估值很高的消费和医疗行业还是基金投资的好选择吗？ 第1页

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最近消费和医疗行业大涨，很多朋友纷纷给多多留言：

消费/医药基金普遍已经赚了20%+、30%+，估值已经非常高的情况下，上涨却从未停滞，现在到底要不要入场？

（消费行业）

（医药行业）

买吧总感觉心里慌慌的，不买吧又觉得错过了一个赚钱的绝佳时机。

我打开自己2018年抄底的医药基金账户一看，不知不觉之间收益也已经60%+了。

到底要不要继续持有，确实是一个值得考虑的问题。

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一般来说，我们判断行业基金买卖时机就是看估值。

低估时买入，高估时卖出，就能赚钱。

给大家举一个我亲自实操的例子。

2018年年末，当时大盘持续下跌，市场的估值已经来到了极低的位置，熊市特征非常明显。

当时创业板跌得很猛，于是我果断入手抄底了创业板的基金。

之后就没管，连账户都基本没看过。

结果等到今年年初科技股大热，市场连续几天成交额破万亿，融资融券余额也大幅上升，市场估值来到历史高位的时候（如下图），我分两批卖了。

操作截图如下：

买卖操作记录如下：

75%收益卖出 ；

70%收益第二次止盈。

消费和医药行业的估值，已经处于高估，而且已经高估了很久，现在更是高估到天上了！

医药100指数的PE百分位98%+，比历史上98%的时候都贵。

食品饮料指数的PE百分位也同样达到惊人的99%+，比历史上99%的时间都贵。

这么高的估值，心里确实非常慌……

从估值的角度，毫无疑问我们现在应该停止买入，落袋为安。

但是，我自己持有的医药基金现在暂时不打算止盈卖出。

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我们所投资的行业，从商业模式和盈利特征来看，其实可以分为两类：

第一种像“树”，主要指一些持续增长的行业。

站在当下时点往后看3年、5年、10年，这种行业的盈利收入有着持续的确定性增长，就像一棵树，今年1米、明年2米、后年3米，不断往上长。

第二种像“粮”，主要指一些周期性的行业。

有的行业，并不能一直稳定地赚钱，这些行业的盈利会呈周期性变化。在有的时间段，这些行业的盈利会很好，估值会很高；而在另一些时间段，这些行业的盈利会比较差，估值则会很低。

种树和种粮最大的区别是什么呢？

种粮要春播秋收；而种树，你需要跟它一起成长。投资“树”这种类型的行业，赚了40%、50%跑了，那么后面的10倍、20倍、100倍跟你就没关系了。

而投资“粮”这种类型的行业，你要春播秋收，市场到了泡沫状态的时候，你赚了50%+、60%+还不撤，股价又会跌回来。

所以，种粮就要春播秋收；而种树，你要跟它一起成长！！!

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消费、医药行业就是典型的“树”型行业。

投资大消费（医药类似）行业，我们赚取的利润其实可以拆解成一个公式：赚钱=业绩增长+估值+分红。

我们以数据较全的国证1000消费为例。

2011年，A股刚经历完一轮暴跌，我们选取从该年年底（能取到的最长时间）到2020年5月31日的区间来做一个数据统计。

1000消费含分红的全收益指数上涨了222%，不含分红的指数上涨了180.90%。

市盈率估值从29.73倍上涨到31.07倍，涨幅为4.51%。

简单计算可知，

估值贡献4.51%；

分红贡献的收益=222%-180.9%=41.1%；

业绩增长贡献180.9%-4.51%=176.39%。

换句话说，在这8年多的时间中，1000消费指数的涨幅中，业绩增长、分红和估值分别贡献了涨幅的79.5%、18.5%和2%。

所以，投资消费指数主要赚取的是业绩增长和分红的钱，估值贡献微乎其微，消费（医药）行业就是典型的“树”型行业。

我们其实可以继续做一个简单的数学题。

目前1000消费的中位数估值水平在26倍左右，我们假设未来5年它就围绕26倍的估值上下波动，业绩每年能增长20%。

如果市场没有大的系统性风险，那么你不就稳稳地赚了20%业绩增长的钱吗？

万一市场有系统性风险，估值跌50%，但业绩增长了176%，我们还赚了126%。

投资消费/医药这种树型行业最大的好处就是：

只要它的估值不是在最泡沫的阶段，大多数时候你都可以放心地跟它一起增长！！

我希望能陪伟大的行业共同增长，在一个长长的坡上滚足厚厚的雪，让时间带给我充足的超额回报。所以我手持的医药基金暂时不打算卖出。

另一个不卖的原因是：

消费/医药行业的估值虽然高，但目前大盘点位在2900点左右，位置还不高，如果大盘涨到3500，那消费和医药还会继续涨。

前几天我才盈利54%，大盘稍微涨了点，我就赚了62%了！

当然，没有任何人能够100%预测市场。

不卖很有可能坐过山车，这是我们必须承受的代价。

如果你的风险偏好比较保守，不愿意坐过山车，或者赚的够了。也完全可以减仓止盈。止盈以后市场跌了是万幸，如果继续涨了也别后悔。

投资决策，一定要深思熟虑，并承受选择的代价。

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我现在基金持仓200多万，盈利40万左右，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。

以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。

然后大家可以看我公号米多多笔记的实盘，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。最好大家拿一点点钱，参考攻略或实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。

这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。

账户1：

账户2：

其他几个小账户就不放了。知乎是非常好的学习平台，我在知乎6年，真心学到很多。我也会努力分享干货，让更多后来者受益。有什么不懂的，尽管问，我一定知无不言!

作者：米多多，投资摸爬滚打10几年，赚过大钱，也亏过大钱，终有所悟。目前基金持仓300多万，计划未来10年达到1000万，财务自由退休。