如何看待 2018 年 3 月 28 日 B 站赴美上市，拟融资 4.83 亿美元？

2018年3月28日，哔哩哔哩（Bilibili，简称B站）在美国纳斯达克交易所正式敲钟上市，股票代码为“BILI”，此次IPO发行价定为11.5美元，计划募资约4.83亿美元。这无疑是当年中国互联网行业乃至全球文娱领域的一件大事，更是许多关注B站成长的人们翘首以盼的里程碑。

上市背景：从二次元社区到泛娱乐平台

要理解这次上市的意义，得先看看B站走到这一步的历程。B站的起点可以追溯到2009年，最初是一个以ACGN（动画、漫画、游戏）文化为核心的视频分享社区。它凭借着独特的弹幕文化、浓厚的社区氛围和大量高质量的二次元内容吸引了一批忠实的用户，尤其是年轻一代。

然而，随着时代的发展和用户需求的多元化，B站并没有固步自封。它开始积极地拥抱更多元的文化内容，从动漫、游戏延展到音乐、舞蹈、科技、生活、知识分享等等，逐渐转型为一个覆盖“全品类”的年轻文化社区和视频平台。这种转型是B站能够吸引更广泛用户群体的关键，也为它未来的商业化打下了基础。

在上市之前，B站已经完成了几轮融资，引入了腾讯、阿里巴巴、元趣创新等重量级战略投资方，这不仅为B站提供了发展资金，更重要的是，这些投资也意味着B站在主流资本市场和商业生态中获得了认可。

募资目标与用途：巩固优势，拓展边界

拟募资4.83亿美元，这在当时并非一个巨额的数字，但对于B站来说却意义重大。这些资金的规划，充分展现了B站在上市后的发展蓝图：

内容生态的持续投入： 优质内容的生产和引入是视频平台的核心竞争力。B站计划将相当一部分资金用于采购和制作更多高质量的动漫、纪录片、电视剧、电影等版权内容，以及扶持UP主创作更多元、更有深度的原创内容。这有助于巩固其在二次元领域的优势，同时也能吸引更多非二次元用户。
技术研发与平台升级： 随着用户量的增长和业务的拓展，对技术的要求也越来越高。B站需要投入资金优化其视频播放技术、推荐算法、弹幕系统等，提升用户体验。同时，也会投入技术力量去探索AI、大数据等前沿技术在社区运营和内容分发上的应用。
市场推广与用户增长： 尽管B站拥有极强的用户粘性，但为了进一步扩大用户规模，吸引更广泛的用户群体，市场推广和品牌建设仍然是重要的环节。上市募资的资金也将用于提升品牌知名度，吸引更多年轻用户。
探索新的商业模式： B站一直以来在商业化方面较为克制，但为了实现可持续发展，也需要积极探索新的盈利模式。除了游戏联运、广告、会员付费等，B站也在考虑直播、电商、线下活动等更多元的商业化路径。上市募资可以为这些新业务的探索提供资金支持。

市场反应与意义：对中国年轻文化市场的信心

B站赴美上市，受到了全球资本市场的广泛关注。市场之所以对B站表现出积极态度，主要有以下几个原因：

稀缺的年轻文化符号： 在中国互联网公司中，B站是少数能够真正抓住年轻一代用户心智并形成强大社区文化的企业。它的用户群体年轻化、高粘性、高活跃度的特点，对广告商和内容生产者来说具有巨大的吸引力。
可观的用户增长潜力： 尽管B站的用户量已经不小，但随着中国互联网人口红利的逐渐消失，能够持续吸引年轻用户的平台显得尤为珍贵。市场看到了B站进一步扩大用户规模的潜力。
多元化的内容生态： B站从二次元向泛娱乐的转型非常成功，构建了一个丰富多彩的内容生态。这种多元化不仅增强了平台的吸引力，也为商业化提供了更多可能性，降低了对单一内容类型的依赖。
对中国消费升级和文化产业的看好： B站的成功上市，也一定程度上反映了资本市场对中国消费升级趋势和文化产业发展前景的看好。年轻一代的消费能力和对文化产品的需求正在不断释放，B站作为这一趋势的代表，自然受到青睐。

当然，任何一家公司上市都会伴随挑战。B站也面临着如何平衡社区氛围与商业化需求、如何应对日益激烈的市场竞争、如何持续创新以满足用户不断变化的需求等问题。但总体而言，B站此次上市是其发展历程中的一个重要转折点，标志着它迈入了新的发展阶段，也意味着它在商业化道路上有了更充足的底气和更广阔的空间去探索。

从一个二次元爱好者的小众网站，成长为一个影响广泛的文化社区和视频平台，B站的上市无疑是一个精彩的“破圈”故事，也是中国互联网行业在文化创新领域不断探索的缩影。

网友意见

1、B站运作上市这件事情其实已经蛮久，17年下半年就有消息说内部在运作；加上其实B站之前一直拿的是美金，VIE结构去美国是顺理成章的事情；（当然也有可能香港，但鉴于这事情已经运作许久，去香港这样的大调整要不要做，想必管理层会很慎重）

2、估值的问题，之前曝光新闻国内A股公司掌趣参与的那轮是17亿RMB，所以在很多人印象里B站的估值就是这个；而其实大部分人并不知道的是，之后腾讯参与的那轮融资，B站的估值已经超过10亿美金；

图片来源：鲸准

3、30亿美金的估值很多人觉得高，但高低要看和谁比，这其实也是B站上市面临最大的挑战，到底投资者认为B站是视频还是社交。B站自身肯定不想把自己定义到视频网站这个区块，所以很多文章用分析视频的那套思路来套B站，明显有些不合适，当然我这么说也有我自己的倾向。

4、类比DAU、MAU这些核心的社区向数字，再去看微博、YY、陌陌的市值对比，估算下来，30亿美金的价格并不那么高；当然很多人会说社交的收入获取方式也并不完全一样，不能单纯的这么类比，我同意，但你有更好的比较方式么？难道去和爱奇艺比PVUVVV么？

5、既然提到爱奇艺，想起另外一件事情，之前有幸和爱奇艺之前一轮的投资人聊，从他们作为爱奇艺股东的角度看，爱奇艺在IPO之前要解决好的事情无非两个：

版权成本和用户感知

版权成本：相对好理解，所有视频网站心中的痛（之前还有带宽CDN费用，但随着技术的升级、规模效益以及自建等原因，带宽已经不是视频网站亏损的最重要原因），而爱奇艺的解决方式就是自制（剧、综艺），以及IP衍生（主要是移动游戏），并且已经越来越证明了这条道路的正确。

用户感知：通俗点说就是让没有用户属性的流量成为有用户属性的ID，视频网站早年来的都是流量而不是用户，用户对平台没有感情、认知和信任，爱奇艺的解决方式是泡泡圈，不好说做得好或者不好，至少有些改进。

而在版权成本和用户感知上，B站明显要比传统的视频网站走得靠前的多。（因为B站特殊的版权采购策略，因为弹幕、因为基于视频内容的浅社交关系等等）

6、B站目前主要的收入来源是游戏，游戏又尤其以二次元项类型为重(崩坏系列、FGO等)，而且通过游戏的收入贡献，B站目前是盈利的；此外正版内容付费、广告、直播等区块也在贡献着收入，在健康性上给投资人也留出了足够的空间。

7、多年社区的积累、对手的瞎折腾、广泛的投资布局，让B站成为了国内二次元领域绝对意义上的“爸爸”，这一优势短时间内我们几乎看不到竞争对手。上市的难度也就在于怎么和美国投资人去解释清楚二次元这个概念了……

8、不出意外，2018年将是TMT行业的IPO大年，现在已经确认的有小米、爱奇艺、陆金所、腾讯音乐、虎牙、斗鱼，如果在考虑到应该也在慎重考虑是否要IPO的一下科技（秒拍）、快手、映客，夸张的说18年可能是泛内容平台的IPO大年。

股票市场监管政策、美国/香港资本市场投资者情绪等等都已经做好准备，作为细分区块绝对意义上的领先者，又是盈利的，又有腾讯爸爸站台，这样的局面对于已经经历过上市（猎豹）的B站老大陈睿来说，IPO已经是顺理成章的事情了。

祝福B站接下来更好。

延展阅读：

1、娱乐资本论：独家丨B站IPO大起底：去年9月开始筹备，拟募资30亿，游戏贡献70%业绩

2、Pingwest：微博没有替代品？B站做了一个…… | PingWest品玩

3、腾讯深网：B站或迎首个盈利年：为何说B站不是视频网站？

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