美国劵商破产了，那投资人买入的股票是不是也作废了？
不少朋友在看到券商破产的新闻时，心里都会咯噔一下：辛辛苦苦赚来的钱，买的股票会不会就这么泡汤了？
答案是：不会！
这点大可放心，你的股票不会因为券商破产而作废。
这背后其实涉及到两个非常关键的概念：券商（经纪商） 和 托管机构（Custodian）。
1. 券商（Brokerage Firm）的角色：
你可以把券商想象成一个为你提供买卖股票“渠道”的中间商。你通过券商下单，他们帮你把指令传达到交易所去执行。你付给券商的是服务费，而不是股票本身的“购买权”。
券商破产，就好比你常去的一家商店倒闭了。你买了东西（股票）付了钱（资金），商店（券商）负责把东西交给你。但这家商店倒闭了，并不意味着你买到的东西就不存在了。你只是失去了取货的那个“商店”。
2. 托管机构（Custodian）的角色：
这才是保护你资产的关键。在你进行股票交易时，你的股票和现金，实际上是被存放在一个独立的第三方机构那里，这个机构通常就是大家常说的“托管机构”或者“清算机构”。在美国，最主要的托管机构就是 DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation)。
你可以把托管机构想象成银行的保险箱。你把贵重物品（股票和现金）存进保险箱（托管机构），而银行（券商）只是帮你管理这个保险箱的钥匙和存取流程。
当券商破产时，它就像是一个失去经营许可的银行分行。你存在保险箱里的钱和股票，依然是你的，并且安全地保管在托管机构那里。它们并不属于破产的券商，券商也无权处置它们。
那么，券商破产后会发生什么？
当一家券商破产时，通常会有以下几个过程：
监管机构介入： 美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）等监管机构会介入，接管破产券商的资产和负债。
客户资产隔离： 如前所述，客户的股票和现金会被视为独立的资产，与券商的自有资产分开处理。这是法律法规保障的结果。
客户资产转移： 监管机构会安排将客户的资产转移到另一家健康的券商那里。这个过程可能需要一些时间，但你的资产是被保护的。
SIPIC 的作用： 还有一个重要的保护机制叫做 SIPC (Securities Investor Protection Corporation)。SIPIC 会为在破产券商处的客户提供一定程度的保障。它的作用不是让你赚到钱，而是确保在券商破产时，你的资产不会因为券商的倒闭而丢失。SIPIC 会在客户资产不足以全额归还时，对每位客户的现金和证券提供一定额度的赔付，通常是每位客户最高50万美元的现金和25万美元的证券。
所以，投资人买入的股票是不是也作废了？
绝对不会！ 你的股票依然是你个人的资产，被安全地保存在独立的托管机构。券商的破产只是意味着你交易的“中介”消失了，你的资产会被转移到另一家券商继续保管和交易。
你可以把这个过程想象成：你习惯去一家面包店买面包，这家面包店倒闭了。但是，你购买的面包（股票）是你自己带回家吃（持有）的，它并不会因为面包店倒闭而消失。如果这家面包店还欠你一些没拿到的面包，那可能有专门的机制来处理。
总结一下：
你的股票是你的资产，与券商的资产是分开的。
股票和现金被托管在独立的第三方机构，如DTCC。
券商破产，不代表你的股票作废，只是交易渠道暂时中断。
监管机构和SIPIC会确保你的资产得到保护和转移。
所以，当你听到券商破产的消息时，虽然可能会有些担忧，但请记住，你的投资资产是受到法律和制度保护的。最坏的情况就是，你需要多花一点时间，将你的证券账户转移到另一家券商，然后继续你的投资。
答案是：不会！
这点大可放心，你的股票不会因为券商破产而作废。
这背后其实涉及到两个非常关键的概念：券商（经纪商） 和 托管机构（Custodian）。
1. 券商（Brokerage Firm）的角色：
你可以把券商想象成一个为你提供买卖股票“渠道”的中间商。你通过券商下单，他们帮你把指令传达到交易所去执行。你付给券商的是服务费，而不是股票本身的“购买权”。
券商破产，就好比你常去的一家商店倒闭了。你买了东西（股票）付了钱（资金），商店（券商）负责把东西交给你。但这家商店倒闭了，并不意味着你买到的东西就不存在了。你只是失去了取货的那个“商店”。
2. 托管机构（Custodian）的角色：
这才是保护你资产的关键。在你进行股票交易时，你的股票和现金，实际上是被存放在一个独立的第三方机构那里，这个机构通常就是大家常说的“托管机构”或者“清算机构”。在美国，最主要的托管机构就是 DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation)。
你可以把托管机构想象成银行的保险箱。你把贵重物品（股票和现金）存进保险箱（托管机构），而银行（券商）只是帮你管理这个保险箱的钥匙和存取流程。
当券商破产时，它就像是一个失去经营许可的银行分行。你存在保险箱里的钱和股票，依然是你的，并且安全地保管在托管机构那里。它们并不属于破产的券商，券商也无权处置它们。
那么，券商破产后会发生什么？
当一家券商破产时，通常会有以下几个过程：
监管机构介入： 美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）等监管机构会介入，接管破产券商的资产和负债。
客户资产隔离： 如前所述，客户的股票和现金会被视为独立的资产，与券商的自有资产分开处理。这是法律法规保障的结果。
客户资产转移： 监管机构会安排将客户的资产转移到另一家健康的券商那里。这个过程可能需要一些时间，但你的资产是被保护的。
SIPIC 的作用： 还有一个重要的保护机制叫做 SIPC (Securities Investor Protection Corporation)。SIPIC 会为在破产券商处的客户提供一定程度的保障。它的作用不是让你赚到钱，而是确保在券商破产时，你的资产不会因为券商的倒闭而丢失。SIPIC 会在客户资产不足以全额归还时，对每位客户的现金和证券提供一定额度的赔付，通常是每位客户最高50万美元的现金和25万美元的证券。
所以，投资人买入的股票是不是也作废了？
绝对不会！ 你的股票依然是你个人的资产，被安全地保存在独立的托管机构。券商的破产只是意味着你交易的“中介”消失了，你的资产会被转移到另一家券商继续保管和交易。
你可以把这个过程想象成：你习惯去一家面包店买面包，这家面包店倒闭了。但是，你购买的面包（股票）是你自己带回家吃（持有）的，它并不会因为面包店倒闭而消失。如果这家面包店还欠你一些没拿到的面包，那可能有专门的机制来处理。
总结一下：
你的股票是你的资产，与券商的资产是分开的。
股票和现金被托管在独立的第三方机构，如DTCC。
券商破产，不代表你的股票作废，只是交易渠道暂时中断。
监管机构和SIPIC会确保你的资产得到保护和转移。
所以，当你听到券商破产的消息时，虽然可能会有些担忧，但请记住，你的投资资产是受到法律和制度保护的。最坏的情况就是，你需要多花一点时间，将你的证券账户转移到另一家券商，然后继续你的投资。
网友意见
这里面有不同的法律关系。
最简单的就是国内的纯经纪商模式。国内的券商说白了就是给客户提供交易渠道，客户的买卖指令是通过券商直接下达到交易所，然后由清算登记公司进行清算交收。登记股份权益其实是通过在中登公司开立的证券账户进行。股票所代表的股东权利义务，也都是直接归属于客户的。经纪商在中间其实只是一个代理买卖和管理账目的角色。如果券商破产，你的还是你的，只需要把自己的证券账号转托管到其他券商，就可以继续正常交易。哪怕是中登公司突然人间蒸发了，股票所拥有的相应民事权利，还可以通过民法程序实现。这种模式的券商基本上一定会收取佣金费用，因为本质就是在出租交易席位和相配套的通信、清算、记账等基础设施，没有其他获利渠道。这也是为什么国内没有零佣金券商。
另一种经纪商的模式类似于批发零售商。券商根据投资者的指令，自己买入卖出证券，再在自己的股票池里，给投资者登记相应的份额。甚至交易所都可以通过这种形式绕开复杂的股权和民法关系，实现事实上的股票跨境交易，也就是常说的存托凭证，很多国内企业在美国上市就是通过这种方式。这种交易，显而易见，经纪商在中间可以适当调整自己的股票持仓和买入卖出价格，就像一般产品经销商进行进货-仓储-零售一样，在中间赚取差价。同时股票所对应的民事权利的直接拥有者是券商，是否分配给投资者取决于具体交易规则。这种券商可以实现零佣金，因为他赚的是进销存过程中的差价。如果这种券商破产，情况就复杂些，投资者和券商之间有直接的债务关系，股票会作为券商的资产进行处置，再按照债务关系赔偿给投资者。
现在美帝新兴券商有采用更极端的方案的，就是连自己的持仓都更少维持，相当于承诺给客户“虽然你见不到实际的股票，但是只要你进行买卖，我们保证按市场价给你执行”。然后靠各种衍生品对冲客户的交易行为，并从中获利。可以想象，这种券商对风控的要求极高，甚至有权以风控的名义停止客户交易。前几天游戏驿站事件中涉事的券商robinhood应该就是类似这种模式(我没有仔细查证，只是根据各方引用的依据判断)。这种券商如果破产，和第二种情况一样，但是其名下属于自己的资产相对更少，且价值波动更大，散户面临的风险也更大。
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