马斯克称猎鹰 9 号回收和翻新过程仅占成本的 10%，参考维护成本高昂的航天飞机，此话可信度如何？ 第1页

几年前某军区站岗哨兵被袭，枪弹被抢，人死没死不记得了。是不是要提个问题“为何全副武装哨兵面对袭击挂掉”？

大惊小怪。

首先这是Fed一月 memo

先说结论：

FOMC 维持利率在 0-0.25% 不变。且确定 3 月完全停止 QE，同时 3 月加息也是箭在弦上，基本会后声明皆符合市场预期，没有太多的意外。

Powell 记者会确实是偏一点点的小鹰派，但我也认为，Powell 的说法不至于拉升市场加息预期至 5次 、并拉升缩表预期至上半年，反而比较像是在强化加息 4 次之预期。

另外我个人觉得，一些中文媒体似乎误读了Powell 记者会的部分片段，下面 Allen 再进一步说明。

1. 3 月加息停止 QE 早已定价

本次会议 Fed 再次确认 3 月将准备第一次加息，并同时停止 QE。

Fed 也再次重申，货币政策是要支持美国经济达到充分就业、与通膨长期均值维持 2.0% 的两大目标。

这部分我想市场早已定价，这裡完全不会是问题，所以我们不讨论太多。

2.未来加息在每次会议都可能发生 (?)

Powell 的原文说法是：Won't Rule Out Hike Every Meeting.

但我有看到部分中文媒体写：不排除每次会议都加息的可能性。

上述我想或许是误读了 (还是其实是我自己误会中文的意思 ?)

我的理解是：Powell 是说加息在未来每场会议都可能发生，指的是“不会在特定月份才加息”，不是说每场都要加息。

Powell 说得很合理，经济本来就是动态的，加息本就不会侷限在什麽月份才启动，端看当时的经济状况而定。

我认为Powell 上述说法，并未延展今年加息预期至五次或更多，若有这种想法，那绝对是误读了。

3.更大规模的缩表？

Powell 在记者会上提到，Fed 需要更大规模的缩表，但请大家不要恐慌，因为我又觉得部份中文媒体过度解读了。

我认为Powell 说到的“更大规模缩表”，在思维上指的是：

因为当前 Fed 资产负债表高达 8.9 万美元，这是新冠疫情爆发之前的两倍大，显然在绝对规模上是非常巨大的。

而上一轮 2017-2019 年 Fed 缩减资产负债表，是自 4.4 万亿美元缩到 3.7 万亿美元停止，缩表的幅度大概是 15.9%，共缩减了约 7000 亿美元。

确实每次缩表的经济背景绝对是不一样的，所以幅度也绝对不会相同，但我们随便抓，假设本轮缩表将缩减 10% 资产负债表规模，那麽这也要降低 8900 亿美元，规模当然很大。

但我认为，不需要过度恐慌在“更大规模缩表”这几个字上。更重要的，我认为是“Fed 缩表的速率是多少？”

我相信缩表没问题，缩表太快才是问题，因为缩表速度若太快，将直接影响的会是美债殖利率升速、以及殖利率曲线的斜率。

这点Powell 也非常清楚，Powell 在记者会上也不断强调，联准会内部尚未具体讨论到一切缩表的进度，要等到 3 月再说。

4.缩表比较可能落在下半年

Powell 在记者会上说明，希望在加息至少一次之后，再来开会讨论缩表的事情，且委员会至少将讨论一次，才会做最终拍板。

更重要的，Powell 希望缩表的进程是有秩序的、是可被预见的过程。

从上述Powell 丢出的时间表看，我个人认为缩表将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月份，因为在 3 月加息后，Fed 才会来讨论缩表。

我个人相信 Fed 现在内部早已在讨论缩表，但委员会显然尚未准备好来与市场沟通缩表的前瞻指引。

而缩表这麽大的事情，我个人认为 Fed 需要起次跟市场沟通 2 次，并把缩表规划说得非常清楚之后，才会开始进行，所以比较合理的缩表时间，估计将会落在下半年。

5.最大风险：高通膨

Powell 在记者会上，大概提到了 800 万次的“高通膨压力”，并认为目前美国通膨风险仍在上升阶段，但预计 2022 通膨还是会回落。

Powell 说明，目前美国通膨居高不下，主要仍是供应链所致，白话来说就是供需仍然失衡，且供给侧 (Supply Side) 改善的速度是低于预期。

Powell 强调，目前美国高通膨持续存在，而美国经济要的是长期扩张，所以若要长期扩张，物价势必需要保持稳定。

这边开始进入正题了，我认为这是本次会议的最重要核心，是让我体感上，觉得 Fed 鹰派的地方。我认为 Fed 承认自己落后给菲利浦曲线 (Behind the curve)，简单而言，Fed 这次的加息速度大幅落后给通膨。

由于 Fed 在 2021 年对于通膨的误判，先前 Fed 在 2021 年认为通膨在年底就可望自然回落，但也就是因为这件事没有发生，反而通膨还更为严重，所以目前才有使用加息来追赶通膨的压力。但当前宏观环境看，通膨的压力是来自于缺工、供应链紧俏等问题，再加上拜登政府的大力推行财政刺激在那边推波助澜~

所以这一次的通膨是来自于实体经济上的供需失衡问题，并不是金融市场过度投机、企业超额投资等问题，我认为 Fed 在这次的通膨问题上，能做得空间非常有限。

这裡将产生一个不确定性的较大风险，就是 Fed 只能靠货币紧缩去压通膨预期，但实体经济的根本性通膨问题，还是没有获得解决。变成最终 Fed 只能再用更剧烈的紧缩政策，去引导通膨预期走低后，尝试来压低实际通膨率，所以这裡将让 Fed 的紧缩路径，存在著较大不确定性。

比较好的处理方式，应该是直接去解决实体经济上的缺工和供应链/例如我之前提到的塞港问题，让实际通膨率自己走低、而不是靠 Fed 挤压通膨预期之后去引导。

谁可以去把坐在白宫裡疑似患有阿兹海默的白髮老头一巴掌打醒...还我特~

结论：我个人认为 Fed 今年将加息四次，不至于加息五次，而加息四次之预期，相信市场应该已经定价；至于缩表，相信市场尚未定价，估计将落在 2022 下半年，最快可能是 6 月。

如果 Fed 今年加息五次，我会感到非常意外，因为这意味著 Fed 很可能在 2023 年底、2024 年初，就因为美国经济放缓太快而需要降息，Fed 这波操作就会变得非常韭。

最后说说股市的想法目前 Nasdaq 已经插水一段时日，抑制通胀是当务之急，而股市所谓修正才多久已出现V转。对通胀而言意义不大，修正数月才可能有帮助~所以我之前一直描述为“恐慌”。因此对白髮老头而言，怎麽做才有利于中期选举就很清晰了。

最好还是坚持认为市场或已定价加息四次之预期，但缩表预期则是尚未定价的观点。

配置上美股我倾向持有科技权值股，一些 Megacap 的估值我认为合理、前景确定性较高，而这样也可以让你的收益贴著 QQQ 走。

考虑到一堆成长股腰斩，我也愿意加仓接刀成长股，但建议佔据投资组合的比例，或许不要超过 15%，如果选股功力不错，这裡就会开始让你的收益拉开与 QQQ 之类的差距。

最后，我相信人人都会想在市场下跌的环境裡接刀，接刀不是不行，但若接刀失败，斩缆我建议速度要快，我个人不考虑价投的话一次斩缆的比例都是 50% 以上。

本来不想在这个话题下发表什么看法。不过刚刚看到一条新闻，退下来的川普刚刚召集了一场慈善募捐，准备募集50万美金的善款，救助500条中国狗到美国，避免沦为桌上美食的命运。

爱狗人士不知该如何反应呢？

先不说这件事孰对孰错，在我看来，又是一群别有用心的人有意制造的闹剧，操控舆论而已，甚至想影响立法，时间卡的刚刚好。

熟悉的操作，熟悉的套路。

导盲犬我了解的不多。不过曾经有个立法推动我倒是非常熟悉，那就是取消食盐专营。这个是好是坏也不予评论，只说说当年是如何操作的，每年快到两会的时候，各地盐业部门都会查处一些大案要案，并请专家点评私盐对人体的危害，新闻密集报道，就一个意思，只有食盐专营才能保障人民身体健康，一旦放开，就有不法分子用假冒伪劣的假盐危害人民群众生命安全。

事实真相又是如何呢？

彻头彻尾的谎言闹剧罢了。

首先，出场的就是工业盐。专家信誓旦旦地说工业盐的主要成分是亚硝酸钠，3克就能致死。专家说得都很正确，但恰恰是故意混淆视听。因为亚硝酸钠俗称工业盐，但是它没提正常的亚硝酸钠售价在3000-4000元一吨，假盐贩子有200元一吨的工业用盐不卖，反而用赔本的工业盐来冒充，这是什么样的精神？

还有专家提到的工业用氯化钠没有精制，里面也含有亚硝酸钠，就更是笑话了。因为国家所有关于氯化钠（包括食盐）的各种标准中没有一条是关于亚硝酸钠含量限制的，这说明什么？正常的各种氯化钠就不含亚硝酸钠。

还有的就是所谓牲畜盐，专家愤愤不平，给畜牲吃的盐让人吃，简直丧尽天良。但是非常悲哀的是，牲畜盐的各项质量标准除了不含碘之外，都比食用盐高得多。这才真正是人不如畜牲。当时很多查处的案件本来想以危害食品安全罪查处，结果一检测，除了不含碘，所有指标全部符合国家食用盐标准。

拿食盐举例，就是某些利益团体利用信息不对称性，故意颠倒黑，谋取私利而已。

一条训练合格的导盲犬能不能指定地点排便，这个不懂，不讨论。

我关心的是几乎所有的有心者都在提什么国外导盲犬有多少，中国有多少？

我随便搜搜美国盲人，结果非常遗憾，在不带任何预设的前提下，我看到的美国盲人没有带导盲犬，没有一个。这里面包括美国盲人协会的所有管理者，以及盲人的精英，IT精英，普通盲人等等，全部使用的都是导盲杖，没有见一个用导盲犬的，这不科学啊!

中国有必要搞导盲犬么，反正国家不这么搞，那么就是民间的爱心人士献爱心了，都是号称免费给盲人提供导盲犬，只是，只是一条导盲犬训练成本很高，要20多万呀!

事实真的如此么？这些人宣称导盲犬要训练两年，还必须一人只能训练一只犬，所以20多万并不贵。粗略算算，除去两年的狗粮，算两万吧，天天训狗，一月工资上万，这活儿我也想干。

导盲犬真有这么高贵，比得上警犬和缉毒犬么？训练成本有警犬缉毒犬高么？如果非要有人说比它们高，那就没有必要在讨论了。

我曾看到自称专业的警犬训练人士算了一笔帐。

昆明犬幼崽 2000一只，训导员工资6000一个月。

警犬头9个月为集中训练，平均一个人带5只幼犬。

幼崽头三个月为断奶期，饲养疫苗人工等8000元。

初期训练6个月，1.8万。

经选拔后专业训练期，3到6个月。这时单人训练，工资6000，狗粮等1500，其它费用500，3个月小计24000。

所以，一只合格的警犬从出生到正式服役费用52000元。如果要求更高十万也有可能。

也有警犬培训人员称各地标准不同，最低也要四万元起。

这个可是有严格标准的，最低四万，顶天十万，那么民间自发的没有监督的训练费用号称20多万，这是在骗谁呢？

毕竟这都是民间自称的费用，那么权威的官方费用有么？还真有。

中国警察网在2007年曾经报道昆明警犬基地实施社会化扶养训练警用幼犬，就是把经过初步喂养三个月左右的幼犬送到附近培训过的农户家进行喂养专业训练，属于初期拓展性训练，四个月后由基地验收合格后再进行专业训练。

这里面提供了一组数字，基地喂养训练四个月的成本2200元，群众喂养训练四个月的成本1500元，而且验收合格率从84%提高到92%。

只不过这毕竟是2007年的新闻了，这么多年过去，狗粮人工成本提高了不少。

又查到2020年的相关报道，这种委托饲养训练模式更加系统专业，从幼犬出生一直到专业性训练之前都有群众喂养训练，不过里面只提到了一组数字，该户喂养六条纯种母犬，十六条幼犬，一年纯收入两万元。

如果仅仅算一年就养了十六条幼犬，人工费用才1200元一条。至于狗粮防疫等按照官方标准9个月12000元，也不过13000元。如过导盲犬也交给他们训练3-6个月，专业训练人工一条一个月1000元吧，狗粮1500，我估计着一只合格的导盲犬20000元就搞定了。

那些宣称20多万才能训练出来的人，脸不红么？

嘴上说着都是爱心，让大家捐钱，心里全是生意，都是生意罢了。

至少在盲人无障碍社会福利做得比较好的美国，主流还是导盲杖，他们更多还是在各种无障碍设施，盲人便利，就业补贴等方面努力，导盲犬提都没提。这不是很让国内爱心人士尴尬么？

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一周前又补充了很多，结果发布的时候啥都没出来，草稿里也没，气得不想再讨论了。今天再接着说吧。

关于导盲犬在网上跳得欢各色人等，有哪一个是真正关心盲人的？

打开各大搜索引擎，输入导盲犬，首页上的相关新闻介绍赞美简直是铺天盖地，仿佛只有导盲犬才是盲人的光明未来，其它的都不能显现对盲人的关心。

再输入电子导盲杖，根本没有任何新闻媒体，网络大B关注报道过，这种首页几乎没有销售推广，和化妆品日用品比起来差得太远太远，剩下的全都是技术型说明。

从一个侧面也说明，国内电子导盲杖开发得相当差劲。不过我也欣慰地看到，有一些相关专利，还有毕业论文设计，这表明国内已经在做这方面的努力。

上网搜索了一下销售的电子导盲杖，结果不尽人意。

价位大概分为100以下，100-300，1000以上这三种区间。

100元以下的就是普通导盲杖装个警示灯，再良心点装个喇叭，告之盲人路过，众人小心，对盲人并不友好。

300元的，多了什么收音机，MP3插卡听歌听戏，更是鸡肋，正常人都应该知道在路上行走尽量少听歌，因为容易听不到外界的声音，尤其是视线盲区内，有安全隐患。

1000元以上的多了GPS定位，可以通知家属位置，可以告之方向，还有探障功能。

个人认为，这里面最欠缺的就是盲人专用导航地图了。

目前国产北斗2.0的普通定位精度已经达到了1.2米，在民用工程上配合差分定位可以到mm级，但是这个成本太高而且使用范围受到了限制。如果和移动基站定位配合，在0.5m这个精度内应该能够满足盲人的出行导航。

需要配合的就是导盲软件了。这需要巨大的资金投入，而普通电子导盲杖厂家是没有能力独自建设的。

目前国内的导航技术已经非常成熟，各大导航软件基本都有步行导航，完全可以在政策指引上对其进一步优化，主要是人行道的固定障碍物标记定位，很多城市都有盲道，但实际上落实地并不好，盲道上树木，电杆，指示牌都会成为盲人杀手，对于没有盲道的小街小巷就更不用提了，如果这些全部交由导航公司来做，人力成本巨大。是否可以由民间人士或者志愿者来进行标定，这也算是一项有意义的公益活动，具体操作细节可以群策群力。

还有十字路口的红绿灯问题，之前很多城市都推广过盲人红绿灯，但是效果很差，不久就全部取消了。

因为当时的装置都是声音提示，前方绿灯，红灯，然后是语音提示剩多少秒，或者用枯燥刺耳的长滴滴声提示，如果信号时间临近结束，会变成急促的滴滴声。

但在白天繁忙的十字路口，人声鼎沸，这种声音提示小了盲人听不到，大了就直接成了噪音，普通人听得都脑仁疼。晚上更是扰民，不久就在各种投诉中全部取消了。

现在完全可以与电子导盲仗对接，比如在红绿灯杆上装有定向特定频率广播无线电组件，将信号限制发送到对面一段指定的区域，电子导盲杖接受信号后告之红绿灯信号及持续时间，又不对其它方向等待红绿灯的盲人造成干扰，这一点应该不难做到。还有国家有关部门应提前介入，制定电子导盲杖的标准，尤其是涉及市政方面的各种信号资源频率，对接窗口等技术参数做统一规定，指导相关厂家生产。

另外，电子导盲杖要有探障功能，这一点已经可以完全做到了。理想的探障要分上下两路甚至三路。下路注重前方路面的临时凸起，陷坑，台阶，中路是前方临时停靠的车辆，行人，上路是头部附近出现的树枝杂物。

曾经考虑过将手机和导盲杖配合导航，但是意义不大，也不方便，不如就把手机的安卓系统整合进导盲杖，更方便。

我大致估算了一下，这种导盲杖成本大概五百，最多一千。

普通铝合金折叠导盲杖：50-100

北斗导航模块：10-50

超声波探障模块：20-80

安卓系统：8G机顶盒便宜的100，好一点的200，这还多了高清视频解码芯片之类的，还带蓝牙语音遥控等。

加起来500，再加上一些其它电子配件，导航软件开发，售价1000，利润也很不错了。

作为一个福利产品，国家可提供税收优惠政策，采取盲人承担一部分，国家补贴一部分，社会福利献爱心一部分，一个电子导盲杖，普通盲人或许两三百块就能获得。

我设想的场景是这样的。

盲人出行，掏出电子导盲仗，对蓝牙耳机说：我要去合记烩面。

耳机里传来：根据你平时的出行习惯，已经将XX路的合记烩面作为目的地，确认请按导盲杖手柄左侧确认钮，选择下一个请按右侧取消钮。

是否为你预约店家安排座位？

现在正在为你导航，目的地，XX合记烩面，距离500米，预计十分钟后到达。

现在你位于小区广场内，右方20米为花坛，左方10米是小区临时停车位，请朝正前方前进

滴! 前方两米有快速移动物体，请暂时停止注意避让。

请直行，距离小区门口还有20米

滴! 前方两米脚下有移动物体，请注意

（奢华版：前方两米处判定大狗撒欢，按其轨迹是无人牵引，请注意避让）

你现在位于某某街人行道上，请直行。

滴! 前方两米道路有障碍物，请注意。

滴滴! 盲人出行预警，XX街道某某超市前供水管破裂，市政人员正在抢修，人行道上双向十米设有临时施工围栏，请盲人注意绕行。

（奢华版，滴!前方两米有障碍物，是围挡，请绕行）

前方五米为十字路口，马上进入红绿灯指示区

前方绿灯，还有20秒通行时间，预计你无法通过，请等待下一组绿灯

前方红灯

前方绿灯，还有50秒通行时间，可以通过

你已偏离人行横道线0.5米，请向左方回到安全区域内

（前方有店铺的促销牌倾斜）

前方两米，1米五高度有临时障碍物，请注意

前方一米，1米五高度有障碍物，请停止前进，自动为你打开声音报警

前方一米，1米五高度仍有障碍物，请绕行

目前位于盲道，是否将其实名标记为障碍并举报？

………………

你即将到达合记烩面，前方有台阶，请从左侧无障碍通道进入

你已经进入店内，因为人流较多，请呼叫服务人员为你引导。

这样看看，不是导盲犬香多了，平时就是充充电，全部自己承担的话，可能就是1000块。

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当然，还可以有更高级版的，配上高清摄像头，AI识别，语音引导，再黑科技的，直接把影像换算成视觉信号倒入大脑，那就不存在导盲杖了。