如何看待2021年春节后A股抱团股大跌，纳指跌去年内全部涨幅，未来市场走向会如何？
“抱团股”崩塌与纳指回调：2021年春节后市场的震荡与未来展望
2021年的春节，对于许多投资者来说，是欢乐祥和的。然而，节后的A股市场却迎来了一场不小的“寒潮”。以新能源、白酒、消费电子为代表的“抱团股”纷纷出现大幅下跌，让不少投资者措手不及。与此同时，远在大洋彼岸的纳斯达克指数也上演了惊心动魄的回调，抹去了当年几乎全部涨幅。这两大市场的同步震荡，引发了市场对于未来走向的广泛讨论和担忧。
“抱团股”为何抱不住？
所谓“抱团股”，通常指的是那些业绩优良、市场认可度高、估值也相对较高的股票。在过去一段时间里，它们是市场上涨的火车头，吸引了大量资金的追捧，形成了一种“抱团取暖”的格局。然而，这种格局的瓦解，并非无迹可寻，其背后是多种因素叠加的结果：
估值泡沫的挤压： 在流动性充裕的环境下，资金蜂拥而入优质股票，往往会导致其估值被推向了不合理的高度。当市场情绪发生变化，或者出现新的投资机会时，这种高估值就成为了巨大的“堰塞湖”，一旦被刺破，下跌的动能就会非常强大。尤其是在2020年，许多抱团股的涨幅已经相当可观，透支了部分未来的增长预期。
流动性边际收紧的担忧： 随着全球经济的复苏，以及部分国家通胀预期的升温，市场开始担忧央行的货币政策会从宽松转向收紧。尤其是美联储的加息预期，对全球资本市场产生了巨大的心理影响。一旦流动性收紧，此前受益于低利率环境的成长股和高估值股票，将面临更大的压力。
“风格切换”的驱动： 市场总是存在着风格的轮动。在经历了长时间的成长股上涨后，价值股开始受到关注，或者低估值板块开始走出补涨行情。当资金从高估值、高增长的股票流出，转向低估值、高股息或更具安全边际的板块时，“抱团股”的下跌就成为必然。
部分企业基本面出现挑战： 虽然抱团股普遍业绩不错，但也不排除其中部分公司在行业格局变化、竞争加剧或自身经营上遇到新的挑战。当市场发现某些“抱团股”的增长逻辑出现动摇，其估值支撑就会受到影响。
情绪的反噬： 市场情绪是双刃剑。当资金过度集中于少数股票时，一旦市场出现负面消息或投资者情绪转向悲观，就容易引发恐慌性抛售，从而形成“踩踏效应”，加剧下跌。
纳指下跌：全球风险偏好降温的信号
纳斯达克指数的下跌，尤其是代表科技股的纳指成分股的普遍回调，则更像是全球性风险偏好降温的一个缩影。
对利率上升的敏感性： 科技股，尤其是成长型科技股，其价值很大程度上依赖于未来的现金流折现。当利率上升时，未来现金流的折现价值会大幅下降，这对高度依赖未来增长预期的科技股造成了直接冲击。
行业内部分化： 并非所有科技股都在下跌。部分具备核心技术、盈利能力强、估值相对合理的科技巨头，依然表现出一定的韧性。而那些尚未盈利、过度依赖融资或增长乏力的“概念股”，则更容易受到市场抛弃。
全球经济复苏与政策变动的影响： 全球经济的复苏带来了新的增长点和投资机会，这使得一部分资金从此前一枝独秀的科技股中分流。同时，各国政府对科技行业的监管也日益加强，也给部分科技企业带来了不确定性。
未来市场走向的可能判断
理解了前期的下跌原因，我们才能更好地展望未来。尽管市场出现了一轮较大的调整，但这并不意味着牛市的终结，而更像是一次健康的“挤泡沫”和“风格重塑”。未来的市场走向，我认为可以从以下几个方面来观察：
1. 震荡筑底与结构性机会并行： 短期内，市场可能仍会维持震荡格局。高估值的抱团股需要时间来消化估值，新的领涨板块也需要时间来形成合力。投资者需要更加关注企业的实际经营情况和内在价值，而非仅仅追逐热点。在这个过程中，结构性机会将更加凸显。 那些基本面扎实、估值合理、受益于宏观经济转型和产业升级的板块或个股，有望成为市场的亮点。例如，与国家战略紧密相关的科技创新领域（如半导体、人工智能、高端制造）、“双碳”目标下的新能源产业（新能源汽车产业链、风电光伏）、以及受益于国内消费升级和政策支持的医药、消费等板块，都可能走出独立行情。
2. 关注“价值”与“成长”的再平衡： 此前过度集中的“抱团”格局会逐渐瓦解，取而代之的可能是更均衡的投资理念。投资者会更加重视估值与业绩的匹配度，以及企业的长期盈利能力和现金流稳定性。“价值”的属性可能会重新受到重视，但并非传统意义上的低估值“周期股”，而是具备持续成长性的“价值成长股”。 那些在波动中能够穿越周期的公司，其价值会更加凸显。
3. 政策导向将成为重要驱动力： 在中国经济进入高质量发展阶段的背景下，国家政策导向将对市场产生深远影响。例如，科技自立自强、共同富裕、乡村振兴、“双碳”目标等，都将催生出新的投资机会，并可能成为未来市场的主线。投资者需要密切关注政策动向，挖掘政策红利。
4. 流动性预期仍是关键变量： 全球货币政策的走向依然是影响市场的重要因素。如果通胀压力可控，央行可能维持相对平稳的货币政策，市场将更侧重于基本面和估值。但如果通胀超预期，导致央行大幅收紧货币，那么市场仍可能面临进一步的压力。因此，密切关注各国央行的政策动向，尤其是美联储的动向，对于判断市场短期走势至关重要。
5. 风险管理和分散化投资的重要性： 经历过抱团股的大跌和市场的大幅震荡，投资者应该更加深刻地认识到风险管理和分散化投资的重要性。不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，要构建一个能够抵御不同市场风险的投资组合。同时，保持理性，避免情绪化交易，是穿越市场波动期的关键。
总而言之，2021年春节后的市场调整，是资本市场发展过程中一次重要的洗礼。它挤掉了部分泡沫，也暴露了潜在的风险。未来的市场，不会再是单边上涨的“大牛市”，而是更加考验投资者认知、耐心和风险控制能力。在挑战中，机遇依然存在，关键在于能否拨开迷雾，找到那些真正具备长期价值的投资标的。 市场的波动是常态，而穿越波动、实现资产的稳健增长，才是投资者追求的终极目标。
2021年的春节，对于许多投资者来说，是欢乐祥和的。然而，节后的A股市场却迎来了一场不小的“寒潮”。以新能源、白酒、消费电子为代表的“抱团股”纷纷出现大幅下跌，让不少投资者措手不及。与此同时，远在大洋彼岸的纳斯达克指数也上演了惊心动魄的回调，抹去了当年几乎全部涨幅。这两大市场的同步震荡，引发了市场对于未来走向的广泛讨论和担忧。
“抱团股”为何抱不住？
所谓“抱团股”，通常指的是那些业绩优良、市场认可度高、估值也相对较高的股票。在过去一段时间里，它们是市场上涨的火车头，吸引了大量资金的追捧，形成了一种“抱团取暖”的格局。然而，这种格局的瓦解，并非无迹可寻，其背后是多种因素叠加的结果：
估值泡沫的挤压： 在流动性充裕的环境下，资金蜂拥而入优质股票，往往会导致其估值被推向了不合理的高度。当市场情绪发生变化，或者出现新的投资机会时，这种高估值就成为了巨大的“堰塞湖”，一旦被刺破，下跌的动能就会非常强大。尤其是在2020年，许多抱团股的涨幅已经相当可观，透支了部分未来的增长预期。
流动性边际收紧的担忧： 随着全球经济的复苏，以及部分国家通胀预期的升温，市场开始担忧央行的货币政策会从宽松转向收紧。尤其是美联储的加息预期，对全球资本市场产生了巨大的心理影响。一旦流动性收紧，此前受益于低利率环境的成长股和高估值股票，将面临更大的压力。
“风格切换”的驱动： 市场总是存在着风格的轮动。在经历了长时间的成长股上涨后，价值股开始受到关注，或者低估值板块开始走出补涨行情。当资金从高估值、高增长的股票流出，转向低估值、高股息或更具安全边际的板块时，“抱团股”的下跌就成为必然。
部分企业基本面出现挑战： 虽然抱团股普遍业绩不错，但也不排除其中部分公司在行业格局变化、竞争加剧或自身经营上遇到新的挑战。当市场发现某些“抱团股”的增长逻辑出现动摇，其估值支撑就会受到影响。
情绪的反噬： 市场情绪是双刃剑。当资金过度集中于少数股票时，一旦市场出现负面消息或投资者情绪转向悲观，就容易引发恐慌性抛售，从而形成“踩踏效应”，加剧下跌。
纳指下跌：全球风险偏好降温的信号
纳斯达克指数的下跌，尤其是代表科技股的纳指成分股的普遍回调，则更像是全球性风险偏好降温的一个缩影。
对利率上升的敏感性： 科技股，尤其是成长型科技股，其价值很大程度上依赖于未来的现金流折现。当利率上升时，未来现金流的折现价值会大幅下降，这对高度依赖未来增长预期的科技股造成了直接冲击。
行业内部分化： 并非所有科技股都在下跌。部分具备核心技术、盈利能力强、估值相对合理的科技巨头，依然表现出一定的韧性。而那些尚未盈利、过度依赖融资或增长乏力的“概念股”，则更容易受到市场抛弃。
全球经济复苏与政策变动的影响： 全球经济的复苏带来了新的增长点和投资机会，这使得一部分资金从此前一枝独秀的科技股中分流。同时，各国政府对科技行业的监管也日益加强，也给部分科技企业带来了不确定性。
未来市场走向的可能判断
理解了前期的下跌原因，我们才能更好地展望未来。尽管市场出现了一轮较大的调整，但这并不意味着牛市的终结，而更像是一次健康的“挤泡沫”和“风格重塑”。未来的市场走向，我认为可以从以下几个方面来观察：
1. 震荡筑底与结构性机会并行： 短期内，市场可能仍会维持震荡格局。高估值的抱团股需要时间来消化估值，新的领涨板块也需要时间来形成合力。投资者需要更加关注企业的实际经营情况和内在价值，而非仅仅追逐热点。在这个过程中，结构性机会将更加凸显。 那些基本面扎实、估值合理、受益于宏观经济转型和产业升级的板块或个股，有望成为市场的亮点。例如，与国家战略紧密相关的科技创新领域（如半导体、人工智能、高端制造）、“双碳”目标下的新能源产业（新能源汽车产业链、风电光伏）、以及受益于国内消费升级和政策支持的医药、消费等板块，都可能走出独立行情。
2. 关注“价值”与“成长”的再平衡： 此前过度集中的“抱团”格局会逐渐瓦解，取而代之的可能是更均衡的投资理念。投资者会更加重视估值与业绩的匹配度，以及企业的长期盈利能力和现金流稳定性。“价值”的属性可能会重新受到重视，但并非传统意义上的低估值“周期股”，而是具备持续成长性的“价值成长股”。 那些在波动中能够穿越周期的公司，其价值会更加凸显。
3. 政策导向将成为重要驱动力： 在中国经济进入高质量发展阶段的背景下，国家政策导向将对市场产生深远影响。例如，科技自立自强、共同富裕、乡村振兴、“双碳”目标等，都将催生出新的投资机会，并可能成为未来市场的主线。投资者需要密切关注政策动向，挖掘政策红利。
4. 流动性预期仍是关键变量： 全球货币政策的走向依然是影响市场的重要因素。如果通胀压力可控，央行可能维持相对平稳的货币政策，市场将更侧重于基本面和估值。但如果通胀超预期，导致央行大幅收紧货币，那么市场仍可能面临进一步的压力。因此，密切关注各国央行的政策动向，尤其是美联储的动向，对于判断市场短期走势至关重要。
5. 风险管理和分散化投资的重要性： 经历过抱团股的大跌和市场的大幅震荡，投资者应该更加深刻地认识到风险管理和分散化投资的重要性。不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，要构建一个能够抵御不同市场风险的投资组合。同时，保持理性，避免情绪化交易，是穿越市场波动期的关键。
总而言之，2021年春节后的市场调整，是资本市场发展过程中一次重要的洗礼。它挤掉了部分泡沫，也暴露了潜在的风险。未来的市场，不会再是单边上涨的“大牛市”，而是更加考验投资者认知、耐心和风险控制能力。在挑战中，机遇依然存在，关键在于能否拨开迷雾，找到那些真正具备长期价值的投资标的。 市场的波动是常态，而穿越波动、实现资产的稳健增长，才是投资者追求的终极目标。
网友意见
我认为A股的抱团和美股的纳斯达克有一定的相似性，但是两者也有一定的不同。
对于大A抱团股的跳水，这个我在年前很多文章都提示过，卖出白酒、小心新能源汽车。
这个是1月14日我写的回答。
随后我在2月15日，也就是开年之前，再次发文章，盘点各板块估值，继续明确提出，我卖出白酒，不要继续新能源汽车，在2020年新能源汽车未爆发之前，我一直在呼吁大家买新能源汽车股票，但是面对新能源过高的估值，我开始呼吁大家卖出。
随后在2月22日发文章，明确告诉大家新的选股原则。
以上逻辑被持续验证。
所以，对于大A而言，主要是估值过高，市场风格进行结构性的切换。
同样，纳斯达克也面临着估值过高，市场无风险收益率走高，压低估值的情况。
纳指的整体PE，明显高于历史平均水平，而此时美债收益率走高，是近期回调的导火索。
美债收益率见底是在7月底，但是明显走高是在1月底2月初，且主要是由实际收益率利率贡献。
但是A股的周期和美股的周期目前明显是不同的，A股走的更快，时间更早，背后的原因是我国的经济更早的恢复，经济周期的领先决定了利率周期的领先。
往后看，对于美股而言，以低估值的周期及工业为主道指要优于纳指的表现，背后的原因是经济的回暖，高估值的板块压力更大，同时经济回暖带动周期股盈利回升。
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