融创会是下一个恒大吗？
恒大当年的“狂飙”：一步棋错，满盘皆输
你得知道，恒大那时候可不是一般的猛。当年，它可是中国房地产行业的“巨无霸”，扩张速度堪比火箭。许家印这个人，也算是资本运作的高手，玩转了各种金融工具，把企业的规模做得越来越大。
激进扩张与高杠杆： 恒大最显著的特征就是“快”和“大”。它采取的是一种高周转、高负债、高杠杆的扩张模式。拿地、开发、销售，一个环节都不能耽误。银行贷款、信托、理财产品，能借的钱都借，把杠杆率拉得非常高。这种模式的好处就是，在市场好的时候，利润能最大化，规模能迅速膨胀。
多元化战略的“副作用”： 除了房地产主业，恒大还搞了不少“副业”，比如足球（广州恒大）、新能源汽车（恒大汽车）、健康、文化旅游等等。这些多元化项目，虽然一时风光无限，但耗费了大量的资金，而且很多并没有带来预期的回报，反而成了沉重的负担。
“金元足球”的投入： 足球是中国人比较关注的领域，恒大在足球上的投入更是举世瞩目。巨额的引援费用、球员薪水，虽然带来了联赛和亚冠的冠军，但在财务上却是一个巨大的“出血口”。
资金链的脆弱性： 这种高杠杆、多元化的玩法，一旦遇到市场下行，或者某个环节出了问题，资金链就很容易断裂。恒大恰恰就遇到了这个问题。政府出台“三道红线”这样的调控政策，限制了房企的融资，恒大就如同被掐住了脖子，资金无法回笼，债务开始显现。
“恒大模式”的崩塌： 最终，恒大的债务危机爆发，不仅拖垮了企业本身，也波及了整个行业，甚至影响到了金融系统。它成为了一个教科书般的案例，警示着过度激进扩张和高杠杆的风险。
融创的“前车之鉴”与“自救之路”
现在我们来看看融创。孙宏斌这个人，在房地产行业摸爬滚打多年，经验相当丰富，但同样也经历过“顺驰”这样的起伏。
同样是扩张，但路径有差异： 融创的扩张也是非常快的，但相比恒大，它在战略上可能更侧重于“收并购”。孙宏斌擅长在市场低迷的时候，低价收购其他房企的项目和资产，以相对较低的成本实现规模的扩张。这是一种“危机套利”的打法。
多元化也是“痛点”： 和恒大一样，融创也搞了不少多元化业务，比如文旅、物业（融创服务）、电影（文化）、冰雪、医院等等。其中，文旅地产是融创的一大特色，耗费了巨额资金，而且回报周期长，经营难度也大。
负债水平同样不低： 经过多年的扩张，融创的负债水平也相当可观。虽然孙宏斌一直强调“现金为王”，但实际操作中，要维持如此庞大的规模，依然需要大量的资金支持。
危机下的“挣扎”： 房地产行业进入下行周期以来，融创也和其他房企一样，面临着巨大的压力。销售下滑、回款困难，账面上的债务也让公司喘不过气来。
“保交楼”与债务重组： 为了应对危机，融创也一直在努力自救。包括出售资产、引进战略投资者、进行债务重组等等。重点在于“保交楼”，这是房企社会责任的底线，也是企业能否继续生存的关键。融创也一直在强调这一点，并积极与债权人沟通。
对比来看，融创会是下一个恒大吗？
咱们这么说吧，融创的情况和恒大确实有一些相似之处，都面临着高负债、多元化投入的压力，以及行业下行带来的挑战。但是，两者之间也存在关键的差异，这些差异决定了融创是否会走向恒大的老路。
相似点：
1. 行业下行压力： 房地产行业整体进入了“去杠杆、去库存”的新阶段，市场需求减弱，过去那种高速增长的模式难以为继。
2. 高负债问题： 两家企业都曾通过高负债来支持扩张，一旦资金链出现问题，风险就会被放大。
3. 多元化“拖累”： 恒大的多元化导致资金分散，融创的文旅等项目虽然有特色，但在目前环境下，也增加了资金压力，而且变现能力相对较弱。
4. 销售和回款压力： 市场不景气直接导致了销售额和回款的下滑，这对任何一家房企来说都是致命的。
不同点，也是关键所在：
1. 孙宏斌的“经验”和“风格”： 孙宏斌经历过顺驰的教训，他对风险的控制和市场的判断，可能比当年的许家印要更谨慎一些。融创在一些公开场合，会更强调“稳健”和“活下去”。
2. 债务结构的差异： 虽然融创负债高，但其债务结构和恒大可能有所不同。融创在债务重组方面，也显得比恒大要主动和有条理一些。
3. 对“地产主业”的专注度： 尽管融创也有多元化，但其核心还是地产。相比恒大早期将大量资源投入到足球、汽车等非地产领域，融创在地产主业上的根基可能更深一些。
4. “保交楼”的态度和执行： 融创一直在努力维持“保交楼”的承诺，虽然执行过程中也面临困难，但这种态度本身就是避免市场信心进一步崩塌的关键。
5. 孙宏斌的个人品牌和声誉： 孙宏斌在业内有“白衣骑士”之称，虽然这个称号也有争议，但他在一定程度上代表了一种“重情义”和“敢担当”的形象，这在一定程度上也能获得部分债权人和市场的信任。
总而言之，融创面临的挑战依然严峻，它绝对不在“安全区”。 行业的大环境摆在那里，任何一家房企都很难独善其身。但是，如果说恒大的崩塌是一种“结构性失控”，那么融创现在更像是在“高压锅里小心翼翼地减压”。
它有没有可能成为下一个恒大？概率存在，但并非板上钉钉。 关键在于融创能否在接下来的日子里，有效地处理好债务问题，顺利推进资产出售和债务重组，并且最重要的是，能够稳定销售、保证现金流，并切实地履行“保交楼”的承诺。
如果融创在这几个关键环节上能够稳住阵脚，或者说，它在风险暴露时，能够比恒大更早、更有效地采取应对措施，那么它就有可能走出一条与恒大不同的道路，避免走向最坏的结局。 反之，任何一个环节的失误，都可能让它朝着那个令人担忧的方向滑落。
所以，这事儿得看后续的发展，也得看孙宏斌和融创团队的智慧和魄力了。市场永远是最好的裁判，时间会给出答案。
网友意见
不会。融创有矿泉水、足球队和电动汽车底盘吗？
不只是融创，可能后面还有大雷。2022年是房地产泡沫破裂的前夕。
三月份密集救市，但是还是救不了。居民杠杆已经拉到最高，已经到了接无可接的地步。
融创暴雷了，40亿的债务无法偿还，要求展期，董事长可以提供个人无限担保。但是还是被拒绝了。40亿很多么？对于一个千亿房企，一个年销售差不多6000亿的房企，这点债务根本就是正常的好不好？
但凡是银行愿意给融创送点血，国企愿意在扶一把，融创绝不至于如此。但是银行没有这样做，国企也视而不见了。
现在的情况是，国家想救市，但是知道窟窿很大，风险大。自己不救，号召全国老百姓去救。这些个套路有点意思。别看国企银行好像是财大气粗，其实真摊上事，也是第一时间把自己先摘干净了。
所谓国企融资并购，其实是吃掉民营企业的优质资产，或者说想让民营企业贱卖资产，你看看三四线城市的垃圾地块，他们愿意要不？
所谓预售资金控制，保交楼是底线。主要是如果不交楼，那么烂尾楼肯定会引起断供潮，断供又把锅甩回给了银行，老百姓摆烂，那么银行就会完蛋。
最坑的知道是什么吗？那就是不给降价卖……
开发商没钱了，债务到期，感觉卖房子回血没毛病吧？结果他发个公告说，降价卖扰乱市场秩序。
不准降价卖给老百姓，可以贱卖给国企？这吃相难看了吧？
房地产市场，买卖由政府说了算，供应由政府说了算，价格也是政府说了算，生死随便拿捏，这生意还怎么做？压根就没法活。
你们自己看文件：
都玩到这种份上了，那些民营企业谁还敢玩？以后的土拍市场还好的了？
只能像日照那样，只有一家国企参与竞拍，自己一个人连举三次牌抬高地价了。
估计房产税出来后，还会再收割一波中产，到时候就尘埃落定，共同富裕了。
能力不够，不要上车，车门即将焊死。愿天下不要再有那么多悲惨的韭菜。
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总是有人问我，好像对开发商，黑中介，炒房客有那么大意见，我今天告诉各位：
如何看待西安300户人入住烂尾楼？期房政策怎么避免烂尾？ - 诗人的回答 - 知乎 https://www.zhihu.com/question/524810555/answer/2413998553
只要我有一天还能写点什么，那我就会为了这些人呼吁，我想让所有人都知道，土地财政下面的龌龊事情有多少，有多无耻。
已经是下一个恒大了。
继商票、理财逾期后，融创3.25就宣告两笔合计60亿的境内债无法到期兑付，宣告爆雷。
现在的融创就相当于去年8-9月的恒大。据网友消息，融创天津项目基本已经停工，全国各地多地项目也出现停工。
市值上，融创已经和恒大的市值已经差别不大了。截至3.30收盘，融创中国市值260多亿港币，中国恒大217亿港币。
3.25融创发布公告，宣称计无法足额兑付“20融创01”、“21融创03” 拟与持有人沟通展期。相当于官方正式宣布了公开债务违约。
公告称，“20 融创 01”债券余额 40亿元，当期利率4.78%，将于4月1日兑付回售资金及利息；“21 融创 03”债券余额 20亿元，当期利率 7.00%，将于4月2日进行付息（因遇非交易日，付息日顺延至4月6日）。
截至目前，公司面临阶段性的资金压力，预计无法于上述债券兑付日及付息日前筹措到足额兑付兑息资金，拟于近期与债券持有人就上述债券的展期及延期支付事宜进行沟通。
公司董事长孙宏斌为此还提供了个人担保，这点来讲比恒大许家印强很多，体现了一些魄力。
相关文章：
公告称，目前债券相关方案尚未最终确定，公司将持续推进资金解决方案，根据实际情况尽快确定方案，并与债券持有人充分做好沟通工作。
根据公告，截至2021年底，融创中国可售货值（含合联营公司）约为2.0万亿元，项目开工及运营情况基本稳定。
融创中国2022年 1-2 月累计销售额同比下降约27%，同时春节后市场风险事件频发，导致行业股票及债券价格大幅下跌，叠加境外评级机构近期对融创中国评级进行了大幅度的下调，导致公司为应对将于 3 月及 4月到期的公开市场债务而积极推动的包括资产处置、专项融资等多种资金方案均难以执行，公司近期面临阶段性流动性困难。
早在3月23日，融创拟对4月1日到期的40亿境内债进行2年展期，然而大部分债权人不接受。基本宣告了其爆雷。
受此影响截至3月23日收盘，“20融创01”报36.83元，跌幅41.54%。这个消息是收盘后曝出的，因此23日的股价没影响多少，但也跌去了3.23%。24日融创股价大跌逾10%以上。
财联社3月23日消息，从债权人处了解到，融创房地产集团对发行的“20融创01（163376.SH）”公司债券提出了初步的展期方案。
该方案显示，该笔债券拟展期24个月，每季度偿还本金。具体偿还节点如下：
1.2022年7月1日开始先偿还本金5%，10月1日偿还本金10%；
2.2023年1月偿还本金10%，4月偿还10%，7月偿还15%，10月偿还15%；
3.2024年1月份偿还15%，4月份偿还20%。
该笔债券于2020年4月1日完成发行，发行规模40亿元，票面利率4.78%，需要于2022年4月1日到期回售兑付。
有债权人表示，大部分债权人表示不接受该展期方案，但目前这也只是初步提出的，并非最终确定的方案。
虽然上周金稳委开会当天，市场自己提振了一下地产股和地产债的情绪，地产股几天大涨，融创更是一度上涨60%，但是它还是倒在了黎明前的黑暗。
面对4月1日愚人节境内40亿公募债的到期和境外28亿私募美元债评级下调触发提前到期的空前压力下，正式倒下。
虽然孙宏斌个人连带责任担保体现了十足的偿债意愿，但是看到利息都要晚20天才能凑齐体现了极大的偿债压力。
孙老板过去半年以来一直在努力，自己带队走遍各家金融机构，设法处置项目资产，并且成功的卖了贝壳的股票、上海虹桥的写字楼、杭州的酒店、昆明文旅项目、配了股，自己无息借给融创4.5亿美金，并且积极卖董家渡项目给信达（奈何疫情又耽搁了），上周还在努力找天津政府要过往的欠款，但是最终还是走到了弹尽粮绝的今天。
关于融创的倒下，我在《股价闪跌16%，曾经的土储王，还能走多远？》这篇文章已经做了分析，当时认为融创会步恒大后尘。它的倒下从销售、评级、商票等多个方面早就提前暴露了。
融创的销售已经连跌了8个月，基本面疲软。从去年7月起，融创的销售额出现5.55%的负增长，且不断呈扩大之势，跌幅一度达到11月份的47.02%。虽然12月份跌幅收窄至12.75%，但难挡下跌之势，今年1-2月份，跌幅又进一步扩大。可以说，融创的销售已经形成了下降的趋势。
2月14日，穆迪（穆迪投资者服务公司）发布报告，将融创中国控股有限公司的企业家族评级从“Ba3”下调至“B1”，将其高级无抵押评级从“B1”下调至“B2”。评级展望由“稳定”调整为“负面”。
穆迪发布报告称，截至2021年6月底，融创中国拥有约1010亿元人民币的非受限性现金，多于其同日报告的910亿元人民币的短期债务。但据穆迪测算，截至2021年底以及直至2022年上半年，该公司的现金/短债比可能会降至1.0倍以下。
穆迪称，融创有12亿美元的离岸债券将在2022年底前到期，但该公司的现金余额和运营现金流足以覆盖未来12-18个月的到期债务、土地出让金和股息支付。不过，在当下市场环境中，融创仍有进一步出售资产的不确定性。
穆迪之前还说现金足以支付债务呢，结果现在就没钱了。目前融创单靠销售已经不足以覆盖债务了，还要通过卖资产来补充现金流。最近孙老板也是很卖力，和信达接洽，奈何天要亡我，疫情来了，这个事情给耽搁了。
此外呢，商票和部分理财也早就逾期了，都强制给展期。商票普遍展期了期限3-6个月，付款条件比其他地产要好很多，理财也是展期了。这点来讲，孙老板还是比恒大的mvp要厚道很多，人家最起码没钱提前会想办法沟通展期，不是到期了就拍拍屁股坐地上，不管了。任着你们闹我才给展期。
融创倒了，这无疑给地产又是致命一击，让投资者、购房者信心急剧下降。民营地产底线就剩碧桂园和龙湖了。
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