如何评价小鹏汽车上市后的首份财报及其Q3营收同比大涨342.5%，首度实现毛利转正的表现？ 第1页

拨开云雾，我们看到财报的四个关键词：产品、智能、现金、使命感。

一、产品给力：硬刚特斯拉，交付大增、毛利转正

对造车新势力来说，毛利转正是极其关键的一个事情。

蔚来汽车在2019年非常艰难，其中一个关键原因就是毛利为负：

毛利为负意味着什么？—— 车卖得越少，收入越少；车卖得越多，亏得越多…… 亏损永无止境，这让人感到很绝望。

在得到合肥的大力支持后，直到2020年第二季度，蔚来才实现毛利由负转正：

由负转正意味着： 工厂可以拉足马力生产、销售可以放开榜子卖了，只要量上去，净利润就会实现由负转正！

经历了2019年的磨难，蔚来好不容易才毛利转正。作为造车新势力的第二名，小鹏在2020年第三季度就实现了毛利由负转正 —— 仅比蔚来晚了一个季度。

这个比预期来得快，其中一个功臣就是堪称里程碑的新产品：小鹏P7

在P7之前，小鹏汽车只有一款G3产品，在我的印象中就是“那个还不错的小破车”。而P7送到我眼前的时候，包括数名友商工程师在内的第一感觉是：就像是共军造出了高达！

如果说三家新势力各有绝活：蔚来是品牌与服务、理想是产品洞察(?)，那小鹏的绝活就是进步速度了。珠三角特色的神速，与那个野蛮生长、干翻大学生的东莞古惑仔工程师有异曲同工之妙：

士别三日，当刮目相看。P7的产品力说服了我，让我放弃了Model 3，成为了车主：

第二季度共交付8578辆，同比大增265.8%，其中大半(6210辆)是均价25万朝上的P7。要知道，这是一款贴着“大鲨鱼”特斯拉Model 3对标硬刚的车型，取得这样的成绩实属不易。

二、智能科技：实现闭环，卯足劲儿，即将发力

与特斯拉Model 3对标硬刚，不仅是说小鹏P7同时轿车车型，更是说小鹏汽车将自动驾驶技术当成核心竞争力，大力投入。

上个月试驾了小鹏NGP (Navigation Guided Pilot)高速自主导航驾驶功能，我的感觉是超出预期，预计在2021年1月份才大范围推送：

也就是说，现在月销量稳定在2000+并有上升趋势的小鹏P7，实际上还不是“完全体”。小鹏P7搭载了12个超声波传感器、13个自动驾驶摄像头、5个毫米波雷达、1个智能座舱摄像头与NVIDIA DRIVE Xavier计算核心，堪称国产电动车的顶尖硬件，从明年1月份开始，才渐渐发挥它的威力。

有一个值得注意的数据是：98%的用户选择了支持XPilot3.0或XPilot2.5的车型。也就是说，消费者也正是冲着“智能”这一点去买的。

这意味着，虽然小鹏是一家造车新势力，但做到了技术、产品、营销、销售每一环都能聚焦到“智能”这一个核心，非常有凝聚力。组织管理的健康，通常也预示着业务的健康发展。

值得注意的一点是，在今年的1024小鹏智能日上，自动驾驶副总载吴新宙表示已经实现了“数据与算法的全闭环”，成功打造了全球唯二的全栈自研体系。这就像是习武之人打通了任督二脉，预计小鹏自动驾驶的进化速度会显著加快。

三、现金储备：手有余粮，心中不慌

我们知道，蔚来去年之所以离开上海，有一个重大原因就是没现金了。不管前景多光明、技术多牛逼、品牌多值钱，企业要没了现金，那就运转不下去，更别提发展了。

而小鹏2020Q3财报透露了一个信息：公司拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计人民币199.98亿元。

考虑到最近小鹏的股价大涨，适当的时候增发一下，再融个几十亿也不成问题，那总共大概有300亿的余粮。余粮很足，考虑入手P7的朋友，不必担心它会倒闭了。

这么充足的余粮，除了用于产品技术研发、销售扩张之外，下面这张图似乎暗示着小鹏甚至可能造芯片。

四、使命感：投钱发展充电基础设施

我们知道，在汽车电动化的变革时代，造车政策窗口的打开就是为了鼓励那些真心推动电动化的新玩家。

国家打开政策窗口，是为了什么？完整表述：是为了应对“石油依赖凸显、大气污染严峻、温室气体剧增、城市交通拥堵”。

李斌创立了蔚来，说：Blue Sky Coming. 与政策意图是基本一致的，这说明蔚来并不是投机者：它享受了政策窗口的便利，也承担着相应的责任。

何小鹏创立了小鹏，也以实际行动承担着自己的责任：自建小鹏超充站135座，覆盖城市50座 —— 投入真金白银，推动充电基础设施的建设。

这一数据还在不断刷新，例如今天刚在朋友圈看到的上海免费充电站的数量已达50座，以肉眼可见的速度在增长。

据悉，小鹏与蔚来都正在推动高速公路超充站的建设，来彻底消除电动汽车跑长途的焦虑 —— 他们没有在等别人推动电动化成熟，而以自己的行动去推进电动化。

这样的使命感值得尊重！否则，都在等，谁来做？

小结

读小鹏财报，可以看到：

• 经营层面：组织管理有效、新产品给力、销售上升明显、毛利转正、现金储备充足。
• 核心竞争力：智能化(自动驾驶与智能座舱)支撑着小鹏汽车的长期价值。