如何看待 2019 年 9 月 6 号央行宣布将降准 0.5 个百分点？可能带来哪些影响？
当时的宏观经济背景
到了2019年下半年，中国经济面临着一个复杂的局面。一方面，全球经济增长放缓的阴影笼罩，贸易摩擦的持续发酵给外部需求带来了不确定性。另一方面，国内经济也面临着结构性调整的压力，投资和消费的动能需要被提振。
具体来看：
经济增速承压： 尽管中国经济总量庞大且韧性十足，但增速较前几年有所放缓，面临下行压力。为了维持经济的合理增长区间，稳增长的政策工具被提上议程。
企业融资难、融资贵问题： 部分中小企业，尤其是民营企业，仍然面临融资难、融资贵的困境。尽管之前央行也出台了一些结构性货币政策工具，但整体的流动性供给仍有提升空间。
外部不确定性： 中美贸易摩擦的反复和升级，使得出口前景变得不明朗。这不仅影响到出口企业的经营，也对整体经济信心造成一定冲击。
金融风险的防范与化解： 在稳增长的同时，防范化解金融风险也是央行的重要任务。降准的目的是在保持金融体系流动性合理充裕的同时，避免过度刺激可能带来的风险积累。
物价水平温和： 当时虽然有一些结构性的通胀压力（比如猪肉价格上涨），但整体物价水平并未出现明显失控的局面，为央行采取较为宽松的货币政策提供了空间。
降准0.5个百分点意味着什么？
存款准备金率是商业银行必须将其吸收的存款按照一定比例上缴央行的部分。降低存款准备金率，意味着商业银行可以释放更多的资金用于信贷投放。具体到这次0.5个百分点的降准：
释放的流动性： 这相当于一次较为显著的“普惠性”的流动性释放。具体释放的资金规模取决于金融机构加权平均的存款准备金率，但通常来说，每一次0.5个百分点的降准都能释放数千亿乃至万亿元级别的长期资金。
成本下降： 被上缴央行的资金虽然是央行的负债，但对银行而言，这部分资金是闲置的。降低准备金率相当于降低了银行的“机会成本”，释放的资金可以更好地利用起来。
对冲效应： 央行也可能通过降准来对冲到期的一些央行票据、正回购等对冲工具，或者对冲外汇占款的变化，以实现对市场流动性的精准调控。
可能带来的影响
这次降准的信号意义和实际操作意义都很强，可能带来以下几方面的影响：
1. 提振市场信心，稳定经济增长：
直接影响： 央行降准通常被视为一种积极的稳增长信号。它向市场传递了央行有意愿、有能力通过宽松的货币政策来支持经济运行的信号，有助于稳定投资者和企业家的信心。
信贷扩张： 更低的准备金率使得银行有更多的资金可供放贷。这可能有助于增加市场上的货币供应量，降低企业和居民的融资成本，刺激投资和消费。特别是对于一些受经济下行压力影响较大的行业和企业，有望获得更多的信贷支持。
传导机制： 央行降准释放的流动性，会通过银行体系传导到实体经济。银行可能会降低贷款利率，增加贷款投放，从而支持企业扩大生产经营，居民增加消费支出。
2. 降低企业融资成本：
流动性充裕： 当市场流动性相对充裕时，银行间市场的资金价格通常会下降。这会进一步传导至实体经济，降低企业贷款的利率。
银行意愿提升： 银行手中有更多的资金，而且在经济承压时期，风险偏好可能会有所下降。但如果整体流动性充裕，银行在评估风险后，可能会更愿意向实体经济，尤其是优质客户提供贷款，同时伴随着利率的下降。
降低“融资贵”： 对于企业而言，融资成本的下降意味着经营成本的降低，盈利能力的提升，从而有助于改善其经营状况。
3. 对股市和债市的影响：
股市：
正面： 降准通常被视为利好股市的信号。充裕的流动性意味着进入股市的资金可能增加，企业融资成本降低也可能提升企业的盈利预期，这些都有助于推升股市的估值。特别是在风险偏好上升的环境下，股市可能会出现短期上涨。
负面/不确定性： 然而，股市的表现也受其他因素影响。如果市场对降准的反应是“短期利好，长期观望”，或者市场认为这是经济基本面疲软的信号，那么股市上涨可能难以持久。此外，如果降准后资金更多流入非股市领域，或者通胀预期有所抬头，也可能影响股市的表现。
债市：
正面： 降准通常会压低市场利率，包括债券的收益率。特别是对于利率敏感的债券品种，收益率可能会下降，价格相应上涨。
负面/不确定性： 如果市场认为降准释放的流动性过猛，或者担心其可能引发通胀或资产泡沫，那么对债市的长期影响会更加复杂。有时，过度的流动性释放也可能导致市场对未来加息的预期，从而对债市产生负面影响。
4. 对汇率的影响：
短期压力： 宽松的货币政策通常会导致本国货币的吸引力相对下降，如果其他国家维持收紧或中性政策，本国货币可能面临一定的贬值压力。降准可能使得人民币兑美元等货币的汇率短期内出现一定程度的波动，尤其是在全球不确定性加大的背景下。
央行对冲： 但央行通常会关注汇率的稳定。降准释放的流动性规模和节奏，以及与央行维护汇率稳定的其他政策工具（如外汇市场干预）的配合程度，都会影响汇率的最终走向。如果央行能有效管理市场预期，并通过其他政策对冲汇率下行压力，那么汇率的波动幅度可能会被控制住。
5. 对房地产市场的影响：
潜在刺激： 充裕的流动性和可能下降的融资成本，理论上会为房地产市场带来一定的支持，尤其是有助于降低购房者的贷款利率，刺激购房需求。
政策约束： 然而，房地产市场受到严格的调控政策影响。央行降准并非直接鼓励房地产投资或投机。更重要的是，央行也会关注金融稳定，避免资金过度流入房地产领域，推高资产泡沫。因此，降准对房地产市场的直接影响，还需看各地具体的调控政策以及资金的实际流向。
6. 通胀的可能性：
双刃剑： 降准释放流动性，增加了市场上的货币供应量，理论上存在引发通胀的可能。特别是如果经济复苏强劲，需求快速增长，过多的流动性就可能表现为物价上涨。
控制能力： 但央行会密切关注通胀数据。如果通胀水平仍然温和，或者主要由供给侧因素驱动（如猪肉价格），央行通过降准来支持增长的决心可能会大于对通胀的担忧。同时，央行也可以通过其他方式来回收过剩的流动性，或者引导资金流向更有效率的领域，从而控制通胀风险。
总结
2019年9月6日的降准0.5个百分点，是中国央行在当时复杂经济环境下，为稳定经济增长、降低企业融资成本而采取的一项重要货币政策工具。它传递了央行积极的稳增长信号，通过释放流动性来支持信贷扩张，并可能对股市、债市、汇率乃至房地产市场产生多方面影响。
理解这次降准，不能孤立看待。它需要结合当时的经济数据、央行的政策目标以及其他宏观经济政策的配合来综合分析。它既是对冲经济下行压力的工具，也是在防范金融风险和维持物价稳定之间寻找平衡的体现。它的最终效果，取决于资金的实际流向、实体经济的吸收能力以及其他配套政策的力度和协调性。
网友意见
降准真的来了：全面降准+定向降准！
9月6日傍晚，央行宣布，于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。同时，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。
全面降准+定向降准！释放长期资金约9000亿元
据央行网站，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
中国人民银行有关负责人表示：降准支持实体经济发展
1、此次降准释放多少资金？
答：此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已处于较低水平，因此此次全面降准不包含这三类金融机构。
2、降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？
答：此次降准与9月中旬税期形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，而且定向降准分两次实施，也有利于稳妥有序释放资金。因此，此次降准并非大水漫灌，稳健货币政策取向没有改变。
3、此次降准如何支持实体经济？
答：此次降准释放资金约9000亿元，有效增加金融机构支持实体经济的资金来源，还降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。定向降准是完善对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架的重要举措，有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。这些都有利于支持实体经济发展。
全球掀降息潮，中国LPR报价方式正式施行
在全球经济下行承压的背景下，今年以来已有不少国家开启了降息模式，7月份以来，韩国、印度尼西亚、南非、乌克兰、俄罗斯、美国等央行陆续宣布降息，欧洲和日本央行目前虽尚未降息，但仍然维持着宽松的货币政策，并且预计未来或将进一步宽松。
8月16日，国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制，由各报价银行以公开市场操作利率（MLF为主）加点方式进行报价后，全国银行间同业拆借中心根据报价计算得出贷款市场报价利率并发布，为银行贷款提供定价参考。8月17日，央行进一步公布LPR形成机制改革的更多细节，新的LPR报价方式将于8月20日起正式施行，各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准，同时将银行的贷款市场报价利率应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估。
国信证券表示，LPR形成机制的改革有助于畅通利率传导路径，达到降低贷款实际利率的效果，因此也代表着中国加入了这一轮全球“降息潮”。8月20日，全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为4.25%，较贷款基准利率低10BP，较原LPR降6BP；5年期以上LPR为4.85%。
据中国政府网，9月4日当天国务院常务会议顺利召开，会议提出要用好逆周期调节政策工具，部署精准施策加大力度做好“六稳”工作。在货币政策方面，会议指出要坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。
本次国常会中关于“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”等表述释放了较为宽松的政策信号，引发市场对央行降准、降息预期的大幅升温。
当时，就有券商分析普遍降准和定向降准可能组合出现。
降准来了！对股市、债市、汇率、楼市有何影响
不少投资者关心，降准会对资本市场产生怎样的影响。
据Wind统计，不计入2018年实行的两次降准置换，国务院常务会议此前已分别于2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日、2018年6月20日提出定向降准，央行在2014年4月22日、2014年6月9日、2017年9月30日、2018年6月24日宣布定向降准，对应降准执行日期分别为2014年4月25日、2014年6月16日、2018年1月25日、2018年7月5日。
此外，央行今年1月4日宣布降准，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
Wind统计显示，不计入本次操作，2014年以来，央行已累计实施了至少15次降准操作（部分实施全面降准同时进行了定向降准，均纳入降准统计。1月降准分开计算。不计入2018年两次降准置换）。
股市方面，历次定向降准，对于A股市场作用不一。
其中，2014年两次定向降准，A股市场主要指数在3个月后出现上行；2015年五次定向降准，叠加牛市效应，除了当年6月、10月指数回调外，A股市场主要指数一周、一个月、三个月期间均出现明显上行。
此外，今年1月份实施降准过后，A股市场主要指数一周、一个月期间均出现明显上行。
不过，国信证券分析，A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大，而在首次全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半。从申万各行业的表现来看，在央行首次全面降准后的半年内，房地产和医药行业表现相对较好，而采掘和非银金融行业表现相对靠后。
债市方面，数据显示，历次定向降准对于债市影响明显。其中，2014年4月份定向降准实施一周后，中债10年期国债到期收益率直降4.92bp，单月降幅更是达到了17.20bp。而当年6月份的定向降准，中债10年期国债到期收益率一周降幅也达3.25bp。
2015年五次降准，中债10年期国债到期收益率更是从当年3.70%的高位，一度逼近2.70%。而2018年初的定向降准，中债10年期国债到期收益率一周降幅也达到了3.69bp。
汇市方面，2014年以来，央行至少有4次降准过后，在岸人民币兑美元出现了上涨情况。不过总体来看，定向降准对于汇市影响并不明显。
那么，降准对楼市有何影响呢？
业内分析人士表示，政策加大对经济大环境的扶持，会对房地产周边有所利好，进而提振楼市信心，但其本质并不是为了放松楼市调控，对楼市的利好影响也会表现得比较温和。在“不将房地产作为短期刺激经济的手段”政策基调下，未来几个月的房地产信贷政策仍将趋严。
在业内人士看来，降准落地对房地产行业的利好作用很有限。易居研究院智库中心研究总监严跃进此前曾表示，若降准落地，或使楼市稍微改善，表现在量价方面略有反弹。
降准之后还会降息吗？
分析：MLF利率调整最快月中出现
降准来了，市场更加关注央行是否会降息。
中信证券债券研究团队此前表示，从2018年以来的降准政策实际上效果并不明显，其原因在于货币政策的传导渠道不畅，要通过引导LPR下行来降低实际利率水平，而LPR下行的空间仍然需要降息等落地才能打开。
降准和降息是否二选一？从历史上看，降准和降息并不互斥，而立足当下，降息是在综合考虑国内外因素下的顺势而为，同时可作为一个观察LPR改革机制的契机，反而可以为后续降息铺路。
中信证券表示，对于我国而言，当前中美政策利率利差和中美10年国债利差均在走阔，这也给国内降息打开了空间，若美联储9月份继续降息，则央行选择降息的概率将明显增大。
那么，此前国常会为何只提“降准”而未直接提及“降息”？
招商证券认为很可能仍是考虑到目前仍面临的稳汇率约束，近期逆周期因子的作用效果创下了年内新高，而相较于MLF利率的调整，准备金率理论上仍属于中性冲销工具并不会带来额外的压力。MLF利率等政策利率的调整，预计最快至本月中才会出现。
（文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
编辑 | 何小桃 肖勇
这一次降准，是在意料之内，主要是为了对冲实体经济下行。
事实上，从2018年开始，我国已经进行6轮降准。一开始是定向降准，后面是全面降准，却尚未启动全面降息。
从现实威力来看，降准不如降息。过去这6轮降准，对于经济的刺激效应边际递减，这一次恐怕也是如此。
值得注意的是，这一轮降准，最醒目之处在于，一开始就给楼市筑上了拦水大坝。
这条大坝，不仅隔绝了开发商，也隔绝了购房者。
对于开发商，这条“大坝”由四道高墙阻隔：
1、限制房地产信托融资。2、限制房企外债融资。3、严查资金违规进入房地产。4、严控房地产开发贷。
这四条政策着眼于信贷，犹如釜底抽薪，构成史上最严的楼市调控。
对购房者，则是双管齐下。
一方面是央行推出新的房贷利率模式。这套利率基于双轨的LPR，实体经济用一套LPR，房地产应用另一套LPR。
房贷利率继续遵循“LPR加点上浮”的模式，且不得进行打折，这就将房地产排除在宽松利好之外。
另一方面，各地楼市调控趋紧，在外界宽松之时，房贷利率却不降反升。南京、杭州、温州、南昌、苏州等地的房贷利率大幅上调，苏州首套房贷利率上浮25%，二套上浮30%，首套利率高达6.03%，领涨全国。
可见，这一轮宽松是定向宽松，是对实体经济的重大利好，但楼市一直被排除在外。
问题来了，既然要对冲经济，那么楼市被排除在外，现在要靠什么来提振？
答案是大基建和实体经济。
就在同一天的国常会上，“加快专项债发行”被列入重点议程。这里的专项债，主要用途就在“基建”。为防止资金变相流入房地产，这一政策打了一个极其醒目的补丁：
不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。
所以，面对外界环境以及经济形势的不确定性，加上全球主要国家都已步入宽松时代，我们的货币政策不会一直趋紧，以宽松释放流动性，是大概率事件。
然而，这一轮宽松，主要着眼点在于实体经济，在于基建投资，且已明确将房地产排除在外。
因此，只要楼市调控不转向，只要没有出现持续的全面降息，单靠降准，楼市大幅启动的可能性就不大。（首发于公众号国民经略（guominjinglve））
这次降准是值得过度解读的，但又不好多说。
主要是两点：
中国曾经过高的存款准备金率，主要是因为海外热钱的过度涌入，因此采用了畸形的准备金率，固定流动性。
（上图截止到2018.12）
2015年后，外汇流出，降准空间也因此打开。
加准降准都当作外汇流入流出的逆周期调节工具，资金流入加准，资金流出降准。
因此近年来，每次降准所对应的都是外储占央行总资产比例的下降。
而这次不同，近几月外储占比稳中有升，却再次降准。那么放水相比以往是有更多加成的。
第二点不同，是消息的发布方。
以往降准，通常是央行亲自先放风，再进行降准，而今年以来，新闻上谣言四起，甚至中证报这样的媒体，都开始替央行吹风，然后央行再频频出面辟谣。
而九月的降准与前几月更加不同，由最顶层直接定调，次日其他金管部委纷纷附和，然后有了今天央行的降准。
第三点，本次降准前，实际的存款准备金率已经达到了国际水平，11.0%（非名义数字），如果说以前是为了扭转过高的准备金率，那么本次降准不存在这个理由。
目测又有一波中介和地产销售要说房价要涨，再不买就没了。
其它的该是什么样，就是什么样。
别TM降准了。13亿人，按人头每人先发2000元消费券吧。
没什么用，马云许家印资产再翻几倍也不会增加消费，带不动就业，放出来的钱也到不了老百姓手里，继续空转，继续炒资产，房子不让炒了我就炒生活必需品，
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