如何看待小米集团（01810）2018 Q2财报？
首先，需要明确的是，2018年第二季度财报发布于2018年8月20日。这份财报涵盖了2018年4月1日至2018年6月30日期间的经营情况。
总体概览：增长强劲，超出市场预期
整体而言，小米在2018年Q2的表现非常亮眼，各项数据都显示出强劲的增长势头，也大大超出了当时很多分析师的预期。这为小米的上市打下了坚实的基础，也让投资者看到了其商业模式的潜力和增长空间。
关键财务数据解读：
1. 总收入 (Total Revenue):
数据： 444.15亿元人民币。
同比增长： 68.3%。
解读： 这是小米最引人注目的数据之一。高达68.3%的同比增速表明小米在那个时期处于一个快速扩张的阶段。这主要得益于其在智能手机领域的强劲表现以及IoT（物联网）和生活消费品业务的爆发式增长。
2. 经调整净利润 (Adjusted Net Profit):
数据： 21.05亿元人民币。
同比增长： 30.3%。
解读： 这里的“经调整”是小米财报的一个特点，通常排除了股权激励等一次性费用，以更准确地反映其核心业务的盈利能力。30.3%的增长也说明，虽然收入增速惊人，但小米的盈利能力也在同步提升，并且保持了健康的增长。
3. 毛利率 (Gross Margin):
数据： 14.3%。
解读： 相较于上一季度（2018 Q1）的13.2%有所提升。毛利率的提升通常意味着小米在产品定价、成本控制或产品结构优化方面取得了一定的进展。
4. 智能手机业务 (Smartphone Segment):
收入： 305.66亿元人民币，同比增长45.6%。
销量： 31.8百万部，同比增长43.6%。
平均售价 (ASP)： 约961元人民币。
解读：
核心驱动力： 智能手机仍然是小米收入的最主要来源。Q2的强劲表现，尤其是销量的显著增长，是整个财报亮眼的关键。
市场扩张： 这份财报发布时，小米正积极拓展海外市场，尤其是在印度和欧洲等地区取得了突破性进展，这极大地推动了其销量增长。
产品组合： 虽然平均售价相对较低，但小米通过多品牌策略（小米、红米等）覆盖了不同价位段，满足了广泛的用户需求，实现了规模效应。
竞争格局： 在当时，小米正与华为、OPPO、vivo等国内厂商以及三星、苹果等国际巨头激烈竞争。Q2的业绩证明了小米的竞争力在不断增强。
5. IoT（物联网）与生活消费品业务 (IoT and Lifestyle Products Segment):
收入： 89.36亿元人民币，同比增长91.4%。
解读：
爆发式增长： 这是小米财报中另一大亮点。IoT业务的收入占比不断提升，并且增速远超智能手机。这充分体现了小米“硬件+互联网服务”的生态战略取得了显著成效。
品类丰富： 该业务涵盖了智能电视、智能家居设备、可穿戴设备、生活用品等多个领域。小米通过“米家”品牌，整合了大量生态链企业的产品，提供了一个相对统一的用户体验。
生态优势： 小米强大的渠道能力和品牌号召力，使得这些非手机的智能硬件产品也能够快速触达消费者，并形成网络效应。
盈利潜力： 虽然这部分业务的毛利率可能低于手机，但其高增长性和对用户黏性的提升，为小米的互联网服务收入奠定了基础。
6. 互联网服务业务 (Internet Services Segment):
收入： 40.47亿元人民币，同比增长41.8%。
毛利率： 60.5%。
占总收入比例： 约9.1%。
解读：
高利润率核心： 互联网服务是小米高毛利率业务的代表。虽然目前收入占比不高，但其高利润率对小米整体盈利能力贡献巨大。
变现途径： 这部分收入主要来源于广告、游戏、增值服务以及内容订阅等。随着用户规模的扩大和手机出货量的增长，互联网服务的收入也在稳步提升。
生态协同效应： 强大的硬件用户基础为互联网服务提供了天然的流量入口和用户画像，能够实现有效的流量变现。
7. 其他业务 (Other Segment):
收入： 10.16亿元人民币，同比下降36.2%。
解读： “其他业务”通常包括一些非核心或者正在孵化的业务。这里的下降可能意味着公司在战略上有所调整，或者某些业务进入了转型期。但由于占比不大，对整体影响有限。
小米的商业模式与战略解读：
这份财报也清晰地展示了小米当时的商业模式和战略重点：
硬件为入口，服务为核心的生态战略： 小米坚持“手机+AIoT”的战略，通过性价比高的智能手机吸引用户，然后通过智能家居、可穿戴设备等IoT产品构建用户生态，最终通过互联网服务实现变现。Q2的财报证明了这一模式的有效性，IoT业务的爆发是生态战略成功的有力证明。
线上线下渠道的协同： 小米不仅仅是一个线上销售的互联网公司，它也在积极拓展线下渠道，如小米之家，以触达更广泛的消费者群体，提升用户体验和品牌影响力。
全球化扩张： 海外市场的成功是小米Q2业绩增长的重要因素。尤其是在新兴市场，小米以其高性价比的产品迅速占领了市场份额。
用户为中心的理念： 小米的成功离不开其对用户需求的深刻理解和快速响应。通过不断迭代产品和优化服务，小米建立了一个忠诚的用户社区。
市场反应与影响：
小米2018年Q2的亮眼财报发布后，市场普遍给予积极评价。这份财报不仅稳固了小米作为中国领先科技公司的地位，也为其后续的IPO（首次公开募股）增添了重要的利好因素。投资者的信心也因此得到提振。
可能的担忧与未来展望（基于当时情况）：
尽管财报喜人，但一些潜在的担忧也开始浮现：
智能手机市场的竞争： 智能手机市场竞争日趋白热化，利润空间受到挤压。如何在高强度竞争中维持增长和盈利能力是小米需要持续面对的挑战。
平均售价的提升： 虽然销量高，但小米手机的平均售价相对较低，如何向高端市场突破，提升品牌溢价，是小米长期发展的重要课题。
互联网服务盈利的持续性： 互联网服务虽然利润高，但其增长依赖于庞大的用户基础和持续的活跃度。如何保持用户粘性，不断创新服务内容，是关键所在。
生态链的协同与管控： 庞大的生态链企业管理和协同是一个复杂的挑战，如何保证产品质量、品牌一致性以及生态内部的健康发展，需要精细化运营。
总结：
小米集团2018年第二季度财报是一份极其出色的成绩单。它展示了小米在强劲的销售增长、健康的盈利能力以及成功的生态战略方面的强大实力。这份财报不仅是小米发展历程中的一个重要里程碑，也为投资者描绘了一个充满潜力的科技成长股的形象。通过这份财报，我们可以看到小米当时的战略执行力、市场洞察力以及其独特的商业模式所带来的巨大能量。
网友意见
楠爷 写了个回答，被删除了。大意是小米这个增长撑不起它的估值，他认为今年至少要200%才合格，现在这个增速再打3年还是50倍PE，太贵。
这个回答除了语气很不尊重业内公司之外，大致方向是没错的。小米现在确实需要超高速增长，它的平价杂货军团必须走量，而手机的平均售价必须上攻。
但楠爷做出判断又太绝对了，他是从资本市场买家的视角来看的，他这个逻辑投资时候去杀价没问题，相信雷老板就是被这种逻辑打得没脾气，才定价17块港元上市的。这个逻辑说来说去，就是你现在还不值那么多钱，你还没有证明你自己。
但我们又不是要去杀价收购小米，我们从外界来观察，还是不能这么快下断语。
我们看市场，分国际、国内市场。国际市场就不说了，小米攻城略地，就不算先不提品牌提升的事情，靠它的低价，手机和电视等拳头产品就足够横扫欧洲印度东南亚。小米电视现在已经是国内第一，想想看国际市场它的竞争力多么可怕？华为蓝绿的电视在哪里？
那么国内市场上，我们考察最核心的手机项。实际上就只剩下三种玩家，苹果、华为、小米和蓝绿。华为这种高研发投入的公司，未来海思芯片必定赶上高通，它走的路线是高端路线，虽然有荣耀品牌跟小米贴身短打，但那是遏制战略不是核心，换句话说华为是攻苹果市场的。
所以小米最要紧的当然是增长，但不是光从财报数字上来判断是要200%还是多少PE，而是要搞清楚它的竞争对手是蓝绿厂。杀掉蓝绿厂，它就赢了。以前它还有两个对手，魅族和锤子，这两个都凉了；一加是蓝绿厂的傀儡，蓝绿倒了一加也活不了。所以关键不是自己要跑出世界纪录，而是要跑得比这两家快。
楠爷说了那么多，无非是瞧不起小米没有华为三星那样多的专利，觉得无非是拼装厂，谁都行。但这个结论是不成立的，拼装厂也并不是谁都行的，笔记本电脑都是拼装货，戴尔联想谁能撼动？他讲的所有劣势，蓝绿厂一样有，而且劣势更大。反过来讲，有专利也不一定行，三星就是典型的诺记2.0。
蓝绿以前有线下优势，小米可以下乡开小米之家；可小米有的优势，蓝绿要赶上来就不那么容易了。生态链，你瞧不起，说华为也有，蓝绿就没有啊。专利和技术储备，你说小米少而且多数是互联网方面的如AI技术，不是硬件层面的壁垒，可蓝绿就连软的也没有啊。
小米如果还算是软硬结合，走量平价；那蓝绿就完全是软的嘛，硬不起来。
所以我们现在最关键的判断是，小米能跑过蓝绿吗？如果能跑过，以后世界手机（以及跟手机息息相关的IoT产业）就只有三巨头：苹果、华为和小米。
这才是这一两年，小米真正的挑战。
楠爷那种情绪，是完全投行人士高高在上的样子；到处在讲，像这种公司，在我酒店房间门口排队跪求投资的大把，我根本看不上。没意思吧？也不看看人家雷老板身价多少，控股几成，人家需要你这样投行人士？
再多说一点吧，看到有那么多人执着于PE，感觉PE这个词在商业话题里有点liberty这个词在政治话题里的神圣地位。
这个概念是个分析工具，但不是说你学了一个概念，就能用excel表格判断一切了。有那么简单，还需要行业分析？都看会计师事务所审计报告不就完了？
苹果20倍PE没错，但苹果利润率稳定，而且苹果市值万亿美元了，是美元。
PE是你买股票的时候，判断入场时机的一个参考，但并不是预言一家公司未来兴衰成败的水晶球。
像小米这种还在扩张阶段的公司，它的利润率还没挖掘到最高。这个行业的其他玩家也是如此，华为手机的净利率也不高。但就算小米没有做成星辰大海吧，它保持目前行业的前四地位，在手机电视智能家居等等品类都跟随市场大流扩张，再随着市场上竞争对手逐渐降低竞争强度相应地提示利润率，从几千亿营收里面，每年捞出100亿硬件利润100亿增值服务不是难事。这不需要它有多厉害，它只要活过淘汰赛，市场自然会回归正常的资本回报水平。
不同阶段做不同的事，还在拼命冲杀的公司，它必然不是以净利润为第一目标，这时候PE这个指标的参考价值是大大降低的。最重要的还是市占率、平均售价和客户忠诚度，这三者提升就是好事。
小米半年报里面，披露了前两个指标，都算不错，但还没有到甩开蓝绿、决定生死的地步，所以我说挑战就在这一两年。
单讲人家现在年利润没有20亿美元，所以如何如何，是很短视的。20亿美元、一百多亿人民币，很难吗？只看PE来评价公司，特别是新兴公司，不可取。大家被A股上的暴风、乐视骗惨了，所以有负面观感，但其实小米这点“高估”根本算不上什么大事，它的命运还未见分晓。
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