怎么看待贾跃亭 FF 公司遭做空？背后有哪些信息值得关注？
首先，我们要明确“做空”是什么意思，以及它为何会发生。
做空，简单来说，就是投资者预期某只股票价格会下跌，于是通过借入股票卖出，待股票价格下跌后再买回股票归还，从而赚取差价。做空机构通常会发布一份详细的报告，指出公司的财务造假、经营不善、虚假宣传等问题，以期引导市场情绪，让股价下跌，然后从中获利。
FF公司之所以会被做空，很可能与以下几个方面有关：
过往的“造车新势力”历史与信任危机： 贾跃亭曾是中国乐视汽车的创始人，乐视汽车最终以失败告终，给许多投资者留下了深刻的“PPT造车”印象。这种过往的“劣迹”会极大地影响市场对FF的信任度，使得任何负面消息都更容易被放大。做空机构恰恰抓住了这一点，通过强调FF与乐视的联系，以及贾跃亭过往的经历，来构建其做空逻辑。
FF自身的运营与财务状况： 即使撇开贾跃亭的过往，FF作为一家初创企业，其自身的运营和财务状况一直是市场关注的焦点，也是做空机构最容易找到突破口的地方。
交付量与产能： FF号称已经开始交付，但其交付量一直备受质疑。做空机构很可能会质疑其真实的交付数量、交付的车辆质量以及生产线的实际产能。是否存在夸大交付数据的可能性？产能是否能够支撑其销售目标？
资金链： 造车是资金密集型行业，FF一直处于烧钱的状态。尽管贾跃亭一直在寻求融资，但其融资的稳定性和可持续性是关键。做空机构可能会深挖其资金来源，是否存在依赖单一投资者、融资成本过高、或者现金流紧张等问题。
财务披露与合规性： 上市公司需要进行严格的财务披露。做空机构会仔细审查FF的财务报表，寻找可能存在的财务操纵、收入确认不当、成本费用虚高等问题。任何不符合会计准则的地方，都可能成为其攻击点。
行业竞争环境： 如今的电动汽车市场早已不是几年前的蓝海，而是红海。特斯拉、比亚迪以及全球众多传统车企和新兴造车势力都在激烈竞争。FF如果无法在产品技术、成本控制、市场营销等方面展现出明显的竞争优势，其生存空间就会受到挤压，这也会被做空机构用来佐证其“前景堪忧”的论断。
那么，这次做空背后有哪些具体的信息值得我们关注呢？
1. 做空机构的身份和报告内容：
谁是做空方？ 了解做空机构的背景、过往做空案例和研究能力很重要。一些知名的做空机构，如Hindenburg Research，往往有很强的调查能力，其报告的指向性也更值得重视。
报告的具体指控是什么？ 报告中提出的具体证据和论点是关键。例如，是关于财务造假、交付数据虚报、还是客户投诉、供应商欠款等？要仔细甄别报告中基于事实的指控，以及可能带有情绪化或片面解读的内容。
2. FF公司的回应策略：
FF会如何回应？ 公司是会选择沉默、否认，还是会发布详细的反驳报告？回应的速度、内容、以及是否能提供有力证据来反驳做空机构的指控，将直接影响市场对FF的看法。
证据的真实性： FF的回应是否能提供充分的证据，比如独立的第三方审计报告、详细的交付记录、产能验证数据等，是判断其可信度的重要依据。
3. FF的融资和合作动态：
融资情况： 做空机构的出现往往会影响公司的融资能力。FF能否在这种压力下继续获得新的融资？或者其现有投资者是否会因此动摇？
合作关系： FF与供应商、合作伙伴、以及潜在的战略投资者的关系是否会受到影响？这些关系是FF能否正常运转的关键。
4. 监管机构的态度：
SEC的介入？ 如果做空报告中涉及重大的财务违规或欺诈行为，美国的证券交易委员会（SEC）可能会介入调查。SEC的调查结果将是决定FF命运的重要因素。
交易所的反应： 纳斯达克等上市交易所对FF的股票交易是否有特殊关注或要求？
5. 市场情绪和散户反应：
散户的信任度： 贾跃亭及其过往经历，在散户投资者中存在一定的争议。做空报告的发布，可能会加剧这种不信任感，导致散户大量抛售股票。
媒体的报道倾向： 媒体的报道也会影响市场情绪。是倾向于报道做空机构的指控，还是FF的反驳？
从更深层次来看，这次做空事件也折射出“造车新势力”普遍面临的挑战：
技术和规模化的鸿沟： 仅仅有概念和技术是不够的，如何将技术转化为大规模、高质量的生产，并有效控制成本，是所有新势力必须跨越的门槛。
品牌和用户信任的重塑： 贾跃亭的经历给中国新能源汽车行业带来了一定的负面影响。FF要想真正获得市场的认可，不仅仅是造出车，更需要重建消费者的信任。
资金的持续造血能力： 汽车行业需要持续的资金投入来研发、生产、销售和售后。如果一家公司长期依赖外部输血，一旦融资渠道受阻，很容易陷入困境。
总而言之，看待贾跃亭FF公司遭做空，不能仅仅将其视为一起简单的“做空事件”。 它背后牵扯到贾跃亭的个人信誉、FF公司的经营能力、整个新能源汽车行业的竞争格局，以及资本市场对创新型企业的审视标准。我们需要保持审慎的态度，关注事件的进展，并从多方面获取信息，才能做出更客观的判断。
做空机构的出现，无论其动机如何，客观上都会促使公众更深入地审视FF公司的真实情况。对于FF而言，这是压力，也是一次被“拷问”和证明自己的机会。最终的结果，将取决于FF能否拿出令人信服的证据和持续的运营表现来回应这些质疑。
网友意见
当地时间10月7日，美国做空机构J Capital Research发布了一份关于FF公司的沽空报告，该机构通过现场走访调研、对公司财报数据以及技术能力的分析并结合上市后系列资本运作等，直言“不认为FF公司能卖出哪怕一辆汽车”。
针对JCapitalResearch（美奇金投资）发布的针对Faraday Future的做空报告，FF创始人贾跃亭在个人社交平台称，该做空机构言论是“冷饭热炒，无稽之谈”，并提醒J Capital Research“已经不是第一次被打脸了”。FF相关人士表示，该报告充满大量误导性信息，缺乏逻辑且无事实依据。FF对该机构不负责任的行为表示失望且予以谴责，并将对此类不实指控保留法律追诉的权利。
星空君觉得，在面对做空机构方面，贾会计经验丰富。
至于贾会计能造几辆车，实在难以预测。
我们还是说说贾会计在乐视网的那些经典片段。
乐视网最大的成绩不是帮贾总质押了上百亿，而是在中国各大院校会计专业的课堂上留下了教科书般的经典案例。
以下案例均以2016年前的乐视年报为基础。
一、货币资金
如果一个正常人手里拿着一大把钱，却负债累累，利息压得透不过起来，他是不是有病？
一般情况下，都不会闲着钱不去还账吧？
乐视网一方面货币资金不断膨胀，另一方面借款不断增加，而且高息负债比较多，财务费用高企。
这是玩的哪一出？
事实上，乐视网的货币资金大多是是受限资金，根本不能动用，所以不得不各种方式去融资、借款。
其实，鉴定真有钱还是假有钱很简单，看看有没有买理财产品就知道了。
二、收入确认
乐视做过超级电视，说实话当时我也对这个性价比超级棒的东西很动心。后来在财报里发现，乐视的超级电视捆绑的会员收入，是在收到钱的时候一次性确认收入的。
虽然乐视做出了很多解释，但这不并符合收入配比原则，会员收入有提前确认的嫌疑。
提前确认收入就可以提前确认利润，让公司财报好看。
三、成本摊销
乐视网当年采购了大量的版权，尤其是一些热播剧，这些版权的摊销方式很有学问。
再火爆的电视剧，你会在一年后看第二遍吗？
从常理来讲，电视剧会在第一轮热播过程中体现最大价值，后续再播出，除了西游记、还珠格格这种寒暑假剧，绝大多数电视剧都会在第一波消耗掉绝大多数价值。
所以，爱奇艺等视频公司采用了加速摊销法。
而乐视网却采用了直线法。
当然，乐视网不是唯一一家用直线法的，但直线法对乐视网的利润的影响还是比较大的。
四、研发支出资本化
乐视网的研发支出资本化率曾经成为一个分水岭，大概是50%。超过50%的，基本可以认定研发资本化率过高了，低于50%的，算是比较正常的。
研发支出资本化率是个什么概念呢？
对于研发支出，在账务处理的时候有两种处理方式，一是直接进入当期费用，比如恒生电子恒瑞医药都是如此处理，这样的好处是少缴税，缺点是减少了利润；二是一部分做到无形资产，比如乐视网科大讯飞，无形资产通常要多年摊销，3-5年甚至更久，这样的好处是增加了当期的利润。
从全生命周期来看，一年进入费用也好，多年通过无形资产绕一下再进入费用也好，整体对利润的影响是相同的。
但是，对当年利润的影响却是不同的，像乐视网，头几年的利润做大了，哪还管2017年以后洪水滔天？
所以这个问题不能纯财务的态度来看，还要结合股价、质押情况、减持情况来综合权衡。
五、递延所得税
稍微有一点财务知识的都应该知道，净利润=利润总额-所得税。
由于所得税是按照利润总额和税率计算出来的，所以一般情况下，看利润总额和看净利润的区别不算大。
从投资者角度，看归母净利润，可以了解多少利润归所有者的，但是这个数据没意义，毕竟你想知道的不是自己能摊到多少利润，而是想知道公司的经营情况。
所以净利润是最值得看的指标。
在利润总额为亏损的情况下，通过递延所得税，把净利润做成正数。
这是我见过的最风骚的操作了。
上市公司中有两家公司这么操作过，一是乐视，二是黑芝麻。
2014-2016年，乐视的利润总额为7289.91万、7416.92万、-3.29亿，同期所得税为-5589.75万、-1.43亿、-1.07亿。
所得税是欠税务局的钱啊，所得税为负数是怎么个意思？
难道税务局欠乐视钱？
递延所得税资产就浮上水面了，什么是递延所得税资产？
从定义上看，企业在取得资产、负债时，应当确定其计税基础。资产、负债的账面价值与其计税基础存在差异的，应当按照本准则确认所产生的递延所得税资产或递延所得税负债。存在应纳税暂时性差异或可抵扣暂时性差异的，应当按照本准则规定确认递延所得税负债或递延所得税资产。
比较云里雾里是吧？
简单解释，在亏损的年份，企业是无需缴纳所得税的，但是未来预计盈利的话，这些亏损是可以抵扣未来的盈利（五年内），从而按照合并后的金额缴纳所得税的。
比如我的皮包公司今年亏了100万，但是明年能盈利300万，那么今年不用缴纳所得税，但是未来这100万可以和300万合并后按照200万的合计金额纳税。
那么我这100万就是递延所得税资产。
乐视网经过如此这般的风骚操作，在利润总额为亏损的情况下，硬是吧净利润和归母净利润做成了正数。
同时，贾会计还通过复杂的股权结构设计，在利润总额一塌糊涂，净利润勉强为正的情况下，还实现了归母净利润的稳定增长。
教科书般的操作。
六、关联交易
乐视有大量的上市体系外的资产，大量的产生关联交易，通过吸血非上市公司，实现上市公司的业绩。
尤其是在乐视资金链断裂后，如今填不完的坑，更显示出当时关联交易的复杂程度。
除此之外，应付职工薪酬、现金流量、减值准备等几乎所有可以进行财务数据修饰的地方，乐视网都存在着疑点。
如今，一切已经似乎尘埃落定，乐视网只剩下一具空壳苟延残喘。
而江湖上，还流传着那些神奇的财务操作。
至于FF能造几辆车，星空君倒不是特别关注，而是能在美股留下更加经典的财务操作，永载史册，才是值得关注的。
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