如何用通俗易懂的语言解释外汇储备？ 第1页

所以这个时期可以被称为「黄金外汇储备时期」，大家在这个时期的外汇储备可以简单的被理解为黄金储备的变种。而到了 1900 年末，英国、美国、法国、德国、俄国这五国的黄金储备占到了全球总额的 2/3。

然后……一战了。

咱们前面说过，各国的货币制度本来是发行一块钱就得有价值一块钱的黄金跟着，那么黄金是无限的么？

显然不是。

那么眼下要打大仗了，造枪买炮要钱、整军备战要钱、集结军队要钱，这也要钱那也要钱，黄金不够了怎么办？

超发货币呗！

活人又不能让尿憋死，反正又不会所有人忽然一起到银行都要把货币换成黄金——就算有人这么干，大不了咱们行政干预，直接禁止兑换就完事了。

于是，稳定运行了几十年的金本位制一下子被破坏殆尽，各国纷纷禁止黄金流动。

各国货币间的汇率一下子就由固定汇率变成了浮动汇率。

不过，考虑到当时欧洲各国之间人脑子打成了狗脑子，大家彼此间的贸易也迅速下降，所以通过一系列手段遏制外币交易业务之后，汇率波动问题总体来说也得到了控制。

而至于重要的战争物资购买——我们可以拿黄金买嘛！

于是，等打完一战之后，欧洲各国发生了可怕的通货膨胀，而美国则在战争中大赚了一笔，搞到了不少金子。

而英国为了结束通胀并稳定汇率，在这之后折腾了好长时间——不过这个过程比较复杂，咱们可以跳过不谈，反正你知道这么个事就成：一战结束后 20 年，二战又开始了，一战中发生的事情又来了一次。

等到二战结束后，原来的金本位制死活保持不下去了——打完仗之后英法这些国家的金库里什么都没有，根本玩不下去了。

而纵观全球，只有美国有因为战争期间大发横财而得到了天量的黄金储备，有资格成为新的庄家。

那么到了 1945 年，美国有多少黄金储备呢？

大概价值 200 亿美元。

假如这个数字让你觉得没什么的话，那么还有一个数字可能会令你动容——当时英国只有大约价值 100 万美元的黄金储备。

也就是说，美国人的黄金储备差不多是英国人的两万倍……

3. 布雷顿森林体系与美元崛起

所以美国人顺理成章地成为了地球的新一任「扛把子」，顺手搞出来了一个著名的「布雷顿森林体系」。

这个体系说穿了很简单——大家还要一起建立一个「国际货币基金组织」（IMF），奉美国为老大，规定美元与黄金挂钩，其官方价格为 35 美元兑换 1 盎司黄金，或者 1 美元兑换 0.888671 克黄金，货真价实，童叟无欺。

而其他国家的货币则跟美元挂钩，汇率固定，不得随意变动——平时最多可以上下波动 1%，超出这个限度政府就要出手维护汇率稳定。

要是你国内真发生什么大事了，可以在 10% 的范围内波动，要是超过这个比例，就得到 IMF 开会去讨论了。

大家还要共同帮助老大维护美元与黄金的稳定兑换价格。

咱们来看看这个框架的伟大之处。

比如说法国同时跟英国、美国、刚果布拉柴维尔以及其他乱七八糟的国家做生意，那么一般来讲，是不可能我向一个国家出口多少就正好进口多少的，对吧？

可能我向英国进口了价值 20 亿美元的货物，却向英国出口了价值 100 亿美元的货物，那么这 80 亿的差额怎么解决？

在金本位时代，这事相当好办——让英国人直接给我价值 80 亿美元的金子不就得了么！

但是一旦金本位没了，这事就很难办了：你直接给我英镑，我是不太想收的，谁知道是不是你私下印出来给我的？

而英国人也没办法直接给法郎——法郎不是凭空变出来的，咱们之间没做过那么多贸易，我上哪搞那么多法郎呢？

更关键的地方在于，假如我跟几十个国家做交易，那岂不是要平时就准备出来几十种货币？

那么现在有了布雷顿森林体系，这个问题就好办了！

英国人可以直接支付美元——大家都认——也可以支付英镑。

那么法国人是否会担心英国人滥印英镑专门来坑自己呢？一般来说是不会的，因为「各国货币则跟美元挂钩，汇率固定，不得随意变动」你要是滥发货币就会造成货币贬值，引起汇率波动，到时候大家会逼着你把帐给平了。【注 3】

《协定》规定了各国货币自由兑换的原则：任何会员国对其他会员国在经常项目往来中积存的本国货币，若对方为支付经常项货币换回本国货币。考虑到各国的实际情况，《协定》作了「过渡期」的规定。

《协定》规定了国际支付结算的原则：会员国未经基金组织同意，不得对国际收支经常项目的支付或清算加以限制。

那么要是我某一年内进口的太多、出口太少，外汇不够了怎么办呢？

没关系，IMF 贴心地给你提供了借贷服务。

这个借贷当然不是无上限的，IMF 成立的时候各国根据自己国力跟国际贸易比重向组织交了份子钱，所以当某国某年国际支付出现问题的时候，他可以向 IMF 借贷其缴纳份额的 25%——累积不得超过所缴纳份额的 125%，用于平帐，日后再把这钱给还回来。

这个时期各国的主要外汇储备当然就变成了美元，而美国人则像个渣男一样享受着美元成为国际货币之后的各种好处而不负责——理论上来讲，调节汇率平衡这事是由其他国家负责的，美国人则可以肆意滥发货币，反正大家战后重建都需要从国外进口各种设备，美元这东西只会嫌少，不会嫌多。

所以在一段时间内，这个体系运行得相当给力。

从布雷顿森林体系建立到 1949 年，欧洲和日本因为战争导致经济处于瘫痪状态，国际储备近于枯竭。

这些国家为了恢复生产、重建经济，不断从境外进口技术和设备，构成了对外汇的强烈需求，尤其是对美元的强烈需求。

在这个期间，美国的商品和劳务收支都在 60-70 亿美元之间，其中 1947 年高达 115.3 亿美元，美国政府的对外援助和资金转净额都处在 50 亿美元左右，美国的黄金储备也一直处于上升阶段，而其他国家的黄金储备总额一直在下降。

美元在世界上的紧缺以及美国黄金储备的增长保证了美元的稳定性及其在国际货币体系中的优势地位。

然后……朝鲜战争、越南战争、欧日复苏了。

大家表示，咱们是不是重新商量一下 IMF 里的各种份额啊？

尤其是美国你打这打那的，负债越来越高，美元越发越多，是不是稍稍克制一下啊？

咱们之前说过，金本位时代英国就已经学会了发行信用货币，那美国对这一套就只会玩的更 6——钱么，纸么，花么，印么！

什么？你问我拿什么担保？

我可以发行国债进行担保啊！

什么？你问我国债到期了怎么办？

发行新国债呗……

你们还敢看着美元崩盘是咋的？

于是美国的国债越来越高，相反，黄金储备则越来越少。

大家开始慌了。