策的有效性和可持续性。
总而言之，2020年5月美国非农就业数据的“大超预期”，是一次经济重启和政策刺激共同作用下的阶段性表现。它传递了积极的信号，但更重要的是它揭示了经济复苏的复杂性和不确定性，以及需要持续关注的结构性挑战。这组数据更像是一个开始，而不是一个圆满的句号，预示着未来经济之路仍充满变数。
数据解读：为何说“大超预期”？
在深入探讨之前，先要明确“大超预期”的背景。在新冠疫情肆虐的2020年初，美国经济遭受了前所未有的冲击。3月和4月，非农就业人数分别出现了创纪录的数百万的负增长，失业率飙升至两位数。因此，市场普遍预测5月份的就业数据依然会呈现负增长，或者即使出现增长，规模也会非常有限，难以扭转颓势。
然而，5月份公布的250.9万人的非农就业增长，以及失业率从4月份的14.7%大幅回落至13.3%，这无疑是一个戏剧性的转变。这种“V型反弹”的初步迹象，让许多人看到了经济复苏的曙光。
背后驱动力：经济重启与政策支持的双重奏
要理解为何出现如此强劲的增长，需要从两个主要方面来看：
1. 经济重启的驱动： 随着疫情在美国得到一定程度的控制，各州开始逐步放松封锁措施，重新开放了许多商业活动。餐饮、零售、休闲娱乐等行业是受疫情冲击最严重的领域，也是在5月份就业增长最显著的部门。餐馆开始重新营业、商店恢复了客流、酒店也重新接待游客，这些都直接带动了这些行业的就业回升。很多人在之前的居家令期间被暂时解雇或休假，随着业务的恢复，他们得以重返工作岗位。
2. 强有力的财政和货币政策支持： 美国政府在疫情期间推出了史无前例的财政刺激计划，例如《CARES Act》（ काळजी法案）。该法案中包含了向企业发放贷款和补助金的项目（如工资保障计划 PPP），以及向个人发放的直接纾困金。这些措施有效地为企业提供了现金流，帮助它们维持运营并重新雇佣员工。尤其是PPP，其初衷就是鼓励企业保留或重新雇佣员工，这在一定程度上解释了就业人数的快速回升。
同时，美联储采取了极度宽松的货币政策，包括将利率降至零，并进行大规模资产购买，以稳定金融市场，降低借贷成本，鼓励投资和消费。虽然货币政策的直接影响可能滞后，但其创造的稳定和宽松的金融环境也为经济复苏提供了支撑。
数据背后的细微之处与警示：
尽管数字亮眼，但我们不能被表面的乐观所迷惑。这个数据背后仍然隐藏着一些值得深思的细节和潜在的风险：
失业率的计算方式： 5月份的失业率虽然下降了，但13.3%仍然是一个非常高的水平。更重要的是，美国劳工统计局（BLS）在报告中指出，在统计失业率时，将有1700万工人被错误地归类为“有工作但未上班”（on payroll but not working），而他们实际上是在家办公或休假。如果将这些人也计入失业统计，那么真实的失业率可能会更高，或者说，虽然就业人数增加了，但很多人的工作状态仍然不稳定。
“返聘”而非“新增长”： 很大一部分的就业增长，实际上是此前被暂时解雇的工人重返工作岗位。这意味着这更多的是一个“返聘”效应，而不是全新的就业机会创造。一旦疫情出现反复，或者消费者信心未能持续恢复，这些重返岗位的工人很可能再次面临失业的风险。
行业结构性差异： 尽管整体就业数据向好，但不同行业之间的复苏速度差异巨大。服务业，尤其是那些依赖人际接触的行业，虽然有所恢复，但距离疫情前的水平仍有很长的路要走。例如，旅游、酒店、航空等行业，它们的复苏速度远慢于其他行业。而且，一些被疫情加速的趋势，例如远程办公的普及，可能会对某些行业的就业需求产生长期结构性影响。
低薪岗位回升占主导： 初步的分析显示，5月份增长的就业岗位主要集中在低薪的零售和服务业。这可能意味着，虽然就业人数增加了，但整体收入水平的恢复可能相对滞后，加剧了收入不平等的问题。
政策的临界点： 巨额的财政刺激虽然在短期内起到了支撑作用，但其可持续性和潜在的通胀风险也不容忽视。随着政策的逐步退出或调整，经济能否在缺乏强力外部支撑的情况下继续保持增长，将是一个巨大的考验。
对经济走向的启示：
2020年5月的非农就业数据，无疑是给当时低迷的市场注入了一剂强心针。它表明美国经济具备一定的韧性和快速反弹的潜力，尤其是当政策支持到位时。然而，我们必须保持清醒的头脑，认识到这只是复苏的初步信号，而非终点。
这个数据也提醒我们，对经济数据的解读需要更加深入和细致。不能仅仅看到亮眼的数字，而忽略了其背后的结构性问题和潜在的脆弱性。未来的经济走势，将取决于疫情的演变、疫苗的研发和接种情况、消费者信心的恢复程度，以及政府政策的有效性和可持续性。
总而言之，2020年5月美国非农就业数据的“大超预期”，是一次经济重启和政策刺激共同作用下的阶段性表现。它传递了积极的信号，但更重要的是它揭示了经济复苏的复杂性和不确定性，以及需要持续关注的结构性挑战。这组数据更像是一个开始，而不是一个圆满的句号，预示着未来经济之路仍充满变数。
网友意见
看到华尔街日报这个这么乐观的失业率数据我惊了。整个5月份加了2.5MM的工作，这unemployment就降了？那怎么小编没看光上周一周向政府申请失业救济的人就多了1.88MM。
看了数据来源BLS的声明了解了，人家说按照随机打电话统计失业率得到的数据。这数据你信吗，反正我是不信。还有一种魔幻可能：失业的都上街游行去了，电话没接到。
还是按照实际数据推算比较合理。按照实际公布没法放水的每周新增的向政府申请救济的失业人数，现在已经新增42MM了。按照乐观推算复工了到年底前一半人回归岗位，那就还剩21MM长期失业。这些人如果按照每月20万（美国新冠之前比较好时期的数据）被重新吸收，到明年失业率也下不来10％。且不说还有各地复工游行后第二波疫情的可能。大家不觉得安全，出门消费的人就少，就业恢复也就更慢。
Keep your powder dry. 土豪随意。
更新一下，果然是BLS cooked the books. 在声明最后几行小字里若有若无地承认把4.9MM unemployment 算成了employed, 而且不愿意改。为了让就业数据好看，也是拼了。
https://www. bls.gov/news.release/em psit.nr0.htm
再更新，也有媒体发现数据有问题了：https://www.washingtonpost.com/business/2020/06/05/may-2020-jobs-report-misclassification-error/#click=https://t.co/oFrdlw99el
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